中信建投黄文涛：原油价格冲上100美元/桶概率较大

中新经纬11月2日电 国际油价1日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格上涨0.48美元，收于每桶84.05美元；2022年1月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨0.99美元，收于每桶84.71美元。

2日，中信建投宏观经济与固定收益首席分析师黄文涛发布研报预计，原油价格冲上100美元/桶概率较大，变量干扰不改大势判断。

需求端复苏已呈现常态化趋势，寒冬大考或继续推升原油需求

黄文涛认为，随着各国疫苗施打率和对疫情的容忍度不断提升，全球原油需求端的复苏已呈现出常态化趋势。根据IEA的预测，今年全球原油需求处于复苏通道，全世界需求量预计达到9631万桶/天。

寒冬将至，欧洲将面临能源大考，已出现天然气需求转向原油的现象。目前市场对今年东北亚和西北欧出现“拉尼娜”极端气候的预期越发强烈，在新能源供应不足、欧俄天然气供应纠葛、需求强势恢复等多个因素的扰动之下，天然气价格已经飙升至历史高位，欧洲正在积极寻求包括石油在内的能源以应对即将到来的大考。

供给端扩张乏力，OPEC增产目标难达成，页岩油未走出飓风阴影

黄文涛指出，OPEC+扩产能力有限，计划产量难达成。尽管在美国强烈要求进一步增产的情况下，OPEC在10月的21届OPEC+部长级会议上还是宣布维持先前稳步增产的计划，每日上调产量40万桶/日， 直到2022年4月才将逐步淘汰580万桶/日的现有减产计划。

页岩油增产乏力仍有远忧，DUC的快速下行和资本支出的放缓一体两面。DUC的快速下行叠加钻探完成量的快速上行是个很不好的兆头，这意味着页岩油库存在产的油井数量在急剧下降，完井率的提升确实在短期之内可以提振产量，但库存的快速透支会导致页岩油中长期产量受阻，出现青黄不接的现象。

原油价格冲上100美元/桶概率较大，变量干扰不改大势判断

黄文涛预计，在需求回暖且不断升温、供给短期难以配套的情况下，9月全球原油供给缺口达240万桶。首先，当下能源问题的本质是疫情后全球复苏周期和“碳中和”议题相叠加，这在短期内表征为能源短缺和能源价格的飙升，在中期内或会继续演绎成“可再生能源替代化石能源不及预期”的矛盾。

与此同时，今年冬季可能出现的极端气候恐将使得东北亚和西北欧出现极端寒冷气候，届时燃油需求的升温可能成为今年底到明年初继续抬高原油价格的主要驱动力，当下原油价格已达到84美元/桶，在冬季需求飙升的冲击到来之前均有左侧布局的机会。(中新经纬APP)

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