雪球直播回顾丨有色金属还能走多久？(2)

　　但是涨到17万的同时，澳洲的锂辉石矿有很多小的矿山开始开发。随着开发的进程，有些矿开始投产，像皮尔巴拉、Mt Marion开始投产，有一些小矿也在拼命扩产，包括中国在内的全球电动汽车产业，你会发现它的增速是在中国政策的扶持下有一个快速增长，但是证词的扶持力度逐步减弱之后就造成了增速似乎没有供给的增速那么快的阶段。这时候造成了锂供给的阶段性过剩，阶段性过剩之后有些矿山开始停产，有些矿山出现一系列问题，这就造成去年锂的价格跌到4万到4万5，从前年开始跌，跌到4万到4万5。在这种情况下，锂的企业坦率地说生存非常艰难，股票价格也是暴跌，投资者也普遍不关注。当然也是整个新能源产业，但是不会关注，炒别的不会炒它。

　　今年真正的需求带来的电动汽车整个产量需求量快速增长，一个月20多万辆的电动汽车在出厂，甚至于目前阶段看，从电池厂看到的情况，明年电池的需求量在今年的基础上可能还要提高150%甚至更高，有的到200%，甚至以上。在这种情况下需要大量的锂的原材料，坦率地说矿山扩产不像纯粹的加工企业扩产这么容易。这时候就造成了供需阶段性失衡，一旦失衡以后就会造成价格上涨，因为大家短期需要这个东西。这块来讲，我想还是一个供需失衡造成的结果，而且由目前的情况看，未来一年多甚至两年的时间，需求的需求可能比供给的增速还要快，相对来讲投资者不仅仅看到利润的提升，也看到了未来的预期，看到了估值。

　　与此同时，还有一个事情，产业链的自主可控，各个产业都在讲产业链的自主可控。这时候锂的资源中国的甘孜州和阿坝州有很好的锂辉石矿，中国青海和西藏有相对来讲还不错的盐湖，江西部分还有锂云母矿。这些资源是否能够充分得以利用？在这时候我们能够看到整个产业方向是朝着充分利用好中国的资源，这时候在中国本土拥有资源的这些公司就会得到很多投资者的大力追捧。

　　杨恺宁：刚刚说到锂，我们说到常见的锂辉石、锂云母包括盐湖这些资源目前受到国内很大的关注，周期品的通病就是它的供给产能提升跟不上需求的提升，尤其像新能源下游汽车，包括国内也好，欧美也好，新能源汽车的产销量都是不断创新高。而上游的锂矿也好，钴和镍投产需要一段时间，您估计紧缺持续多长时间？

　　巨国贤：按照现阶段的需求看的话肯定不止一年半两年的时间，核心并不是说锂这个行业没有扩产，有扩产，但是它的扩产速度不如电动汽车需求增长的速度快，当然我们也要看电动汽车需求的增速。从目前阶段看，无论是中国还是欧洲还是其它美国的市场，电动汽车的需求增速远远超出前期市场很多投资者的预期，核心的原因是这块。

　　杨恺宁：很多朋友关注我们的直播间，转发了直播，大家踊跃提问和转发起来，让更多的朋友们来了解有色金属的投资机会，这是一个很难得的向行业专家巨老师提问的机会。

　　我刚才看到有朋友提问，降准对有色金属影响如何？下面马上就会谈到。

　　今天不点评个股，聚焦在行业本身的问题。我一直有一个疑问，我们常说的碳酸锂还有氢氧化锂这些化学品到底有什么区别？

　　巨国贤：碳酸锂和氢氧化锂的用途略有不同，其实都是做锂电池的核心材料，碳酸锂通常情况下用作磷酸铁锂，氢氧化锂因为工艺的特征通常情况下用作高镍三元，当然说高镍三元是不是就不可以用碳酸锂？极少数的企业也可以用。氢氧化锂是不是不可以做磷酸铁锂？也不是。大部分是这么一个情况。碳酸锂的紧张有时候反映出来的是磷酸铁锂整个产业段的紧张，氢氧化锂的紧张反映出来高镍三元这样一个电池材料的紧张。

　　杨恺宁：现在国内有的用三元电池，有的用磷酸铁锂电池，相对来讲磷酸铁锂电池成本更低一点。

　　巨国贤：理论上来讲，国内一些大型的电动汽车企业，有的时候讲为什么用磷酸铁锂，因为磷、锂的分布更高一些，不会说到时候原材料涨的价格非常高。高镍三元能量密度更高，它可以把电池的体积控制在更小的范围之内，这样给车更大的私人乘坐空间。磷酸铁锂和三元有很多比较，甚至包括安全性各方面都略有不同。它是适用于不同的电动汽车厂商，甚至于购买者有不同的偏好。

　　杨恺宁：谢谢。我们看一下朋友提问，铜很多专家说供需不紧张，下半年供给还是比较宽裕的，下半年铜的供给您觉得是怎样一个情况？

　　巨国贤：如果从年初去看的话会发现一个问题，全球大部分的机构给出来的预期其实紧张程度都没那么大，每年供需的差异基本在20—30万吨，基本就是一个比较大的量。但是今年我们从一开始就强调碳中和这个行业，从元旦当天发布年报，当时开玩笑说元旦放假了，我们还发布年报。碳中和对铜这个行业带来的需求变化是非常大的，风电带来大量的铜，太阳能电站也带来大量铜线的需求，电动汽车一辆汽车的用铜量是传统汽车用铜量的接近10倍，甚至这个过程中还没有考虑到充电桩，由于电动汽车的出现，带来充电桩的提升带来需求的增长。从2020年到2025年我们做了一个测算，每年的需求增长大数在40多到60万吨的量，其实这个量是不小的量。这是第一个，一个大的变量。

　　第二，很多人说不紧张，基于一个假设，基于现阶段是供给紧张造成的价格上涨，是因为什么供给紧张？因为疫情造成部分矿产区不能够满产造成的。实际我认为这是一个错误的假设，从过去一个季度的情况来看，二季度的数据还没出来，铜金矿的产量已经超过了2019年的4季度，换句话说，我们比疫情之前没有减少，甚至于还略有增加。我们能够看到的是在今年的三四季度，中国有一部分企业在海外开了大型铜矿，几十万吨的铜矿开始出产品。让很多投资者认为出产品对它恢复的影响，坦率地说大家高估了新的矿山，低估了老的矿山退化。别忘了，过去十多年资本开支的第一名造成很多老的矿山现在逐年产量在下降，这是一个十年资本开支低迷造成供给紧张的情况，与现在需求不断攀升的情况造成这么一个结果，本质上也是一个供需失衡的结果。

　　为什么铜价涨到历史新高？我开玩笑说，现在的行情是不是和05年9月份左右的行情有一点点类似？铜价创出历史新高，投资者就是不相信铜价上涨的持续性，所以股票价格不动。等过一段时间发现，金属价格还在这个位置，再过一段时间，金属价格还在这个位置，再过一段时间可能就相信了，等到相信以后金属的股票可能就会出现快速提升。

　　杨恺宁：这是一个信仰慢慢被改变的过程，刚说到铜，不止铜，各种基本金属品种都在涨，也是跟全球通胀的节奏同步。未来通胀这块怎么看？包括国内和国外未来还会持续吗？

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