何氏眼科历史沿革被监管刨根问底，承诺不再“挪用”捐赠资产，医疗纠纷频发

近年来，民营眼科医疗迎来“上市潮”！朝聚眼科刚刚登陆港交所不久，华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科等也在后面跃跃欲试。

近期，何氏眼科回复了深交所第三轮审核问询函。事实上，何氏眼科上市进程并不顺利，从去年7月29日递交创业板上市申请到现在已一年时间，经历了三轮问询后前途还未知。

此次回复问询的核心问题是何氏眼科从民非组织转型的过程中是否规范。而事实上，在第二轮的问询中已经问到了，只不过当时的回答有点牛头不对马嘴。

历史沿革存争议，

承诺不再挪用医学院捐赠资金

招股书显示，何氏眼科成立于2009年，主营业务为眼科专科诊疗服务和视光服务，注册资本为9105.88万元，实控人为何伟、何向东、付丽芳，三人合计控制63.31％股份。

据了解，何氏眼科的前身是锦州何氏眼科医院，属于民营非盈利组织。而到2015年底，何家通过以净资产价格把民非组织之下经营性资产收购变成了何家自己的民营医院，这便成为了如今争议的焦点。

根据规定，民办非企业单位是从事非营利性社会服务活动的社会组织，不得从事营利性经营活动。若直接收购民办非企业单位，则无法从事营利性活动，盈利也无法实现分配，不符合上市要求。

因此，何氏有限选择通过各子公司收购这些民办非企业单位的经营性资产及负债，以公司制的营利性机构运营相关经营性资产，从而得以从事营利性的经营活动。

另外一个关注点是，在收购时，剩余资产为正值的各民办非企业单位将2.4亿多的账面价值捐赠给了辽宁何氏医学院，而发行人控股股东、实际控制人及其他关联方与辽宁何氏医学院存在关联关系，发行人实际控制人何伟控制着辽宁何氏医学院。

据了解，辽宁何氏医学院为民办普通高等学校，属于民办非企业单位，不存在股东或股权，开办资金为9800万元，唯一举办者为何伟。

从资金流向来看，资金是通过捐款然后流转到医学院最终转化成企业借款。

何氏眼科在回复深交所问询函中表示，实控人控制的医疗器械及药品板块企业资本金较小，存在向辽宁何氏医学院拆借资金情形，辽宁何氏医学院资金也存在以借款方式流向实际控制人控制的医疗器械及药品板块等企业的情形。

公司将这些资金流转称为“民间借贷”。可实际的出借双方都是关联方，并且资金来源是此前的捐赠资金。

虽然没有直接承认这种“资金侵占”，但是或许是为了早日上市，在监管的咄咄逼问下也间接承认了该事实并表示不会再犯了。

2021年7月，发行人实际控制人和辽宁何氏医学院在上述承诺的基础上进一步承诺：发行人上市后，辽宁何氏医学院不会以任何形式将该笔捐赠资产转回至实际控制人控制的其他企业。

但最关键的问题是，最初何氏眼科医院作为民非组织留下的2.4亿资产捐给何家自己控制的何氏医学院是否合法合规，这个问题似乎还没有正面回应。

“大本营外”子公司皆亏损，

深陷医疗纠纷泥潭

根据招股书披露，2018-2020年，何氏眼科眼科收入分别为6.14亿元、7.46亿元、8.38亿元，同比增长28.81％、21.48％、12.46％，近三年增速有所放缓。

何氏眼科为三级眼健康医疗服务的经营模式。截至2020年末，何氏眼科共拥有3家三级眼保健服务机构，32家二级眼保健服务机构、60家初级眼保健服务机构。

资料显示，何氏眼科深耕辽宁市场，同时开始布局以北京为中心的京津冀地区。2020年度，何氏眼科实现盈利的子公司包括沈阳何氏、大连何氏、葫芦岛何氏、金州何氏、何氏视光、爱目商贸等11家子公司。

在2020年，沈阳何氏贡献了36.42％的营业收入和47.70％的净利润；大连何氏贡献了18.34％的营业收入和18.98％的净利润；葫芦岛何氏贡献了6.09％的营业收入和7.24％的净利润。

值得注意的是，除了辽宁市场外表现不错外，何氏眼科的34家控股子公司中有23家公司2019年度存在亏损，亏损家数占比高达70.59％，监管部门要求其披露多数子公司亏损的原因及合理性。

而公司对此表示，医疗服务行业需要一定期间市场培育才能盈利，培育期新设医疗机构前期普遍亏损，需要较长时间才能实现盈利。

另外，白内障诊疗服务等收入也是第三次问询的要点之一。

2018-2020年，何氏眼科白内障诊疗收入分别为14114万元、15130万元、15255万元作为第一大收入来源，白内障诊疗收入的增长更是几乎停止增长。

报告期内，何氏眼科因医疗责任纠纷产生的支出金额分别为60.28万元、158.49万元、188.19万元和24.57万元。

何氏眼科近三个自然年度就发生了超50起医疗纠纷且多起纠纷与白内障手术有关，很难不对何氏眼科的技术水平有所质疑，或其提供的服务存在瑕疵。

另外，2018-2020年，其现金收款金额分别为1.77亿元、1.83亿元和1.42亿元，占各期营业收入比重分别为28.77％、24.52％和16.89％，存在一定的现金管理风险。

我们注意到，2018-2020年，何氏眼科的负债率分别为0.53％、0.38％和0.51％，几乎不差钱。而本次上市募资的用途是扩建相关医院，金额接近5亿元。从披露的信息来看，何氏眼科希望拓展更大市场，看中了北京、重庆两个城市。公司历史沿革有争议且又不差钱，也难怪监管要这么关照刨根问底了。

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