国信证券：广汇能源（600256.SH）项目进入收获期，迈入成长快车道，首予“买入”评级

　　智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，广汇能源（600256.SH）项目进入收获期，迈入成长快车道。预计21-23年公司归母净利润分别达到26.27/35.14/47.23亿元，EPS分别为0.39/0.52/0.70元/股。因为公司属于周期成长股，若给与21年整体11倍的估值水平，市值目标280亿左右，因此国信证券判断公司21年目标市值在260-280亿之间，对应目标价在3.86-4.15元。首次覆盖，给予“买入”评级。

　　国信证券指出，公司在18-19年投产大量项目，包括煤炭清洁炼化、红淖铁路等，这些项目在今年开始逐步贡献利润，在周期回暖的背景下给予公司很高的业绩弹性。

　　国信证券主要观点如下：

　　公司进入项目收获期

　　公司成立于1994年，2000年上市，2002年开始进行产业结构调整，2012年成功转型为专业化的能源开发上市公司。公司立足于新疆本土及中亚丰富的石油、天然气和煤炭资源，确立了以能源产业为经营中心、资源获取与转换为方向的产业发展格局，是国内目前唯一一家同时具有煤、油、气三种资源的民营企业。公司在18-19年投产大量项目，包括煤炭清洁炼化、红淖铁路等，这些项目在今年开始逐步贡献利润，在周期回暖的背景下给予公司很高的业绩弹性。

　　天然气业务贡献业绩增长的主要动力

　　公司自17年开始进军LNG接收站领域，每年周转规模都在稳定扩张，LNG接收站是天然气领域的核心优质资产，具有很强的政策壁垒，利润高且稳定。

　　煤化工和煤炭价格弹性大

　　在低油价的背景下，油制烯烃成本优势明显，但近期国际油价中枢提升，导致油制烯烃成本上升，MTO装置盈利逐渐提升，甲醇价格不断上涨，煤制甲醇盈利有望提升。

　　随着“碳中和、碳达峰”战略的推出，动力煤产地安全环保检查严格，产地煤源紧张，而且由于行业整顿可能呈现常态化，减产限产可能会持续影响市场，预计2021年煤价中枢上升。

　　风险提示：能源大宗品价格下跌;铁路运量低于预期;在建项目进度不达预期;新产品市场投放不达预期。

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