650亿！农业巨无霸冲击上市，会引发“抽血效应”吗？
中新经纬客户端7月6日电 (张燕征)科创板或将迎来史上最大IPO。近日，上交所官网披露，世界级农业科技巨头先正达集团股份有限公司(下称先正达)科创板上市申请获受理，行使超额配售权之前，该公司拟申请公开发行不超过27.86亿股，筹资650亿元人民币。
作为国际农业领域的“巨无霸”，先正达拥有众多子公司。招股书披露，截至2020年12月31日，先正达共有全资及控股子公司359家，分公司1家。其中，扬农化工、中化化肥、荃银高科、三北种业、中国种子集团、中化现代农业等知名农业企业都是先正达旗下的子(孙)公司。
值得一提的是，母公司先正达在科创板上市申请获受理后的两个交易日，上市公司扬农化工、中化化肥、荃银高科的股价持续上涨。截至7月6日收盘，扬农化工报收114.23元/股，上涨1.52%；中化化肥报收1.28港元/股，上涨12.28%；荃银高科报收28.05元/股，上涨7.68%；北大荒报收15.14元/股，上涨1.82%。
农田资料图 中新经纬 张燕征 摄
先正达是干啥的？
黄瓜得白粉病、香蕉患黑星病、玉米引灰飞虱……为了保证农产品质量安全，种子质量及植物病虫害防治至关重要。先正达就是这样一家关注植保市场的国际头部企业，也是全球第三大种子公司。公开资料显示，2017年，中国化工集团以430亿美元价格完成对瑞士先正达的收购，加上提前偿还的先正达部分债务，中国化工集团实际花费490亿美元。
彼时，中国化工集团公司承诺，瑞士先正达从瑞交所、纽交所退市后，五年内(2022年之前)会再次上市。作为中国企业到海外并购的最大宗项目，收购后的先正达名称未有变动，而是成立了新集团。
招股书披露，先正达集团股份有限公司于2019年6月在上海自由贸易试验区注册成立，注册资本111.44亿元人民币，法定代表人宁高宁。从注册时间来看，先正达是一家相当“年轻”的公司。实际上，先正达的前身可以追溯到欧洲众多知名公司，所承袭的行业传统可以追溯至近250年。如今，先正达在100多个国家和地区拥有48000名员工。
业务方面，先正达下设先正达植保、先正达种子、先正达集团中国和安道麦四个业务单元，涵盖植物保护、种子、作物营养以及现代农业服务。其中，先正达植保总部位于瑞士巴塞尔；先正达种子总部位于美国芝加哥；先正达集团中国总部位于中国上海；安道麦总部位于以色列特拉维夫空港城。
从股权结构看，中国化工农化有限公司(下称农化公司)直接持有先正达99.1%股份，为集团控股股东，同时农化公司的全资子公司麦道农化持有先正达集团0.9%股份。最终实际控制人为国务院国资委。
募资650亿用来干啥？
对于此次募资投向，先正达招股书显示，三成的募集资金将用于还债。具体来看，130亿元计划投入尖端农业科技研发的费用和储备；39亿元用于生产资产的扩展、升级和维护以及其他资本支出；78亿元用于扩展现代农业技术服务平台(MAP)；208亿元用于包括扬农化工、瓦拉格罗在内的全球并购项目；剩余195亿元用于偿还长期债务。
实际上，近年先正达在国际农业科技市场中没少“买买买”。2021年2月，先正达斥资102.22亿元购得扬农化工36.17%的股份；2020年10月，先正达花费约5.96亿美元收购全球排名第一的生物刺激素公司瓦拉格罗100%的股权；同年12月，耗资3.11亿元收购上海迪拜植保有限公司51%的股权；2019年1月，先正达旗下安道麦收购Bonide Products Inc.(一家提供消费者家居和园艺除虫解决方案的美国公司)100%股权，耗资8.33亿元；2018年2月，耗资92.9亿元收购尼德拉种子……
长期并购不仅让先正达体量迅速扩大，也形成了大量负债。财务数据披露，2020年，先正达资产总额为4724.65亿元，负债合计1914亿元。近年并购过程中，先正达资产负债率(合并)也有所降低，从2018年的56.29%降至2020年的40.51%。
对于并购整合一事，先正达在招股书中指出，农业企业都在不断并购整合，如拜耳收购孟山都、杜邦和陶氏化学合并植保业务和种子业务形成科迪华等。先正达认为，同行并购可能导致公司面临更大的竞争压力。“若先正达不能继续通过并购或合作的方式持续扩大其拥有的资源，提升竞争力，其在行业中的竞争地位可能受到不利影响。在未来，公司可能难以找到合适的并购标的、可购买资产或建立合资公司的合作机会，以此提高产品竞争力；即使公司能够找到合适的机会，也可能无法以合适的条款促成交易。”
那么，并购后的先正达盈利能力如何呢？财务数据显示，先正达2018年至2020年营收分别为1396.95亿元、1445.66亿元、1519.6亿元，归母净利润分别为-40.48亿元、-22.06亿元、44.24亿元。也就是说，自去年开始，先正达才实现扭亏为盈。
从最新财务数据来看，先正达保持住了盈利的势头。2021年一季度，先正达实现营收428.37亿元，同比增长10.8%；净利润为45.44亿元，同比增长44.91%，归属于母公司股东的净利润为37.68亿元，同比增长72.23%。分业务来看，今年第一季度，植保产品收入268.58亿元，占比为62.70%；种子收入77.07亿元，占比为17.99%；作物营养收入57.98亿元，占比为13.54%。
“巨无霸”IPO会对A股大抽血吗？
中新经纬客户端查询Wind数据发现，2020年7月，中芯国际首发募资532亿元，刷新科创板募资记录。若先正达最终如愿敲开科创板大门，将成为科创板史上最大IPO。
A股募资情况排名 来源：Wind
在股吧等社交平台上，不少投资者担心先正达650亿的募资金额可能会对A股造成大抽血。
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