首药控股688197估值分析和申购建议

理财鱼小提示：首药控股688197估值分析和申购建议

本搜狐号本人不荐股，文章内容属于个人操作心得的分享，仅供参考和交流学习，文中所有内容不构成任何股票买卖依据！据此投资风险自理！

温馨提示：每个研究员的分析观点都不可能完全正确，请保持理性和有选择性的参考文章，才能在股市中站得更高！本号不欢迎智商不平衡的人阅读和关注。

一、公司介绍：（总股本14,871.9343 万股）

（一）公司是一家处于临床研究阶段的小分子创新药企业，研发管线涵盖了非小 细胞肺癌、淋巴瘤、肝细胞癌、胰腺癌、甲状腺癌、卵巢癌、白血病等重点肿 瘤适应症以及 II 型糖尿病等其他重要疾病领域。公司目前已形成集 AI 药物设 计、药物化学、靶点生物学、药理学、药效学、药物代谢动力学、毒理学、药 学研究、临床医学、转化医学研究、质量管理于一体的全流程创新药研发体系。公司拥有靶点丰富、梯次分明的在研药物管线，自主研发的核心产品分别 处于不同的研发阶段。其中，SY-707 属于第二代 ALK 激酶抑制剂，目前正在 同步开展针对克唑替尼耐药的 ALK 阳性非小细胞肺癌患者二线用药的 II 期临 床试验以及针对初治 ALK 阳性非小细胞肺癌患者一线用药的 III 期临床试验。同时，CDE 同意 SY-707 在完成 II 期临床试验，达到预期结果后可申请有条件 批准上市（二线用药）。鉴于 SY-707 为 ALK/FAK/PYK2/IGF1R 多靶点抑制剂， 公司积极探索 SY-707 其他潜在适应症，2021 年 10 月，SY-707 联合特瑞普利 单抗和吉西他滨治疗转移性胰腺癌及其他实体瘤的临床试验申请已获得国家药 监局通过。SY-1530 已开展针对复发或难治性套细胞淋巴瘤适应症的 II 期临床 试验。上述两款在研产品均获得国家“重大新药创制”专项支持。SY-3505 为 第三代 ALK 激酶抑制剂，对于第一代和第二代 ALK 抑制剂耐药的关键 ALK突变体依然具有良好的抑制作用，是第一款进入临床试验阶段的国产三代 ALK 抑制剂。此外，SY-5007 是第一款进入临床试验阶段的国产选择性 RET 抑制剂；SY-4835 是临床试验进度处于第一梯队的国产 WEE1 抑制剂药物。

（二）发行人主要产品情况 ，截至本招股意向书签署日，公司在研项目情况如下：

二、行业和竞争：

（一）根据弗若斯特沙利文分析，2019 年全球靶向抗肿瘤小分子药物市场规模为 471 亿美元，2015 至 2019 的年复合增长率为 13.9%，2019 年至 2024 年的年复 合增长率为 9.4%，预计 2024 年将达到 738 亿美元，2024 年至 2030 年的年复合 增长率为 8.2%，2030 年全球靶向抗肿瘤小分子药物市场将达到 1,183 亿美元。根据弗若斯特沙利文分析，中国小分子靶向抗肿瘤药物的使用规模与全球 相比处于较低水平，2019 年市场规模为 265 亿元，仅占中国整体抗肿瘤药物销 售的 14.5%，而同期全球小分子靶向抗肿瘤药物占全球抗肿瘤药物市场份额的 32.8%。受到我国医保目录不断调整、小分子靶向药物的覆盖率不断提高，同时 医生和患者对小分子靶向药物的了解越发深入、市场接受度逐渐提高以及越来 越多进口和国产创新型小分子靶向药在中国获批上市等有利因素的驱动，中国 小分子靶向抗肿瘤药物市场将在未来几年快速发展。肺癌是全球和中国地区发病率最高的癌种。根据病理类型不同，可将肺癌 初步分为非小细胞肺癌和小细胞肺癌。根据弗若斯特沙利文分析，非小细胞肺 癌占肺癌总数的 85%；2019 年当年全球新增非小细胞肺癌患者人数 183.0 万， 预计到 2024 年，全球非小细胞肺癌的新发病例数将达到 210.1 万，2019 年至 2024 年复合年增长率预计为 2.8%。预计到 2030 年，全球非小细胞肺癌的新发 病例数将达到 245.9 万，2024 年至 2030 年复合年增长率预计为 2.7%。根据弗若斯特沙利文统计，2019 年，中国非小细胞肺癌靶向药物市场规模 达到 207.8 亿元。中国非小细胞肺癌靶向药物市场具有较大的市场需求和发展 潜力，预计到 2030 年中国非小细胞肺癌靶向药市场将达到 1,828.7 亿元。随着新兴市场经济的发展及科研、教育水平的提高，新兴市场国家已成为 全球创新药市场发展的重要推动力之一。我国作为新兴市场中最活跃的代表， 于 2018 年成为全球仅次于美国的第二大药品市场，在全球创新药研发领域的地 位不断提升。近年来国家出台了一系列支持创新药研发的政策，推出创新药优 先审评制度、药品上市许可持有人制度（MAH），将部分抗肿瘤创新靶向药物 纳入新版国家医保目录，为创新药企业持续赋能，刺激医药企业、科研人才加 大创新药研发，同时在海内外资本涌入、大批高素质科研人才回归等多方利好 因素共振下，中国创新药对全球创新药研发贡献不断增大。

（二）公司自 2010 年起从事小分子创新药的研发，在小分子创新药领域深耕十年， 依靠扎实的研发实力，致力于发现具有迫切临床需求的创新药物，目前公司已 有六款处于临床阶段的自主研发核心产品，覆盖非小细胞肺癌、淋巴瘤、肝癌、 胰腺癌、卵巢癌、甲状腺癌等诸多存在广阔用药需求的适应症；基于 I 期临床 较好的安全性和有效性数据，SY-707 已获得 CDE 同意在完成 II 期临床、达到 预期结果后可申请二线用药有条件批准上市。同时，公司与正大天晴、石药集团等大型药企建立了长期合作关系，与正 大天晴合作研发的 10 个在研项目处于临床阶段，其中 TQ-B3139 已进入 II/III 期临床，与石药集团合作研发的 1 个项目处于临床阶段，公司对合作研发管线 均享有里程碑付款及商业化权益。公司研发管线靶点及适应症众多，丰富的项 目储备保证公司未来可持续的创新药开发和商业化。公司同行业可比公司的主要选择标准如下：1、主营业务和主要产品与发行人类似，主营业务为肿瘤领域小分子创新药 研发，主要产品为抗肿瘤靶向创新药，尤其是应用于肺癌、血液肿瘤、肝癌等 小分子抗肿瘤药。2、经营情况类似，主要类似产品尚处于临床试验阶段，尚未产生药品销售收入，或主要类似产品于近期取得新药上市许可，产品尚未实现盈利。综合以上选择标准，公司在已上市的公司中选取以下可比公司：

共2页: 上一页下一页

>相关《 首药控股688197估值分析和申购建议》内容：

观点网讯： 3月10日上午，泰鲁控股集团与龙湖智创生活物业合作签约仪式在泰鲁时代城隆重举行，代表双方完成签约，达成物业深度顾问合作协议。 泰鲁控股集团总裁吕冰提出，泰鲁物业与龙湖物业的合作要更加灵活，更加高标准、高要求，杜绝单一的方案复制，结...【继续阅读】

智通财经APP获悉，兴业证券发布研究报告称，予康师傅控股(00322)“审慎增持”评级，目标价19.2港元，对应2022-23年EV/EBITDA各10.4x/9.6x，对应PE各23.2x/20.3x。 兴业证券主要观点如下： 康师傅控股是国内软饮及方便面巨头，2020年两项业务收入各372.7亿/...【继续阅读】

观点网讯： 3月10日，惠誉将时代中国控股有限公司的长期外币发行人违约评级从BB-下调至B+。展望为负面。惠誉还将这家中国房地产开发商的高级无抵押评级从BB-下调至B+。 观点新媒体了解到，时代中国控股可能需要主要依靠其经营性现金流入来偿还其资本市场债...【继续阅读】