总裁书单 | 约翰·博格：如何着手建立一个适合自己的资产配置计划？
理财鱼小提示：总裁书单 | 约翰·博格：如何着手建立一个适合自己的资产配置计划？
本期总裁书单继续推荐约翰·博格编著的《长赢投资》（原作名：The Little Book of Common Sense Investing）。约翰·博格是先锋集团的创始人以及指数基金之父，毕业于布莱尔学院与普林斯顿大学，他67年的职业生涯都奉献给了共同基金行业，并仅凭借其一己之力改变美国整个共同基金行业。巴菲特曾经这样评价博格：“如果非要在华尔街给谁立一个雕像，以纪念为普通投资者贡献最大的人的话，那么这个人非约翰·博格莫属。”
约翰·博格医生出版过12部作品，其中《长赢投资》和《共同基金常识》是他最为珍视的两部作品。而本书是约翰·博格2007出版的《博格谈共同基金》（Bogle on Mutual Funds）的后续，因此不仅在更新了2007年—2017年十年的相关数据，还增添了近年投资者较为关注的资产配置和退休规划方面的内容。
——94%的组合收益差异可归因于资产配置。研究发现，资产配置导致机构养老基金的收益差异达到令人吃惊的94%。这个数据表明，长期基金投资者应该将更多投资资金集中到股票基金和债券基金的权重配置中，而少去思考持有那只具体基金的问题。
——没有万无一失，只能力求最好。构建一个精确的资产配置策略并非是易事，我们无法像那些投资大家一样，用简明的50/50或是75/25这样的比例来设置配置结构。但其实，资产配置并不需要十分精确，这也与投资人的判断力、期望、恐惧以及风险容忍度等因素密切相关。对于投资者和来说，没有万无一失的策略可供使用，甚至连我有时都会担心自己的投资组合的配置。因此与其担心你的资产配置结构，不如从你自身对于投资组合的需求出发，即你承受风险的能力，和你承受风险的意愿。
——你承受风险的能力是客观事实，主要取决于以下几个因素：你的财务状况、预期负债（包括退休后支出、孩子或孙子的大学学费、住宅分期款），以及偿还这些负债需要的时间。通常，如果这些负债发生在相对久远的未来，你就可以承受较多风险。简单来说，你只有为偿还负债积累更多资产，你承受风险的能力才会提高。因此，通过不断投资来积累资产的投资者可以承担更多的风险；反之，那些资本相对固定，依赖收入，还要从中提取日常生活开销的投资者，态度则更加保守。
——你承受风险的意愿则完全是个人偏好。有些投资者能从容面对市场涨跌，不会为此担忧。但如果你因为担心组合波动而无法在夜里安然入睡，那么你或许在承受着超过自己意愿的风险。综合考虑，你承受风险的能力和意愿构成了你的风险容忍度（risk tolerance）。因此比较年轻的投资者拥有更多时间让复利效应发挥作用，可以适当保持进取；而年纪较大投资者可能更希望选择保守的路径。
——聪明投资者的4个选择：作为一名聪明的投资者，你必须做出与资产配置几乎有关的四项决定：
1.作出战略性选择，即每个投资者都应该顺应独特的需求和环境，对股票和债券的配置比例作出决定；
2.决定组合再平衡标准，即坚持固定比例还是因收益而变化的比例。固定比例（定期平衡初始资产配置比例）是一个聪明的选择，可以限制风险；然而不进行平衡的组合则更有可能获取更高的长期收益；
3.决定是否引入战术配置因子，即是否依据市场环境变化调整配置内各项资产的比例。在我们这个不确定的世界里，应尽量少做战术调整，因为它暗含着一个我们几乎不具备的确定型预期。总之，投资者不应该参与战术配置。
4.决定专注于主动型投资还是被动投资。
整编：新湖财富
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