新股统联精密688210估值分析和申购建议(2)

（一）对苹果产业链依赖的风险，报告期内，发行人对苹果公司及其指定 EMS 厂商的销售收入占当期营业收 入的比例分别为 95.10%、85.55%、70.78%以及 85.80%。公司对苹果产业链的 收入占各期营业收入的比例均超过 70%，对苹果产业链的依赖程度较高。此外， 苹果公司的各类消费电子产品每隔一段时期均需要进行更新、升级换代，相应 地就会对零部件制造商提出相关产品的迭代需求。如果公司不能及时跟进苹果 公司的产品设计、开发需求，或者短期内市场上出现了跨越式的技术突破而公 司未能跟进，则公司与苹果公司之间的商业合作可能面临因产品迭代而终止的 风险，进而影响公司业绩。（二）发行人在核心喂料环节依赖外购的风险，报告期内，公司生产 MIM 产品所使用的主要原材料为喂料，主要向世界著名的喂料生产商巴斯夫及国内喂料厂商采购。其中，公司向巴斯夫采购喂料的 金额占公司同期 MIM 生产用主要原材料采购总额的比例分别为 47.00%、 54.36%、69.56%以及 64.92%，喂料供应商较为集中。

四、募投项目：

五、财务情况：

报告期内

2.预测21年业绩

公司合理预计 2021 年全年可实现的营业收入区间为 34,000.00 万元至40,000.00 万元，与上年同期相比增加 1.10%至 18.94%；预计可实现的归属于母 公司股东的净利润区间为 5,200.00 万元至 6,000.00 万元，与上年同期相比下降 12.66%至 24.30%；预计可实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利 润区间为 4,700.00 万元至 5,500.00 万元，与上年同期相比下降 13.89%至 26.42%。2021 年全年，公司营业收入同比增长而净利润同比下降，主要原因为：一 方面，主要客户群体以美元定价，2021 年人民币较美元汇率较去年同期有所增 长，导致毛利率有所下降，相关汇兑损失同比有所增加。另一方面，2021 年， 公司进一步加大了研发投入，相关研发费用同比大幅增加。2021 年，随着公司 经营规模的扩大，公司进一步加大银行借款，加之执行新租赁准则的影响，导 致利息支出增加，进而导致了财务费用增加。此外，受芯片供应紧缺影响，客 户采购需求有所放缓，导致营业收入增速放缓，固定成本无法摊薄，亦对公司 的经营业绩产生了一定的影响。

六、无风个人的估值和申购建议总结：发行人公司主业精密零部件生产和解决方案，致力于金属粉末注射成形，科技含量不算高，属于智能手机产业链上游，主要依靠富士康苹果产业链，公司规模非常小，盈利低下，虽然业绩增速很快，但是风险点是外贸汇率的风险和关键原材料的外购风险，今年利润是预测下滑的，短线给予35亿左右估值，发行价华为市值都有虚点高，无风不建议关注，有破发和微利风险，建议谨慎者不申购。

温馨提示：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价，不是指开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点），请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。

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