安信证券：维持国茂股份(603915.SH)“买入”评级 目标价51元
智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告，维持国茂股份(603915,股吧)(603915.SH)“买入”评级，预计2021-23年收入净利增速为32.6/33.2/36.6%，目标价51元，相当于2022年36X动态市盈率。
事件：10月29日，公司发布三季报公告，2021年前三季度公司实现收入22.58亿元，同比增长43.95%;实现归母净利润3.45亿元，同比增长45.67%。剔除股权激励费用影响后同比增长55.80%。
安信证券主要观点如下：
收入业绩稳定增长，新业务拓展顺利贡献增量
2021年Q3单季度公司实现收入7.77亿元，同比增长34.72%，环比降低7.41%;实现归母净利润1.37亿元，同比增长60.59%，环比增长6.27%。公司作为通用减速机领先者，受益于经济强势复苏，通用减速机收入实现稳健增长，同时新业务拓展顺利，工程机械及高端领域实现进一步突破。公司合同负债实现0.67亿元，同比增长4.89%;存货实现7.25亿元，同比增长87.29%，保障公司后续收入确认水平。
盈利能力显著提升，经营水平持续优化
公司Q3单季度实现毛利率29.16%，同比增长1.62pct，环比增长3.29pct;实现净利率17.62%，同比增长2.85pct，环比增长2.24pct。该行判断，公司作为行业龙头议价能力较强，盈利能力显著提升。公司前三季度期间费用率10.28%，同比降低1.09pct;其中销售、管理、研发、财务费用率分别为3.05%、3.81%、3.62%、-0.21%，同比变动-2.37、1.22、0.00、0.06pct，经营能力优化显著。
高端产品发展迅速，广阔市场待掘金
当前高端减速器市场广阔，主要由SEW、FLENDER、NORD等国外企业占据，公司去年收购美国莱克斯诺公司中国子公司，推出“捷诺”品牌高端减速机，今年3月公告增资2亿元自有资金用于项目扩产，力争在2022年底完成扩产，预计达产后实现年产9万台高端减速机。未来有望将捷诺的销售纳入经销商结算体系，海外技术叠加国内渠道，高速发展可期。
投资建议：该行认为公司在渠道、成本两个核心方面的优势已经形成，未来将稳健的扩张市占率;高端通用、工程机械专用减速器两个方面构建弹性，看好公司在长赛道中的广阔发展前景。
风险提示：市场竞争加剧，新业务推进不顺利等。
1、 安信信托自然人投资者兑付方案出炉
2、 中银证券首席经济学家徐高：2022年中国经济有望呈现前低后高格局
3、 信托风险劣变启示录：推本金打折受偿方案，安信信托为重组“扫”障碍
事件：10月29日，公司发布三季报公告，2021年前三季度公司实现收入22.58亿元，同比增长43.95%;实现归母净利润3.45亿元，同比增长45.67%。剔除股权激励费用影响后同比增长55.80%。
安信证券主要观点如下：
收入业绩稳定增长，新业务拓展顺利贡献增量
2021年Q3单季度公司实现收入7.77亿元，同比增长34.72%，环比降低7.41%;实现归母净利润1.37亿元，同比增长60.59%，环比增长6.27%。公司作为通用减速机领先者，受益于经济强势复苏，通用减速机收入实现稳健增长，同时新业务拓展顺利，工程机械及高端领域实现进一步突破。公司合同负债实现0.67亿元，同比增长4.89%;存货实现7.25亿元，同比增长87.29%，保障公司后续收入确认水平。
盈利能力显著提升，经营水平持续优化
公司Q3单季度实现毛利率29.16%，同比增长1.62pct，环比增长3.29pct;实现净利率17.62%，同比增长2.85pct，环比增长2.24pct。该行判断，公司作为行业龙头议价能力较强，盈利能力显著提升。公司前三季度期间费用率10.28%，同比降低1.09pct;其中销售、管理、研发、财务费用率分别为3.05%、3.81%、3.62%、-0.21%，同比变动-2.37、1.22、0.00、0.06pct，经营能力优化显著。
高端产品发展迅速，广阔市场待掘金
当前高端减速器市场广阔，主要由SEW、FLENDER、NORD等国外企业占据，公司去年收购美国莱克斯诺公司中国子公司，推出“捷诺”品牌高端减速机，今年3月公告增资2亿元自有资金用于项目扩产，力争在2022年底完成扩产，预计达产后实现年产9万台高端减速机。未来有望将捷诺的销售纳入经销商结算体系，海外技术叠加国内渠道，高速发展可期。
投资建议：该行认为公司在渠道、成本两个核心方面的优势已经形成，未来将稳健的扩张市占率;高端通用、工程机械专用减速器两个方面构建弹性，看好公司在长赛道中的广阔发展前景。
风险提示：市场竞争加剧，新业务推进不顺利等。
>相关《安信证券：维持国茂股份(603915.SH)“买入”评级 目标价51元》内容：
1、 安信信托自然人投资者兑付方案出炉
安信信托兑付方案迎来新进展。12月24日，安信信托在其官方微信号发布《关于上海维安投资管理有限公司受让安信信托自然人投资者信托受益权的通知》（下称《通知》），称上海维安投资管理有限公司（下称“维安公司”）将依照打破刚兑的政策导向，兼顾公平，...【继续阅读】
2、 中银证券首席经济学家徐高：2022年中国经济有望呈现前低后高格局
由每日经济新闻主办的2021第十届中国上市公司高峰论坛周于2021年12月20日至24日在线上举办。 在此次高峰论坛的分论坛“2021中国投资价值趋势论坛”上，中银证券研究总监兼首席经济学家徐高发表了题为《重回政策市》的主题演讲。 徐高坦言，2022年整个经济...【继续阅读】
3、 信托风险劣变启示录：推本金打折受偿方案，安信信托为重组“扫”障碍
理财鱼小提示：信托风险劣变启示录：推本金打折受偿方案，安信信托为重组“扫”障碍 在资产重组的重要关口，安信信托公布了针对个人投资者的受让方案，“接盘方”上海维安投资管理有限公司（以下简称“维安公司”）将受让个人投资者信托受益权，并按照不同本金分...【继续阅读】