宏英智能001266估值分析和申购建议

理财鱼小提示：宏英智能001266估值分析和申购建议

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一、公司介绍：（总股本不超过73,440,000股）

（一）主营业务，公司是移动机械与专用车辆智能电气控制系统产品及解决方案的提供商，主营业务 包括智能电控产品及智能电控总成的研发、生产、销售。公司自成立以来坚持自主研发，凭借创始人及核心技术团队在移动机械与专用车辆 智能电气控制系统领域的多年技术积累及对相关技术产业化运用的深刻理解，致力于开 发应用于移动机械与专用车辆的智能电气控制系统产品，实现了智能电气控制系统软硬 件平台的持续优化升级。公司拥有应用于移动机械与专用车辆的显示及控制类产品、操 控类产品、传感类产品、信号传输类产品的综合研发能力。移动机械与专用车辆的智能电气控制系统主要由显示及控制类产品、操控类产品、 传感类产品、信号传输类产品组成，上述产品主要通过 CAN 总线进行数据通讯及交换。

（二）公司主要产品及业务分为智能电控产品、智能电控总成及其他业务。

公司智能电控产品包括显示及控制类产品、传感类产品、操控类产品、信号传输类 产品等。显示及控制类产品包括车载电脑、显控一体机、控制器、I/O 模块、电源管理 模块等，主要用于系统的数据采集、数据运算、输出驱动信号；传感类产品包括各种长 度、位移、角度、倾角、视觉、风速、拉力、压力等传感器，主要用于检测移动机械与 专用车辆的运动姿态、运行状态及周边环境的感知，这些信息的采集使控制系统实时获 取移动机械与专用车辆的工作参数，确保其始终处于安全、可靠的运行状态；操控类产 品包括操控手柄、按键面板、踏板、遥控装置等，用于移动机械与专用车辆的操作者下 达指令给控制系统；信号传输类产品包括电缆卷筒、分线盒、数据通信模块等，用于系 统各部件间的信号传输及通讯连接。公司智能电控总成包括电气控制柜总成、操作台总成及传输传感类总成产品。智能 电控总成指可实现特定电气控制整体功能，集若干电气部件为一体的装配式电控产品。公司智能电控总成产品改变了下游移动机械与专用车辆整机制造企业需在总装线旁配 备若干个电气部件分装工位的情况，改由公司在专业的电气车间进行预装，形成主要电 控装置的装配式总成，客户只需在总装流水线上进行简单装配作业，提升了整机制造企 业的装配效率和产品质量。

（三）公司的主营业务收入构成情况如下：

二、行业和竞争：

（一）工业自动化控制是指在无人干预的情况下通过程序控制使得机器设备完成工作流 程的技术，主要利用电子电气、机械、软件的组合，实现机器设备生产制造过程更加自 动化、精确化、效率化，具备可控性。工业自动化控制系统作为智能装备的重要组成部 分，是发展先进制造技术和实现生产自动化、数字化、网络化和智能化的关键，是实现 产业结构优化升级的重要基础，广泛应用于生产与机械运动的各行各业。

我国的工业自动化起步于上世纪 80 年代，最初主要是整套引进国外自动化流水线， 通过不断摸索和反复实践消化吸收，直到 21 世纪之后才不断涌现国产品牌，虽然取得 一些成绩，但在高端、精密、高附加值产品领域仍存在较大差距。随着国内工业自动化 技术的积累和创新以及国家相关产业政策的支持，国产工业自动化控制产品在适应性、 技术服务、性价比等方面逐步显现出优势，部分国内自主研发优势企业经过多年的努力， 形成了具有一定竞争力的自主品牌，在细分产品和细分行业取得突破，国内企业的整体 市场份额不断稳步增长。根据中国工控网发布的《2021 年中国自动化市场白皮书》统计数据显示，我国工 业自动化控制市场规模 2015 年至 2020 年期间呈波动上升趋势。市场规模已经从 2015 年的 1,399 亿元增长至 2020 年的 2,063 亿元，年复合增长率达到 8.08%；预计至 2023 年，我国工业自动化控制市场规模将达到 2,536 亿元，保持稳定增长。

移动机械与专用车辆广泛应用于城乡建设、铁路公路、港口码头、农田水利、电力、 冶金、矿山等类场景下的工程施工、物流运输、市政服务等市场，具有较大的市场规模 且持续增长。随着移动机械与专用车辆智能化、信息化发展趋势的不断显著，移动机械 与专用车辆电气控制产品需求不断增大，行业具备稳定的市场需求基础。

（二）公司专注于为移动机械与专用车辆提供智能电气控制产品，已经拥有稳定的客户 群，多种型号的产品在三一集团、中联重科、潍柴雷沃重工、山河智能等多家国内大型 移动机械与专用车辆整机制造商进行批量供货。控制系统开发难度大、周期长，一旦系 统成熟后要求能够长期稳定供货，公司品牌已在国内移动机械与专用车辆控制系统市场 上树立起了较好的声誉。报告期内，公司产品销售额稳步增长，充分体现了客户对公司 产品的认可。

国内企业主要竞争对手的简要情况：（1）深圳市汇川技术股份有限公司（以下简称“汇川技术”）（2）深圳市雷赛智能控制股份有限公司（以下简称“雷赛智能”）（3）上海海希工业通讯股份有限公司（以下简称“海希通讯”）（4）徐州威卡电子控制技术有限公司（以下简称“徐州威卡”）

三、特别风险：

（1）新冠疫情及贸易摩擦导致的电子元器件采购风险 公司供应商较为分散，但公司产品所必须的电子元器件等产品部分终端来源于进 口，因国际贸易摩擦、世界贸易环境变化或全球新冠疫情影响，存在无法稳定供应的风 险。虽然公司对单个供应商并无重大依赖，但是寻找替代的供应商可能会影响公司供货 的及时性及采购成本，进而对公司的经营业绩造成不利影响。（2）应收账款增长的风险 报告期内，随着公司销售规模不断扩大，应收账款余额有所增长。报告期各期末， 公司应收账款账面价值分别为 5,566.80 万元、11,921.97 万元和 9,013.04 万元，占营业 收入的比例分别为 22.32%、29.80%和 17.94%。

四、募投项目：

五、财务情况：

1.报告期内：

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