三一国际(00631)投资者交流实录：公司业绩确定性强有望在多细分领域挑战友商龙头地位

智通财经APP获悉，10月14日，智通财经Q4经济展望与投资机会研讨会采用线上形式举办三一国际(00631)证券事务代表陈延坤先生出席路演，详细介绍了公司的经营情况以及未来经营预期。陈延坤认为，公司主要产品的市场地位稳步提升以及新业务和海外业务的高速发展，均为公司业务的高速发展奠定了基础，而股权激励的颁布也让管理团队积极性高涨，对公司未来发展有信心。

具体内容实录如下：

三一国际全称是三一重装国际控股有限公司，主要业务是矿山装备、物流装备，还有工业机器人，目前公司在沈阳、珠海、西安以及北京，4个地区建立研发中心和制造基地。

2009年三一国际在香港上市，2018年被纳入深港通，2022年3月份被纳入沪港通，2021年5月份被纳入MSCI中国指数。

上市之初,三一国际主要方向是煤矿掘进设备和采煤设备。十几年以来，公司的业务在持续拓展，21年之初我们收购了矿车业务，从煤矿向有色金属，这样一个非煤场景进行拓展。2015年我们收购了港口装备，并且从海港码头向内港、铁路码头等场景去拓展。

2019年整合了三一集团旗下的工业机器人业务。此外，我们也陆续在孵化像露天矿的无人驾驶，矿山破碎装备等新业态。我们的愿景是成为电动化、智能化、成套化装备的引领者，以及智慧矿山、智慧码头等治理方案的提供者。

公司上半年业绩增幅较大

接下来我给大家汇报一下，三一国际半年度业绩情况。收入是76.3亿，同比增长53.1%，过去几年，公司收入均保持较高速增长。从各板块来看，矿山装备收入是49.3亿，增长约75%。物流装备22亿，增长约23%，机器人5.5亿，增长约27%。

从结构来看的话，目前还是矿山装备占大头，占65%，其中与煤矿相关的，大概在这65%里能占到85%%以上。物流装备占比28%，机器人大概占比7%。从净利润角度来看的话，上半年的归母净利润是9.1亿，同比增长11.7%。

这里需要特殊说明的是，公司去年因为出售新疆子公司获得了一次性的股权转让收益，大概有1.5亿的税后净利润，如果剔除掉这一项之后，公司规模净利润增长了37.1%，过去几年我们的利润也是保持了较快的增长幅度。

从我们的主要产品的角度来看，各个产品线都是维持比较好的增长态势。像综掘设备，这个主要是应用在煤矿井下的掘进场景，上半年收入15.6亿，增长了72%，这个是高于行业的增幅。包括上半年综采设备主要是支架和采煤机这两款产品，贡献了14.87亿的收入，同比增长53%。矿车这方面，主要是宽体的自卸车，上半年收入是13.8亿，增长了149%。公司的物流装备，大型港口机械和小型的一些流动港机，上半年是21.5亿，同比增长了22%。后市场同比增长26%。主要产品线都是持续增长的态势，市占率也是稳中有进。

第四块，公司毛利情况，上半年综合毛利23.8%，较去年同期下降到0.6个百分点，这主要是销售结构有一些变化，像宽体矿车，包括支架、这些毛利较低的产品增速相对高一些。

另外，国际运费现在还是维持在较高的位置。当然我们也看到一些积极因素，一方面钢材的价格也在下降，这块预计在三季度尤其是四季度会体现的比较明显，会对毛利有正向贡献。

另外，主要产品的毛利率都是在提升的，像我们的掘进机现在是41.3%的毛利，微降了1.8个百分点，这个主要是国家能源旗下的战略客户，我们有单个订单的优惠，这是偶发性的。

除此之外，像综采，矿车、物流装备、后市场毛利都是在正向增长，预计全年毛利应该是能够稳住，甚至是略微有增长，这是我们的预测。

费用情况，研发费用4.2亿，研发费用率5.5%，过去几年公司的研发费用率也是保持较高增长，尤其是在新业务以及电动化、智能化相关领域，这一块投资一直是比较大的，因为只有研发才有未来。

管理费用，过去几年其实一直是在下降，我们管理费用率是1.9%，下降了0.8个百分点，销售费用这块是5.3%，主要是公司大力推行国际化，在海外渠道以及人车网点的布局上做了一些新的投入，增加了0.4%的销售费用，运营效率持续提升的，不管是应收账款周转天数，还是存货周转率都在优化。

产品地位提升、海外业务高速发展

三一国际上半年有4个经营亮点，第一，主要产品的市场地位都在稳步提升。掘进机我们是行业龙头，没有任何争议，保持了72%的增幅，这也是超出了我们自己的预期。这个市场非常火爆，公司现在的订单也非常充裕，一方面是市场本身比较好，另一方面我们的智能化机器逐步打开了市场，机器自动化程度越来越高，市场认可度在提高。

第二块是支架，我们在行业处于第二位，但是今年的增速，尤其是下半年现在保持的增速，我们掌握的数据应该要比友商会好一些。宽体车的增长也是远超行业龙头，我们现在的市场大概是在第三位。小港机是排市场第一，现在大概也是保持比较高的增长速度，一方面是逐步在欧美市场打开了，另外一方面是因为电动化进展非常顺利。

第二个亮点是公司海外销售收入高速增长，国际化对我们的意义一方面是可以对冲国内市场波动带来的周期风险，另外一方面海外产品的毛利普遍比国内要高3~5个百分点，上半年国际销售收入是19.3亿，同比增长了121%，而且我们非常有信心。后面我也会讲到，预测未来几年都会保持接近翻倍的增幅，目前海外收入占整个三一国际收入的25%，其中矿山装备国际收入是9.6亿，增长了131%。

主要贡献是宽体矿车，这款国内独有的产品在海外市场，尤其是东南亚，逐步取得了非常广泛的市场认可。从海关统计的数据来看，我们出口是排到国内所有品牌的第一名，物流装备增长114%，主要是在欧美高端市场有一些突破。

第三块是产品竞争力本身，随着公司研发持续的投入，产品的智能化和电动化有非常明显的成效。智能化和电动化对我们的价值，一方面是产品附加值，产品的毛利在提高，另外一方面以电动化为例，国内产业链更为的完整，对于后续的保供有积极的价值。这里边我就不具体介绍产品了，包括掘进机、宽体车等的换电模式，我们有很多产品已经走在了行业最前沿。

第四块是三一国际的新业务，我们是从18、19年开始布局新的业态。第一个就是无人驾驶业务，现在是已经与三个矿山开展商业化合作。到今天为止，有60多台车在矿区已经开始实际运营起来了，累计运营的里程数应该也是十几万公里，土方量也是超过百万了。从技术层面讲，安全员已经能够24小时下车，在安全员下车，真正实现了无人驾驶的情况下，我们现在的效率已经达到人工驾驶的80%以上。从技术层面已经达到了行业领先的水平，未来可能主要做的事情就是模式复制。

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