下一个药明康德，高瓴神秘入股卡位基因细胞技术，两年十倍靠什么
发现未来价值，从了解公司开始
上周五，在各大权重的带领下砸盘下，沪指如同泥沙俱下再现光头长阴，但是出现了比较好的一面就是各大题材还是非常活跃，并没有全面熄火，今天市场开门，受到碳酸锂期货上市的消息影响，锂电池产业链再度燃爆，把整个锂题材再度推向了一个新的高度，前期文章经过大篇幅多公司的深入探索，感兴趣的读者朋友可以点击文章列表前往阅读往期精彩文章。
CRO行业在上周五遭遇黑暗的一天，直到今天，依然没有完全走出这个情绪低点，各路大神看空观点也是众所纷纭，笔者认为，这就是典型的墙头草，并没有对这个行业进行深入的了解，也没有对这个行业未来的发展进行价值的发现，直到今日，笔者依然认为，在整个医药行业中，CRO领域是最为核心的细分领域，不仅当前，乃至未来十年二十年都将会迎来快速的发展机遇。（文章尾部，笔者会精选几篇CRO行业较为精彩的文章，感兴趣的读者可以在文章底部点击阅读）
笔者认为：
①对于当前，众多大神纷纷看空CRO行业，笔者只能说，是你格局小了，只是单纯的从技术图形的逻辑去看待了片面的问题，同时也挖出了许多行业的负面消息，而笔者的观点就是，这个行业最大的利空就是涨得太多，必然也会遵循市场百年不变的规律，这个行业每一次的挖坑都是在埋藏钻石，能否捡到埋藏的钻石而实现富贵，那么就取决于你对这个行业未来的认知，也就是说，机会永远都是留给了有准备的人。
②笔者认为，从整个医药未来发展的核心来看，高技术附加值的工艺研发和产业化运用就是未来的发展趋势，未来会有越来越多的新兴生物技术公司兴起，但是由于规模和实力的限制，对于研发投入的长周期风险来看，它们更多的选择就是选择研发生产的外包，因为只有通过这种模式可以大大地解决在研发过程中遭遇的种种问题，因为一旦研发失败，对于公司将会是毁灭性的打击，而通过研发外包可以很大程度上降低研发风险。
③从需求端来看，目前全球在研的项目就高达1.7万个，其中8成以上都是处于早期立项阶段，庞大的在研项目储备也是未来保障研发外包行业未来发展的源动力，而从这些项目持有公司来看，新兴的生物科技公司比例逐渐上升，而全球一线的大型医药集团的比例则明显下降，所以未来，这些新兴的生物科技公司为了有效地降低研发风险，则更倾向于选择研发外包公司。
博腾股份图片来源公司官网
16年前，在山城重庆，博腾诞生了，经过多年的发展，已经成长为国内领先的CDMO公司，也就是医药合同定制研发生产公司，目前主要的业务就是为全球医药厂商和新兴的生物科技公司提供从临床早期研究直至药品上市全生命周期所需的化学药、生物药和制剂定制研发和生产服务。
主营业务的三驾马车
以20年为例，化学药研发生产营收20.32亿，占比98.10，毛利率高达42.18%，其中，化学原料药CMDO，化学制剂CDMO，基因细胞CMDO就是公司的三驾马车，公司7成以上的营收是源自临床后期和商业化阶段，也是最为核心具有竞争优势的业务，2020年公司CMO业务实现了营收14.49亿，同比增长41.12%。
2017年公司开展了战略性转型，重点布局了临床早期的业务，主要是为客户提供研究开发服务，2020年营收5.64亿，同比增长14.90%，基于未来，公司同时战略布局了化学制剂CDMO，生物CDMO业务，也是未来几年公司较为重点发展的业务板块，虽然目前处于布局初期，但是在2020年，公司顺利实现了生物CDMO的首屁五个订单，订单金额高达5600万，在制剂CDMO领域，也实现了3个订单合计1900万。
核心竞争力
①公司业务具备了从临床前到商业化的研发及生产一站式服务专业能力，全球超500家客户，累计成功的项目高达1400个，服务的重磅创新药超10个，服务的API项目超230个，创新药PV项目3个，全球雇员2635人，通过FDA，PMDA与NMPA，FMA的审计。
②从研发来看，2020年公司研发投入高达1.57亿，营收占比7.62%，从研发团队来看，最近三年研发团队从2018年的282人攀升至2020年的599人，布局了5个研发技术中心，其中美国研发团队92人，在结晶技术，酶催化技术，流体化学技术，SFC技术，磨粉技术领域中坚持技术驱动战略，持续加大研发投入和技术平台扩展，构筑技术护城河。
③在原料药领域深入推进API能力升级建设，2020年公司获得了杨森的第一个商业化订单，也是公司创新原料药商业化划时代的标志性事件，仅在2020年公司原料药营收1.87亿，占比9.04%，同比增长超92%。
卡位新一代技术迎领划时代的生物和生命技术
在公司的生物CDMO领域，经过战略布局的调整，决定全面聚焦基因细胞这一新生代技术，同时笔者认为未来将会成为创新药研发的新方向，2020年公司一期的生物CDMO项目实现了顺利投产，成功建立了免疫细胞治疗的工艺平台和生产平台，从技术工艺来看，在质粒、慢病毒、细胞治疗三个领域的工艺技术都达到了国际一流、国内领先的水平，在销售方面也实现了5个订单高达5600万的营收。
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