Preqin大中华区投资指南：智能电动车及寻找PEVC市场不确定性当中的确定性
理财鱼小提示：Preqin大中华区投资指南：智能电动车及寻找PEVC市场不确定性当中的确定性
在当前复杂的环境下，目前国外LP对符合中国长期政策趋势行业的投资兴趣依旧在不断增加。
那么，这些国外LP如何对大中华区进行投资，投资到中国哪个行业更有价值？
近期，Preqin发布了《Preqin地区投资指南：2022年大中华区》相关投资报告，对其进行了详细描述，GPLP犀牛财经此次择取了其中部分精华与读者分享。
2022年中国经济关键动态一览
在搭建国内国际双循环、扎实推进共同富裕政策出台的背景下，政府工作报告明确调整2022中国经济GDP增速目标，与此同时，地缘政治局势或为私募市场发展带来更多不确定性。
今年3月政府工作报告明确将2022年中国国内生产总值（GDP）预期增长目标定格在5.5%左右，为过去十年最低。回顾2021年，全国GDP增速达8.1%，完成了当年6%的增速目标。2022年经济增速目标下调符合 “十四五”规划提出的向“高质量发展”转型的战略变化，意味着中国经济将发生以下三大关键变化：
更聚焦扩大内需和释放国内消费潜力而非依赖外部
进一步推动民营市场主体放权赋能，减少政府干预
推动向低碳经济转型
追求“共同富裕”之路
为扩大内需和促进国内消费市场，政府提出了“双循环”政策，旨在加强国内经济循环，同时保持对国际市场开放。此前依靠低成本“世界工厂”的优势，中国经济主要靠出口导向型模式快速发展，在 1989-2021年间实现了年均9%的增速。随着《中国制造2025》战略发布，今天的中国制造业已开始向电力装备、信息技术、机器人技术、新能源汽车等高端产业迈进。在新能源汽车领域，中国已然领先全球。早在2017年，国内多个城市已开始使用电动公交车；2021年，中国电动汽车出口量达近50万辆，产量占到全球一半以上。
“双循环”政策背后的核心思想是“共同富裕”，即推动经济发展成果惠及全体人民。政府推出的措施，包括个税改革促进缩减贫富差距、严惩逃税行为整改科技企业加班问题、出台双减政策等，都旨在实现“共同富裕”这一目标。此外，针对房地产行业，人行和住建委为房地产融资划定“三道红线”，限制过度负债，旨在消除潜在的房地产泡沫威胁。此举一出，市场房价应声下跌。
人口问题是目前中国经济增长面临的一大挑战。中国人口结构正在快速老龄化。过去十年里，中国65岁及以上的老龄人口数量增长了60%。2020年5月公布的第七次人口普查数据显示，老龄人口占社会总人口比例已达13.5%。虽然相比欧盟（21%）和日本（28%）等发达经济体，中国的老龄人口比例相对较低，但是老龄化加速将导致国内劳动人口减少，进而降低劳动生产率和社会消费。
对私募资本行业的政策影响
去年监管环境发生重大变化，向私募市场经济释放强烈信号，即关注政府的长期政策方向是投资中国市场的关键，忽略政策信号的投资者将遭受风险和损失。
Preqin报告认为，严监管背景下，消费科技可能是最受冲击的行业之一。去年，滴滴刚在纽交所成功上市募资44亿美元后，就因数据安全问题受审查，期间要求停止新用户注册，导致滴滴启动美股退市转向港股上市计划。阿里巴巴和美团相继因滥用市场支配地位遭反垄断调查。
投资者和基金管理人对投资大中华区变得更为谨慎。Preqin于2021年11月的调研结果显示，仅有27%的私募股权基金管理人计划于未来12个月内投资中国市场，而在2020年这一比例为38%。
但我们也看到，亚洲地区的基金管理人依然坚定地选择投资中国。例如，作为全球化的VC机构，红杉资本在大中华区设有四个办事处，投资案例数超200起，投资总额达200亿美元，目前正在募集四只专门投资中国市场的基金。IDG资本、春华资本、海松资本等一众本土PE机构持续投资中国创业投资市场。科技巨头公司也开始积极布局本土VC投资，例如2021年阿里巴巴参与了47个交易案例，投资总额达52亿美元，TikTok母公司字节跳动参与超50个交易案例，交易总额达13亿美元。
国家低碳转型战略将带来新的投资机遇。中国已明确2060年实现碳中和的政策目标，并在2021年7月启动了全国碳排放权交易市场上线交易，旨在整合7个地方试点碳市场，实现碳排放配额交易，将成为全球规模最大的碳交易市场，为进一步推动碳交易基础设施建设和提升碳交易能力奠定基础。
此外，ESG信息披露的重要性不断提升。去年，深圳开始正式实施强制环境信息披露相关条例；去年12月，生态环境部印发新的环境信披政策，于2022年2月正式生效，强制要求五类主体必须披露环境信息，包括重点排污单位和各级上市公司等。此类政策趋势将刺激包括新能源汽车和可再生能源在内的ESG相关领域的投资。
地缘政治局势叠加疫情影响
今年以来，俄乌局势对中美关系的影响成为万众瞩目的焦点。美国证监会还出台《外国公司问责法》，使在美上市的中国公司面临更为严格的监管规定。另一方面，新冠疫情依然严峻。
中国方面对外商投资持续开放，相关部门公布了数十亿美元的投资计划，引入鼓励外商投资高端科技领域的激励政策。此外，政府修订了《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2021年版）》和《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施（负面清单）(2021年版)》，进一步推动中国更多产业向外资开放。
理解中国市场未来可能面临的挑战后，投资者对投资中国的态度不一。有的投资者按下了暂停键，有的则持续关注中国的长期战略目标和具备增长潜力的关键领域，例如机器人技术和新能源汽车等，这些赛道仍存在巨大的投资潜力。抛开监管风险来看，中国经济仍在冉冉升起，中国对外资开放的态度不变，且中产阶级正在快速崛起。
聚焦中国PEVC市场，寻找不确定性中的确定性
导语：监管风险上升不减市场交易热度，但IPO仍面临挑战
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