国泰君安黄燕铭：后市看好中盘蓝筹和科技成长

下半年经济面临回落压力，地产与出口动能减弱。但不必悲观看待，跨周期政策有望加码。货币信用政策从紧到稳，财政支出节奏由慢到快，制造投资、基建投资以及居民消费将成为下半年经济的重要支撑。

7月底至8月的调整是暂时的，对教育产业等政策的误读和恐慌是没有必要的，市场没有系统性风险的基础。未来随着无风险利率与风险评价的下降以及风险偏好的回升，A股市场上行仍然值得期待。由于风险评价的下降与风险偏好的回升，下一阶段投资风格的重点不在大盘蓝筹，而在中盘蓝筹，重点在于科技成长，包括新能源、电子和国防科技。市场风险偏好提升是有限的，投资仍要聚焦有业绩的蓝筹股。

对于科技成长投资，同样需要注意行业周期变动的风险，无论是新能源材料还是电子芯片在长期同样摆脱不了周期的特征，以当前高景气的状况预测长期终局的思维不可行。终局思维只能作为投资的参考，不能作为投资的依据，投资是一个需要大胆假设、小心求证的过程。在参与科技成长的投资过程中，需要关注技术的变动、下游需要的变化、产业政策等各种影响行业景气变化的因素。对于科技成长股的投资，更加需要防范风险。(观点出自国泰君安2021年总量与配置策略会)(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

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