独家视频 A股三季报收官！六位券商首席展望市场走向

中新经纬11月1日电 (董湘依 付健青 张澍楠)A股上市公司2021年三季报正式收官，透视出怎样的中国经济发展状况？A股市场整体表现如何评价？未来投资方向如何把握？

中新经纬“V观财报”(微信号ID：VG-View)特邀英大证券首席经济学家李大霄、申万宏源首席市场专家桂浩明、川财证券首席经济学家陈雳、华创证券交通运输行业首席分析师吴一凡、粤开证券首席策略分析师陈梦洁、粤开证券首席市场分析师李兴进行解读。

李大霄：投资要从进攻变成防御

上市公司前三季度业绩如果是从上游、中游、下游来分的话，分别增长469%、55%、5%，特别是第三季度单季下游倒退27%，也就是说上游商品价格的过快上涨挤占了下游的利润，这种情况需要改变。

我们呼吁加大跨周期的政策调节力度，维系经济增长的正常的增速。特别是我们面临美股百年以来估值高峰泡沫爆破的危险，要从进攻变成防御，投资行为要更加稳健。

桂浩明：经济平稳运行有良好基础

虽然今年上半年经济呈现了前高后低的格局，企业业绩也有一定波动，但总的来看，还是保持了相对比较平稳有序运行的特征，此外也呈现了一定的结构性的分化。

上游产业的表现明显较好，由于原材料价格的上升，资源类股票的业绩提升的比较快。高科技领域的部分公司出现了飞跃式的发展，业绩各方面也都表现得都相当不错，航运等一些物流运输板块总体上也有不错的表现。

展望四季度，经济的持续平稳运行还是有着非常良好的基础。此外，一些核心企业，由于经营改善利润提升比较明显，为整个国民经济的有序运行打下了坚实基础。部分行业优胜劣汰，把一些产品不再符合市场需求的淘汰掉，方能发展起一些新兴产业。

陈雳：重点关注“双碳”经济

随着今年上市公司三季报的陆续披露完毕，从业绩的角度衡量来看，很多上市公司的业绩同比实现正增长，这和整个经济的有序恢复是一脉相承的，但是结构性分化也比较显著，主要盈利的企业集中在新能源，高科技的半导体以及资源类的企业。这些企业有一个共同特征，都出现了比较明显的提价或者订单增长。

在当前情况下，我们会关注到未来整个产业链上中下游的均衡发展，而同时以医药、科技为代表的高新性的成长性行业，依然会有一个比较好的发展环境。此外，“双碳”经济非常值得关注和重视。可以预见，不仅是一到三季度的业绩表现会比较好，在未来很长一段时间里，跟绿电相关的以及经济转型相关的领域都会有比较好的成长基础。

吴一凡：航空业逐步步入复苏周期

三季度航空业因为疫情的反复以及航油成本的大幅上涨，使得航空公司亏损有所扩大。三大航整个三季度合计亏损79亿，去年同期亏损5个多亿。展望未来，航空业逐步步入复苏周期，这是基于整个运力已经连续两年低增长，而一旦需求端能够恢复相对常态化，整个行业的供需缺口会推动客座率上行和票价的弹性。

快递行业方面，从三季度业绩上来看的话，A股通达系公司中，韵达和圆通相较二季度业绩环比增长。未来，价格战放缓的情况之下，有利于龙头公司盈利恢复。更长期来看，快递行业需要差异化的产品分层和服务。此外，看好一些为B端做供应链的公司，包括跨境物流、化工品物流、大宗商品供应链公司，在三季度也体现出了自己业绩的高景气。

陈梦洁：拥抱核心资产，把握结构性投资机会

2021年三季度，医药生物板块景气度维持高位，从三季报来看，409家医药生物上市公司Q3营收同比增长21.64%，扣非归母净利润同比增长36.22%。同时研发投入持续提升，医药生物行业2021Q3研发费用达522亿元，同比增长36.29%。但在带量采购、医保谈判的冲击下，细分板块分化愈发明显，集中度不断提升，强者恒强明显。

建议投资者拥抱核心资产，把握结构性投资机会，在结构分化中寻找确定性机会。

李兴：关注边际幅度改善较大的科技板块

近期A股交投活跃度明显回升，截止10月末，两市成交额连续6个交易日突破万亿元。另外，近期北上资金有持续回暖的迹象，符合我们对北上翘尾行情的一个判断，建议投资者持续跟踪关注。

A股三季报目前已经披露结束，三季度利润增速整体放缓。分板块来看的话，科创板继续保持一个较高的增速，主板增速的下滑幅度较大；从各行业的增速来看的话，科技成长板块的边际明显改善。

当下的配置有以下几个思路，第一，首先关注A股三季报边际改善幅度较大的科技成长板块的投资机会。第二，今年三季报低配行业有望迎来加仓的配置的机会，比如说可选消费板块。第三，整体的配置方向可逐步向中下游转移。

(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

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