市值观察丨被神话的高瓴与张磊：人在江湖 身不由己

他们被一个又一个神话推至巅峰，也被一次又一次的失败击落到谷底。

他们被奉为圭臬，也被无情嘲讽。

他们，就是中国资本市场的投资人。

高瓴、红杉、金沙江……这些知名的投资机构在过去的几十年中获取了不菲的投资收益，同时也在不断变革着中国各个行业的发展格局。

他们有着怎样的知名战例？又有哪些不为人知的失败过往？凤凰网财经《市值观察》栏目#资本图鉴系列#聚焦著名投资机构，深挖中国顶级投资人的资本运作逻辑。

核心提示：

1、张磊出生于河南省驻马店，父母都是普通职工，从“寒门子弟”到“中国巴菲特”的这条路注定不可能平坦。

2、2014年，张磊受邀与巴菲特共进晚餐。餐后，巴菲特并半开玩笑的说，“你管钱比我管得好，我把我的钱包交给你管吧！”据媒体报道，在过去的15年里高瓴资本的年化收益率达到39%，要比巴菲特掌管的比伯克希尔年化收益率高18%，因此他也被媒体称为“中国巴菲特”。

3、高瓴资本成立以来成名战颇多，押宝腾讯、豪赌京东、操盘蓝月亮、鲸吞百丽、扶持百济神州、入驻格力电器，任何一笔投资都足够当做优秀的商业案例。另外，百度、去哪儿、携程、Airbnb、Uber、滴滴出行、美团、江小白、喜茶HEYTEA、君实生物、三生制药、微医、药明康德、甘李药业… 这些颠覆我们生活的企业背后都有高瓴资本的身影。

4、张磊很喜欢说的一句话是，“高瓴没有什么关系人脉，我们只是做研究”。不过，市场上对其用“战略投资者”身份“割二级市场韭菜”的质疑声不断，有券商分析师对高瓴资本和张磊的评价就四个字，“手可通天”。

5、张磊因为提前清仓教育行业而颇受争议，但从基金管理者的角度说，发现风险及时调整，这是对投资者得负责。既已处江湖之中，其实也身不由己。试想张磊没有卖掉在线教育的股票，江湖会夸他是“时间的朋友”吗？不会！到时质疑他“踩雷”声音会更加猛烈。

正文：

人在江湖，身不由己。

有着武侠梦的张磊尽管只想闷声发大财，但是地位与实力并不允许。

昨日，张磊又上热搜，原因是张磊被传“边控”。

随后，高瓴方面回应称，网络所传关于高瓴高管个人的信息严重不实，高瓴已向警方报案并保留一切合法追诉权益。

这并不是张磊近期第一次卷入争议，就在前几日，在线教育行业“塌陷”，而投资者却发现，一直高呼 “做时间的朋友”的张磊早已和高瓴资本撤退。

高瓴的光环

高瓴资本创立于2005年，创业初期第一笔资金来自耶鲁捐赠基金的2000万元美元，目前管理规模已经超过6000亿人民币，是亚洲最大的私募股权投资机构之一。

高瓴资本的名字取自横贯耶鲁管理学院的一条道路Hillhouse，张磊将Hillhouse翻译为“高瓴”，寓意“高屋建瓴”。

道路两旁栽着高大的榆树，深秋时红透的榆树在耶鲁大学哥特式建筑的映衬下，显得无限风雅，英国大文豪狄更斯赞誉它是“美国最美的街道”。

并不洋气的京东创始人刘强东，在2015年哈佛中国论坛上打趣的说到，“你看高瓴资本，听这名字，起得土不拉叽的，但是我可以告诉大家，从2000万美金到180亿美金，10年的时间，它的成长速度不比全球任何一家优秀的基金公司成长速度慢”。

所有的成功，都是价值观的成功，“找到最好的公司，做时间的朋友”是高瓴资本被熟知的投资价值观。

不过，祖籍河南的张磊，更喜欢用三句古语来概括高瓴资本的投资哲学，一是“守正用奇”，二是“弱水三千，但取一瓢”，三是“桃李不言，下自成蹊”，这三句话分别出自《道德经》、《论语》和《史记》。

前两条偏向于方法论，总结起来就是独立、专注、专业地在能力范围内寻找投资机会，第三条则是指明了高瓴资本的投资方向，即投资为社会、为他人创造最有价值行业和公司。

2020年，张磊在疫情期间将自己的生活经历、投资哲学进行整理，出版了一本名为《价值》的书，书中这样写到：

“在多年投资实践中，我逐渐理解，长期主义的胜利，不仅关乎投资的结果，更关键的是在投资的旅途中，发现创造价值的门径，与一群志同道合的人，与拥有伟大格局观的创业者，勠力同心，披荆斩棘，为社会、为他人创造最有益的价值。更让人欣喜的是，这条长期主义之路，因为志同道合，因为创造价值，而变得妙趣横生”。

以这样的投资理念为根基，让高瓴和张磊的投资“气质”与众不同，让人看到原来投资可以将社会效益和经济效益完美融合，投资人不必过着苦行僧式的生活，也不必急功近利和唯利是图。

张磊认为，坚持了这个投资标准，时间和社会一定会给予奖励，而且往往是持续的、巨大的奖励。从结果上看也确实如此，据媒体报道，在过去的15年里高瓴资本的年化收益率达到39%，要比股神巴菲特掌管的比伯克希尔年化收益率高18%，因此他也被媒体称为“中国巴菲特”。

值得一提的是，张磊投资哲学和投资业绩也获得巴菲特本人的赞誉。2014年，张磊受邀与巴菲特共进晚餐，但与段永平、赵丹阳以及孙宇晨等人不同的是，张磊是巴菲特主动邀请并且亲自开车接待。

在餐桌上，张磊和巴菲特讨论了价值投资创新和品质投资等话题。用餐结束合影时，巴菲特拿出自己的钱包，并半开玩笑的说，“你管钱比我管得好，我把我的钱包交给你管吧！”

这是巴菲特对张磊投资工作的极致认可，也是对后生晚辈一种勉励。

张磊的逆袭

张磊低调但并不神秘，尽管吃过洋墨水，又干着“玄之又玄”的金融业，但他给人感觉非常接地气。

看他的访谈很多人会有两个感触，一个是笑声爽朗，另一个是有些“话痨”，总之就是完全不会把他与杀气腾腾的金融大鳄联系在一起。

1972年，张磊出生于驻马店一个双职工家庭，父母都是普通职工，从“寒门子弟”到“中国巴菲特”的这条路注定不可能平坦。

张磊从小学习成绩并不好，当时初中最低录取线是140分，他只考了141分。

由于父母工作忙，经常把张磊“扔”到一位在图书馆工作的亲戚家，被锁在图书馆的张磊“被迫”养成了爱看书的习惯。

张磊读书涉猎范围很广，除了课本之外都爱看，武侠小说、散文诗歌、人物传记等均有涉猎，所以张磊还有一个仗剑走天涯的武侠梦，据说还想去少林寺学盖世武功。

读书之所以可以改变命运，不仅因为看书可以学会知识，而是还会被深邃的思想所影响。

张磊就被前苏联作家米哈依·肖洛霍夫《静静的顿河》中一句话深深影响到。

“人们正在那里决定着自己的和别人的命运，我却在这儿牧马，怎么能这样呢？应该逃离，不然我就会越陷越深，不能自拔”。

从那时起，张磊决定离开驻马店，要去外面的世界看一看，于是他在功课上认真起来，渴望考上更好的大学，去更大的城市，接受最好的教育。

进入高三那年，张磊终于拿到了“主角剧本”，开始认真学习的他竟以河南省文科状元的身份考入中国人民大学国际金融系。

据说张磊发奋读书还有个原因是受到自己的偶像施一公的鼓舞。

巧合的是，施一公也是驻马店人，还是张磊高中的学长，张磊看了施一公一些文章后深受感动，觉得人生苦短要整点大事。

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