和讯SGI公司|网络安全行业高景气发展 安博通能否乘风“起飞”？
7月份以来，《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023年)(征求意见稿)》发布，《网络安全审查办法(修订草案征求意见稿)》也在公开征求意见，《网络产品安全漏洞管理规定》和《数据安全法》将于9月1日正式施行。网络安全行业相关政策近期正密集出台，该行业新一轮景气周期正加速而至。
8月19日，北京安博通(688168,股吧)科技股份有限公司(下称“安博通”)最新和讯SGI评分解读出炉，该公司获得58分，从图中可以明显看出，安博通近六个月季度的发展情况不容乐观，SGI评分每况愈下。安博通评分为何下滑如此明显呢？ 据安博通透露，其2020年年报财务数据表现较差主要有四个方面原因：一是2020年受新冠疫情影响，安博通重要子公司武汉思普崚销售和研发均受到较大影响，产品交付出现延迟，未能达到增长预期。二是下游客户预算降低或项目出现延迟，对安博通公司的经营业绩产生重大影响；三是公司持续加大研发投入，研发费用大幅增加，同比去年增加2552.77万元、增加67.58%；四是信用减值损失计提增加等综合原因所致。
反观安博通2021年一季度财务状况，该公司各项数据均有所下降，这其中包括净利润、毛利率、净利率，还有收现比、资金周转天数等等，也正是在这些数据的综合作用下，安博通SGI评分出现再次大幅下跌。
业绩发展不容乐观，毛利率连续下滑
据了解，安博通隶属于网络安全行业，是网络安全行业网络安全系统平台与安全服务提供商，主营业务为网络安全核心软件产品的研究、开发、销售以及相关技术服务。主要产品有安全网关、安全管理、安全服务、硬件销售。
安博通的客户涵盖了大半个网络行业，华为、新华三、锐捷网络、安恒信息、启明星辰(002439,股吧)、360、绿盟科技(300369,股吧)等等，这些网络通信和网络安全界大佬几乎都是。该公司定位于网络安全行业上游平台与技术提供商，可以说是“厂商的厂商”。安博通的体量较小，最新数据显示，2021年一季度其营收是4395万，2020年营收是2.62亿。
从安博通目前运营模式来看，其与业界大部分厂商都建立合作关系，未来客户大规模增加的几率较低，目前合作的厂商中，也存在因产品自研或引起其他上游公司产品，流失客户被采购量下降的情况，安博通的扩容能力有限，发展存在天花板。8月5日，安博通发布的公告显示，公司安博通参投3个产业基金 共计出资1.25亿元，主要是网络安全、先进制造、人工智能等领域。安博通也在努力寻找新的方向。
从安博通的经营盈利状况来看，2021年一季报显示，安博通营业收入合计4395万，归母净利润381万，扣非净利润为255万。而当季该公司营业成本2005万，销售费用947万，管理费用713万，研发费用1533万，这几项费用加起来远超当期的营业收入，若剔除政府补贴和税收优惠，安博通的净利润将呈负增长状态。净利下滑非一日之寒，根据安博通2020年报数据透露，2020年该公司营业收入为2.62亿，虽增长5.67%，但是它的归母净利润和扣非净利润分别为4447万和3209万，下滑分别为-39.72%和-53.47%，颇为明显，安博通业绩不太乐观。
在信息化加速、数字化转型的当下，网络安全产品行业的竞争日益激烈，安博通面临着市场严峻考验。
在毛利率方面，从下图可以明显看出，自2018年以来，安博通的毛利率和净利润不断下滑，且幅度愈演愈烈。毛利率高低一定程度上反映企业产品的竞争力。2021年一季度安博通毛利率和净利率由上个季度的63.49%、16.96%分别下降为54.38%、8.77%。 从收入构成来看，2020年安全网关的营业收入2.08亿，营业收入同比增加了12.17%，占整个营收比例有所提升，但该项产品的毛利率却同比下降了0.97%；毛利率高达98.87%的安全管理，销售收入却同比减少了15.34%；安全服务由于人工费用导致成本增加，毛利率减少了17.59%。由此可见，安博通的竞争优势在下降，盈利能力在下降。
资金周转天数居高不下，行业有望高景气发展
数据显示，2021年一季度安博通经营活动产生的现金流净额为-636万，2020年该项数据为1247万，同比2019年同期下降45.6%，从下图可以明显看出，安博通收现比一直比较低，流动现金紧张，一季报还透露出，该公司短期贷款为6204万，本季度新增了1997万，安博通艺依靠借银行的钱来度日。从图中还可以看出，该公司应收票据及应收账款周转天数一直居高不下，这个季度该项数据更是由上个季度的293.49天增至405.77天，回笼资金能力变弱。
在强者林立的竞争环境中，技术和资金成为与其他竞争者并驱争先的重要因素。很显然，安博通的现金流状况比较糟糕。
从研发创新角度来看，安博通最新的BVD创新指数为63.89。安博通的研发投入加大，研发费用大幅增加。去年全年研发投入6330万元，同比增长67.58%；今年一季度研发投入1533万，同比增长80.36%，研发投入占营业收入的比例为34.89%，研发费用大幅增加主要系研发人员增加，薪酬上涨及其他费用所致。
安博通在研发方面投入还是比较大，但它属于技术密集型行业，核心技术在公司产品创新、市场开拓和持续发展方面起着决定性作用。如果公司的技术和产品研发无法紧跟业界发展，或研发时机滞后，将有可能失去产品技术优势，给公司的持续经营发展带来风险。
安博通2020年年报透露，将持续加大研发投入，加强北京、武汉研发中心建设，积极扩充研发团队，紧密跟进行业发展趋势和客户需求。在新一代云安全解决方案、零信任安全 、等级保护合规与关键信息基础设施防护这三个重点方向进行积极布局。作为安全行业上游的核心企业，还将考虑进行周边并购延伸，壮大发展空间并提高自己的市场竞争力。
据工信部最新发布的《行动计划》指出，要促进网络安全需求释放，电信等重点行业网络安全投入占信息化投入的比例要达10%。到2023年，我国网络安全产业规模目标超过2500亿元，年复合增长率超过15%。网络安全行业需求爆发渐行渐近，有望持续高景气发展，市场规模前景光明。
那么，安博通是否可以乘着这股风起飞呢？安博通半年报即将出台，我们翘首以待吧。
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反观安博通2021年一季度财务状况，该公司各项数据均有所下降，这其中包括净利润、毛利率、净利率，还有收现比、资金周转天数等等，也正是在这些数据的综合作用下，安博通SGI评分出现再次大幅下跌。
业绩发展不容乐观，毛利率连续下滑
据了解，安博通隶属于网络安全行业，是网络安全行业网络安全系统平台与安全服务提供商，主营业务为网络安全核心软件产品的研究、开发、销售以及相关技术服务。主要产品有安全网关、安全管理、安全服务、硬件销售。
安博通的客户涵盖了大半个网络行业，华为、新华三、锐捷网络、安恒信息、启明星辰(002439,股吧)、360、绿盟科技(300369,股吧)等等，这些网络通信和网络安全界大佬几乎都是。该公司定位于网络安全行业上游平台与技术提供商，可以说是“厂商的厂商”。安博通的体量较小，最新数据显示，2021年一季度其营收是4395万，2020年营收是2.62亿。
从安博通目前运营模式来看，其与业界大部分厂商都建立合作关系，未来客户大规模增加的几率较低，目前合作的厂商中，也存在因产品自研或引起其他上游公司产品，流失客户被采购量下降的情况，安博通的扩容能力有限，发展存在天花板。8月5日，安博通发布的公告显示，公司安博通参投3个产业基金 共计出资1.25亿元，主要是网络安全、先进制造、人工智能等领域。安博通也在努力寻找新的方向。
从安博通的经营盈利状况来看，2021年一季报显示，安博通营业收入合计4395万，归母净利润381万，扣非净利润为255万。而当季该公司营业成本2005万，销售费用947万，管理费用713万，研发费用1533万，这几项费用加起来远超当期的营业收入，若剔除政府补贴和税收优惠，安博通的净利润将呈负增长状态。净利下滑非一日之寒，根据安博通2020年报数据透露，2020年该公司营业收入为2.62亿，虽增长5.67%，但是它的归母净利润和扣非净利润分别为4447万和3209万，下滑分别为-39.72%和-53.47%，颇为明显，安博通业绩不太乐观。
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在毛利率方面，从下图可以明显看出，自2018年以来，安博通的毛利率和净利润不断下滑，且幅度愈演愈烈。毛利率高低一定程度上反映企业产品的竞争力。2021年一季度安博通毛利率和净利率由上个季度的63.49%、16.96%分别下降为54.38%、8.77%。 从收入构成来看，2020年安全网关的营业收入2.08亿，营业收入同比增加了12.17%，占整个营收比例有所提升，但该项产品的毛利率却同比下降了0.97%；毛利率高达98.87%的安全管理，销售收入却同比减少了15.34%；安全服务由于人工费用导致成本增加，毛利率减少了17.59%。由此可见，安博通的竞争优势在下降，盈利能力在下降。
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在强者林立的竞争环境中，技术和资金成为与其他竞争者并驱争先的重要因素。很显然，安博通的现金流状况比较糟糕。
从研发创新角度来看，安博通最新的BVD创新指数为63.89。安博通的研发投入加大，研发费用大幅增加。去年全年研发投入6330万元，同比增长67.58%；今年一季度研发投入1533万，同比增长80.36%，研发投入占营业收入的比例为34.89%，研发费用大幅增加主要系研发人员增加，薪酬上涨及其他费用所致。
安博通在研发方面投入还是比较大，但它属于技术密集型行业，核心技术在公司产品创新、市场开拓和持续发展方面起着决定性作用。如果公司的技术和产品研发无法紧跟业界发展，或研发时机滞后，将有可能失去产品技术优势，给公司的持续经营发展带来风险。
安博通2020年年报透露，将持续加大研发投入，加强北京、武汉研发中心建设，积极扩充研发团队，紧密跟进行业发展趋势和客户需求。在新一代云安全解决方案、零信任安全 、等级保护合规与关键信息基础设施防护这三个重点方向进行积极布局。作为安全行业上游的核心企业，还将考虑进行周边并购延伸，壮大发展空间并提高自己的市场竞争力。
据工信部最新发布的《行动计划》指出，要促进网络安全需求释放，电信等重点行业网络安全投入占信息化投入的比例要达10%。到2023年，我国网络安全产业规模目标超过2500亿元，年复合增长率超过15%。网络安全行业需求爆发渐行渐近，有望持续高景气发展，市场规模前景光明。
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