苏宁易购的昨天、今天和明天

苏宁历经数月的股权变更终于尘埃落定。江苏国资携阿里等投资方入股之后，创始人张近东仍然保住了第一大股东的位置。

7月5日晚，苏宁易购（002024.SZ）发布公告，公司控股股东张近东及其一致行动人苏宁控股集团，公司持股5%以上股东苏宁电器集团，西藏信托有限公司拟将所持公司合计数量占上市公司总股本16.96%的股份转让给江苏新零售创新基金二期（下称“新新零售基金二期”）。

江苏新零售创新基金二期是由南京新兴零售发展基金、华泰资管、阿里巴巴以及海尔、美的、TCL、小米等产业投资人作为有限合伙人出资组建的联合体。根据协议，张近东等转让方将以每股5.59元的价格向新新零售基金二期转让共计15.79亿股，总金额88.27亿元。

同时，张近东与苏宁易购其他股东原定的股权转让对象深圳国际（0152.HK）宣布终止收购苏宁易购股权。

此次转让完成后，张近东及其一致行动人苏宁控股集团将持有苏宁易购20.35%的股份，依然是第一大股东，但是张近东不再拥有苏宁易购的控制权，苏宁易购将处于无控股股东、无实控人状态。

苏宁在7月5日的公告中还称，江苏省和南京市政府将为苏宁易购提供紧急授信，并根据业务发展需要及时、足额恢复授信至正常经营时的合理水平。

“苏宁找到了他的白衣骑士。”一位持有苏宁债券的券商人士告诉《财经》记者。他表示，此次新股东和老股东之间“受让股权”，目的不是增资，而是向苏宁增信，也就是说，由政府出面协调，让苏宁能够继续从金融机构获得贷款，度过危机。“先确保现在不违约，之后再重建信心，继续贷款，借新还旧。不过，最终降低负债规模还得卖掉不赚钱的资产，做好公司经营。”

7月6日复牌后，苏宁易购的股价经过十几分钟的震荡就封住涨停，直至收盘。

自1990年创办苏宁以来，张近东已经执掌这个庞大的商业帝国长达30余年，在过去的30年中，苏宁从一家空调专营门市部发展到综合电器连锁，再到拥抱互联网，建立线上零售平台，直至拥有线上线下各种类型的零售渠道。近年来，除了零售主业，苏宁的投资版图更是遍布地产、物流、体育、电竞等行业。然而，多元化的投资未能见效，再加上零售主业的疲软，苏宁一步步陷入资金链紧张的境地，最终导致张近东只能无奈出售股份“回血”。未来的苏宁究竟归谁，资金和经营困境能否化解，还有很多未知数。

苏宁易购近一年股价走势图（周线） 来源：wind

深国资拒绝亏本生意

此次股权转让的最直接原因，就是苏宁自2020年下半年以来出现的资金链问题。“简单理解，就是经营不善，账还不上了。”上述券商人士告诉《财经》记者。

自2020年底以来，深陷资金危机的苏宁采取了一系列自救措施，比如将旗下业务拆分融资、转变定增募资用途、大股东质押股权、转让股份等等。但是，直到此次股权转让之前，上述措施都没能完全解决问题。

2020年12月，苏宁易购以云网万店为主体，对互联网平台业务进行整合重组，引入包括深创投在内的多家战略投资者，共计融资60亿元。

2020年底以来，其多次改变部分定增募资的预期用途，用于偿还债务和补充流动资金。2016年，苏宁易购曾进行过一笔大额定增，募集净额约290.85亿，计划用于发展物流运营业务、租赁店项目、新增区域配送中心等。2020年12月、2021年5月及6月，苏宁易购将其中约42亿元改用于偿还金融机构贷款和公司债券。

大股东苏宁电器、张近东也频频质押股权，自2021年1月以来，二者已共计质押股权八次。此外，2020年12月，张近东、其子张康阳及南京润贤企业管理中心（有限合伙）将所持有的苏宁控股全部股权出质给淘宝（中国）软件有限公司，合计出质股权数额10亿元，张近东还将其持有苏宁置业65%的股权质押给了淘宝。

其中最引人注目的一项就是深圳国资的入股。一位接近鲲鹏资本的人士告诉《财经》记者，2020年11月鲲鹏资本收购被华为剥离的荣耀之时，深国资就已在考虑是否要收购苏宁。

2月28日，苏宁易购宣布，张近东及苏宁控股、苏宁电器、西藏信托有限公司拟将所持23%的苏宁易购股份转让给深圳国资背景的深国际控股(深圳) 有限公司及深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司。

随后，苏宁电器集团与张近东签署一致行动协议，且在回复深交所问询时，苏宁易购表示，深国际、鲲鹏资本并非一致行动人。如此一来，张近东实际持有的表决权为21.83%，仍为第一大表决股东。

出让后的股权比例如下图。

深国资紧接着对苏宁展开了尽职调查，但一直未有正式出资的消息传出。苏宁易购的股价在深国资调查的几个月里一路走低。

进入6月，苏宁的局势愈发扑朔迷离。6月3日，苏宁电器集团将5.2亿流通股转让给江苏新新零售创新基金，转让价款合计约31.82亿元，于2022年4月1日前支付全部价款。

新零售基金的出资方为四家江苏国企，这笔来自江苏国资的救急资金，要比深圳国资“爽快”得多，双方6月4日就完成了过户登记手续。

但是，在转让5.2亿股后，苏宁电器手头剩下的13.11亿股，已经低于此前承诺转让给深圳国资的13.44亿股。此外，6月15日，苏宁发公告称，预计苏宁电器未来6个月可能减持不超过3.835亿股，原因是部分股票质押式回购或将触发相关约定。而此前，苏宁电器已有1950万股遭强平。

6月7日，张近东也将其拥有的10亿股质押给新零售基金，质押比例一下子从其所持有的21.09%飙升至72.32%。紧接着，6月11日，由于张近东为苏宁置业的一笔信托贷款提供担保，其剩下所有未质押的股份（约5.4亿股）均被北京市第二中级人民法院冻结，被冻结的股份占苏宁易购总股本的5.8%。

苏宁易购在公告中解释了张近东股份被冻结的原因。苏宁置业集团有限公司与华能贵诚信托有限公司（以下简称“华能信托”）有笔存续信托贷款合同，融资本金不超过30亿元，由张近东等人为这笔贷款提供担保。华能信托将上述债权转让给另一家机构英铭远晟，英铭远晟申请强制执行，导致张近东股份被冻结。

至此，张近东个人持有的所有股份均被质押或冻结，只剩其一致行动人苏宁控股持有的3.7亿股。但6月15日，这些股份也被悉数质押，所获资金用于为保理业务提供增信，不用于上市公司的生产经营。

共6页: 上一页下一页

>相关《苏宁易购的昨天、今天和明天》内容：

朋友们好！这个具有普遍性的问题！在这里给准备贷款买房，投资兴业的朋友提个醒！如果有这样的打算，尽量减少网贷或者频繁的使用有可能上征信的借贷消费！ 网络消费，小额贷款，购物贷款，借款，是随时代发展起来的一个新兴的热门！给我们带来了很多的方便...【继续阅读】

理财鱼小提示：苏宁易购首推“潮new新机” 洞察3C新潮流 12月22日，苏宁易购发布了全新新品IP——潮new新机，聚焦3C新消费趋势，为消费者精选3C好物。 据“潮new新机”IP负责人介绍：“潮new新机”将作为苏宁易购打造的新品IP心智长期办下去，今年的圣诞节是首次...【继续阅读】

理财鱼小提示：农业农村部：12月22日“农产品批发价格200指数”比昨天下降0.20个点 上证报中国证券网讯 据农业农村部监测，12月22日“农产品批发价格200指数”为125.27，比昨天下降0.20个点，“菜篮子”产品批发价格200指数为127.52，比昨天下降0.23个点。截至今...【继续阅读】