Mysteel解读：加籽大幅减产后含油率又降2.2%，还能分给中国多少菜油

前言：加拿大菜籽减产，含油率降至41.9％，菜油成本不断攀升。全球油菜籽供应偏紧，国内菜籽及菜油买船不积极，供应或趋于紧张。菜油传统消费旺季来临，市场逐渐接受高价，下游采购较前期积极，菜油供需格局将发生什么样的变化？

2021年因加拿大气候干燥，不利于农作物生长，导致加拿大油菜籽单产下滑，2021/22年度加拿大油菜籽预估产量降至1278.19万吨，同比减少34.4％，为13年的新低。同时，2021/22年度油菜籽含油率预估为41.9％，2020年为44.1％，近五年的平均含油率为44.4％。2021年加拿大油菜籽的含油率为18年来的最低值。加拿大国分省来看，曼尼托巴省的油菜籽平均含油率为41.7％，萨斯喀彻温省的油菜籽平均含油率为41.7％和41.8％，阿尔伯塔省的油菜籽含油率为42.3％。

根据Mysteel预估，2021年加拿大菜油供应为500万吨，同比2020年800万吨减少37.67％，作为全球主要的油菜籽供应出口国，加拿大油菜籽减产导致全球的油菜籽供应偏紧，其加工产品菜油、菜粕也将供应紧张。

我国油菜籽产量呈现逐年递减的趋势，这与国内机械化程度低，种植成本高昂有一定的关系。同时，国内油菜籽被称为普通油菜籽，其单产及含油率不及加拿大油菜籽，所以我国油菜籽在一定程度上高度依赖进口，加拿大为我国油菜籽进口国的首选。

从进口政策上来看，我国仅允许从加拿大、澳大利亚、蒙古和俄罗斯进口菜籽。2018年前加拿大为我国菜籽主要的进口国，后因中加贸易关系紧张，中国暂停了部分加拿大油菜籽的进口，自此国内进口加拿大菜籽占比降低，进口数量减少，国内菜油的供应格局逐渐从压榨供应为主转变为压榨供应叠加直接进口供应。

根据Mysteel预估，2021年进口菜籽压榨量为252.28万吨，同比2020年，进口菜籽压榨量减少1.6％。今年油菜籽压榨量与去年相比，并未呈现明显的季节性规律，而是呈现齿距状变化。加拿大菜籽减产，导致全球油菜籽供应偏紧，国内外菜籽价格不断攀升，下半年油厂买船不积极，叠加洗船，沿海油厂菜籽频繁出现断籽停机现象。同时，两广福建地区菜油频繁胀库，也导致沿海压榨菜籽油厂不定期停机。但总体来看，相较去年，华南地区菜籽压榨量并未出现大幅度减少。

2020年油脂价格一路攀升，菜油利润上涨明显，前期进货积极，2021年菜油采买量超过市场预期，现货销售、执行进度慢消费需求较差，累库明显压制菜油价格。但加籽减产，国内菜油成本不断创新高，国内价格缺乏大幅上涨动力以修复进口利润，导致国内外价格倒挂严重。

加拿大油菜籽惜售，能够分给中国的油菜籽及菜油数量减少，价格也一路飙升。同时，国内也在积极的寻找其他植物油脂替代，近期猪价有所回落，动物油也成为抢占植物油脂的主力军。

我国菜油的主要消费地区为南方，且呈现出一定的季节性规律，冬季一般为菜油的主要消费机械。前期市场采买菜油积极，且价格高昂下，菜油消费慢，造成了一定的累库现象。临近旺季，且市场采买菜油不积极，菜油库存压力放缓。

后市观点：加拿大菜籽减产且惜售，含油率降低，菜油成本不断攀升。全球油菜籽供应偏紧，国内菜籽及菜油买船不积极，供应或趋于紧张。菜油传统消费旺季来临，市场逐渐接受高价，下游采购较前期积极。综上，短期内菜油或将走出供大于求的格局，且在消费稳定的情况下，中长期来看格局或将发生反转，后市重点关注加籽及相关油脂走势。

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