国盛证券：重申京东集团-SW(09618)“买入”评级 目标价354港元
国盛证券发布研究报告称，重申京东集团-SW(09618)“买入”评级，目标价354港元，预计2021-23年收入9605/11459/13397亿元，Non-GAAP归母净利140/171/250亿元。
国盛证券主要观点如下：
京东2021Q2收入超预期，京东零售盈利稳步改善。
京东2021Q2收入为2538亿元，同比增长26%。按业务看，商品收入同比增长23%至2197亿元，其中日用百货商品收入同比增长29%至829亿元，占收入比重为33%。服务收入同比增长49%至341亿元。
京东零售方面，受技术驱动效率提升，盈利持续改善，履约后毛利率提升30bp，经营利润率2.6%、同比持平，去掉一次性因素后实际经营利润率同比提升。
深耕下沉市场，用户质量提升。
截至2021Q2京东年度活跃购买用户数同比增长27.4%至5.32亿，Q2单季新增3200万人、增量创历史新高，其中下沉市场贡献超80%新增用户、超过70%年度活跃用户(按收货地址)。用户质量不断提升，体现在新用户的留存率、购物频次提升，同时整体用户ARPU也实现提升。京东通过京喜事业群继续深耕下沉市场，聚焦效率提升和用户体验，Q2京喜拼拼的日订单量和GMV环比增长超过300%、活跃用户增长更快。
第三方快速发展，技术赋能商家。
供应链端，京东拥有超过900万SKU自营商品、以及京东家电专卖店等数以万计线下门店；同时，第三方商家快速发展，1)商家的种类和数量在环比、同比均实现增长，2)商家的经营效率、经营满意度和续约率持续提升，3)平台业务的NPS不断提升。Q2第三方业务的同比增速、及2年CAGR增速均快于自营业务，尤其在618期第三方业务增速高于自营9个pct。此外，除了品牌旗舰店入驻外，公司积极推进合作模式创新，如与LVHM集团联合推出创新的奢侈品电商合作模式，消费者在京东APP搜索“路易威登”、“宝格丽”可直接跳转品牌官方小程序进行浏览购物。
基础设施方面，京东加强供应链和技术中台能力输出。
Q2来自京东物流的收入为261亿元、同比增长46%，京东物流的外部客户收入同比提升超三位数。截至Q2运营仓库数达1200个，包含云仓在内的仓储总面积约2300万平方米，且运营效率持续优化，Q2存货周转天数缩短为31天。全渠道战略方面，截止Q2末，京东的全渠道业务覆盖了快消品、3C、健康、服饰、居家、生活服务、汽车等行业数百万的实体商家、并为其带来数百亿的增量GMV。今年全渠道的目标是打通通用化能力，从重点区域突破，逐渐推广到更多的业态和区域中。
1、 中银证券首席经济学家徐高：2022年中国经济有望呈现前低后高格局
2、 国元证券董事长俞仕新近30年从未跳过槽 已58岁一年前才刚当上
3、 早讯: 东兴证券回应美女组合海报争议 麦当劳部分产品涨价
国盛证券主要观点如下：
京东2021Q2收入超预期，京东零售盈利稳步改善。
京东2021Q2收入为2538亿元，同比增长26%。按业务看，商品收入同比增长23%至2197亿元，其中日用百货商品收入同比增长29%至829亿元，占收入比重为33%。服务收入同比增长49%至341亿元。
京东零售方面，受技术驱动效率提升，盈利持续改善，履约后毛利率提升30bp，经营利润率2.6%、同比持平，去掉一次性因素后实际经营利润率同比提升。
深耕下沉市场，用户质量提升。
截至2021Q2京东年度活跃购买用户数同比增长27.4%至5.32亿，Q2单季新增3200万人、增量创历史新高，其中下沉市场贡献超80%新增用户、超过70%年度活跃用户(按收货地址)。用户质量不断提升，体现在新用户的留存率、购物频次提升，同时整体用户ARPU也实现提升。京东通过京喜事业群继续深耕下沉市场，聚焦效率提升和用户体验，Q2京喜拼拼的日订单量和GMV环比增长超过300%、活跃用户增长更快。
第三方快速发展，技术赋能商家。
供应链端，京东拥有超过900万SKU自营商品、以及京东家电专卖店等数以万计线下门店；同时，第三方商家快速发展，1)商家的种类和数量在环比、同比均实现增长，2)商家的经营效率、经营满意度和续约率持续提升，3)平台业务的NPS不断提升。Q2第三方业务的同比增速、及2年CAGR增速均快于自营业务，尤其在618期第三方业务增速高于自营9个pct。此外，除了品牌旗舰店入驻外，公司积极推进合作模式创新，如与LVHM集团联合推出创新的奢侈品电商合作模式，消费者在京东APP搜索“路易威登”、“宝格丽”可直接跳转品牌官方小程序进行浏览购物。
基础设施方面，京东加强供应链和技术中台能力输出。
Q2来自京东物流的收入为261亿元、同比增长46%，京东物流的外部客户收入同比提升超三位数。截至Q2运营仓库数达1200个，包含云仓在内的仓储总面积约2300万平方米，且运营效率持续优化，Q2存货周转天数缩短为31天。全渠道战略方面，截止Q2末，京东的全渠道业务覆盖了快消品、3C、健康、服饰、居家、生活服务、汽车等行业数百万的实体商家、并为其带来数百亿的增量GMV。今年全渠道的目标是打通通用化能力，从重点区域突破，逐渐推广到更多的业态和区域中。
>相关《国盛证券：重申京东集团-SW(09618)“买入”评级 目标价354港元》内容：
1、 中银证券首席经济学家徐高：2022年中国经济有望呈现前低后高格局
由每日经济新闻主办的2021第十届中国上市公司高峰论坛周于2021年12月20日至24日在线上举办。 在此次高峰论坛的分论坛“2021中国投资价值趋势论坛”上，中银证券研究总监兼首席经济学家徐高发表了题为《重回政策市》的主题演讲。 徐高坦言，2022年整个经济...【继续阅读】
2、 国元证券董事长俞仕新近30年从未跳过槽 已58岁一年前才刚当上
理财鱼小提示：国元证券董事长俞仕新近30年从未跳过槽 已58岁一年前才刚当上 运营商财经 苏佳 / 文 国元证券现任董事长俞仕新今年已经临近退休年龄了，上任董事长职务才刚近 2 年，他有什么经历呢？运营商财经试图揭秘。 俞仕新生于 1962 年 11 月，今年已经 59...【继续阅读】
3、 早讯: 东兴证券回应美女组合海报争议 麦当劳部分产品涨价
吉野家因食品标签违规被罚 12月26日消息：12月24日，财经网产经由深圳市市场监督管理局网站表示，因经营标签不符合规定食品的违法行为，深圳吉野家快餐有限公司常兴欢乐颂分店被深圳市市场监督管理局南山监管局罚款5000元。此前，深圳市市场监管局对深圳34...【继续阅读】