财富早观点 | 国常会释放降准信号，预计最快7月首次降准
理财鱼小提示：财富早观点 | 国常会释放降准信号，预计最快7月首次降准
1. 国常会释放降准信号，预计最快7月首次降准
7月7日，国务院常务会议决定，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。
国常会决议可以从以下五方面理解。一是上半年原材料价格快速上涨带动产业链中、下游企业成本激增，适时降准将有助于推动实体经济融资成本下降，保持其生产经营活力。二是上半年信用债融资环境不佳，企业间接融资需求上升，降准将提供必要信贷增量以满足实体经济的资金需求。三是尽管货币市场保持合理宽裕，但央行对基础货币投放一直保持谨慎，导致二季度货币乘数一直维持在高位，商业银行存贷比持续上升，超储率也出现明显下降，降准可以在一定程度上缓解广义流动性紧张的局面。四是下半年经济增速将继续稳步趋缓，货币政策适度宽松进行对冲的必要性有所上升。五是下半年地方政府债券发行很可能会提速，同时企业固定资产投资和基建投资增速有望上行，这需要适度宽松的流动性环境给予必要的支持。
此次国常会透露的“适时降准”政策信号，与植信投资研究院前期提出的下半年需重点关注“三小”问题，即中小企业，中小房企和中小银行等薄弱环节，宏观政策宜推行“宽财政、松货币、稳信用”搭配的建议基本一致。预计三季度可能出现1-2次降准，每次下调0.5个百分点，7月或将成为首个降准窗口期。
2. 循环经济“十四五”规划助燃碳中和投资热情
7月7日，经国务院同意，发改委等多部门印发《“十四五”循环经济发展规划》。发展建立循环型产业体系呼应了碳达峰、碳中和的政策目标，是保障我国资源安全的重要途径：一是有利于更好地应对国际气候变化，加快低碳经济发展的要求。二是有利于缓解国际资源供给端的压力，尤其缓解新冠疫情爆发以来全球产业链和供应链所受到的冲击。三是有利于满足“国内、国际双循环”格局对于国内市场的资源、能源利用效率提升和循环发展的内在要求。
未来投资者可关注以下相关行业：一是涉及车辆、家电、手机等二手商品流通市场；二是未来废旧动力电池再生利用将成为新能源电池发展的重点方向；三是工业电机、工业机器人、采掘的再制造，未来相关领域有可能出现一批再制造领军企业。
3. 千亿级公募基金主动管理能力明显分化
截至6月末，主动管理规模在1000亿以上的公司有15家，今年以来累计收益均值平均排名89，其中工银瑞信基金排名最高（第31名），今年以来收益率为14.8%；鹏华基金排名最低（第138名），今年以来收益率为2.9%。规模在100亿元-1000亿之间的公司有50家，平均排名70，其中诺安基金排名最高（第4名），今年以来累计收益均值为21.8%。
主动管理规模较大的基金公司由于投资范围较广，相比个别具有较强投资针对性的中小型基金公司，可能短期内收益率不具优势；但长期来看，规模较大的公司普遍收益较为稳健。此外，中小型基金公司的基金产品数量少、规模小，短期内业绩波动性较大，光看收益率排名还不足以全面评价其主动管理能力；而大型基金公司由于基金产品数量多、品类丰富，还可以通过加权平均收益等其他指标来综合衡量投研能力。
来源：植信投资研究院
整编：新湖财富
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