猪周期，怪圈难破(2)

　　此外，即使行业内最终形成了几家养猪大厂占据大部分市场的局面，也不代表着猪周期会消失。正如国内的大部分化工细分行业一样，由于每家都追求自身利益的最大化，会率先通过扩产来抢占市场，造成产能过剩，很难形成默契的合谋。

　　03 新一轮低价何时出清？ 即使是成本最低的自繁自养模式，某些企业也没办法保住盈亏平衡。

　　正因为猪周期始终存在，始终发挥作用。在不少行业内人士鼓吹“超级猪周期”的时候，也有部分资深从业者已经预见了即将到来的周期低谷。

　　“未来生猪行业会出现产能过剩,或将面临一场灾难。” 去年8月，唐人神董事长陶一山在接受采访时如是说。当时，市场预计2022年国内猪肉价格将跌至10元/斤，而他更悲观，“肉价跌到4元至5元都是完全可能的。”

　　的确，猪肉下跌周期的演绎比当时的市场预期要严峻得多。目前全国生猪出栏价已跌破15元/公斤。这意味着即使是成本最低的自繁自养模式，某些企业也没办法保住盈亏平衡。

　　目前，全国平均猪粮比价为4.90∶1，已经进入过度下跌一级预警区间(低于5∶1)。6月28日，发改委发布一级预警，中央和地方将启动猪肉储备收储工作。而就在前不久的6月16日，发改委曾在发布猪价过度下跌三级预警。

　　猪肉储备收储消息带动了此前跌破成本线的猪肉价格开始震荡回升，生猪期货也连续多日收涨。这让一部分投资者蠢蠢欲动，博弈此次猪肉下跌周期会不会提早结束。

　　按照以往猪周期的惯例，每次猪肉下跌周期都会维持在24个月左右，而此次猪肉价格下跌仅仅才进行了6个月，不到1/4。显然现在谈市场拐点还为时尚早，猪价的长期上涨还需要等待产能去化情况的确认。

　　对于猪肉价格的预测，上市公司们普遍比投资者要悲观一些。温氏股份相关人士在接受媒体采访时表示，据其预测，目前的低猪价状态或许要持续到明年5月左右，中间这一年时间都会在价格底部。

　　牧原股份则在接受投资机构调研时表示，预计生猪行业在2022年或2023年将到达底部。“公司需要做好迎接行业冬天来临的准备。”

　　一般而言，猪价下行行情演绎到极致时，会发生养殖户大量淘汰母猪、仔猪没有利润，甚至炸毁猪舍的反常举动。据此来看，猪价的下跌或许还未触底。

　　对于养猪行业的上市公司们而言，自繁自养的模式相比外购仔猪和二次育肥的模式有着成本上的优势，更能够抵御猪价的下跌。

　　但"自繁自养"也是重资产，在行业下行期的风险较大。无论是哪种模式，猪企都需要准备好迎接周期下降，做好防御，过好寒冬。

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