拟35.68亿元投建年产55万吨氨醇技改项目 湖北宜化2021年业绩预增约12倍

3月11日晚间，磷化工龙头湖北宜化(000422)发布公告，将耗资35.65亿元在宜昌姚家港化工园田家河片区投建55万吨/年氨醇项目，为该园区合成氨、甲醇等产品及热力的供应提供配套。

受益于主导产品市场价格上涨，湖北宜化在2021年度迎来报复性反弹，预计盈利15亿元–17亿元，同比增幅达11.95-13.68倍，创上市以来最好水平。

在主营业务之外，公司依托资源及生产工艺优势，积极跨界新能源领域，与宁德时代旗下宁波邦普达成协议，就一体化电池材料配套化工原料项目达成合作，有望打开全新增长极。

拟投入35.68亿元技改

公告显示，本次投建的55万吨/年氨醇项目是对原有生产线的搬迁及技术改造。此前，湖北宜化在宜昌市猇亭化工园区建有55万吨合成氨生产装置，为宜昌工厂生产磷酸二铵、季戊四醇等产品提供配套。但为响应在国家大长江保护政策，前述产线需进行搬迁，其中22万吨合成氨产线已于2016-2017年关停，剩余33万吨产线将在2025年以前完成搬迁。除此之外，湖北宜化位于前述园区的年产66万吨磷酸二铵、10万吨保险粉也须于2025年底前完成搬迁。

在此背景下，公司选定宜昌市姚家港化工园田家河片区投建作为搬迁地址，复建相关产线。作为湖北宜化未来 3-5 年的主战场，该园区集结了三羟甲基丙烷装置和光引发剂及配套原材料、生物可降解材料等项目，正在规划中的磷酸铁、硫酸镍等项目也将在此开展，而本次拟建设的55万吨/年氨醇项目恰能为前述项目提供配套。

根据计划，项目总投资35.68亿元，预计销售收入为21.04亿元/年，利润总额3.53亿元/年。建成后将形成年产46万吨液氨和9万吨甲醇产能，并副产约2万吨/年硫酸。公司表示，此前的合成氨装置工艺技术落后，能耗和物料消耗高，增加了产品制造成本，本次技术改造有利于降本增效，同时落实国家节能环保要求。

对于项目的资金来源，公司称将以自筹方式解决。此前，湖北宜化曾在接待投资者调研中透露，2022年可能会围绕55万吨氨醇项目资金问题，安排一次再融资。

值得一提的是，因原有合成氨装置搬迁，湖北宜化在2021年度末对项目进行清理，并对不可收回部分投资计提减值准备，导致四季度单季利润仅为0.23-2.23亿元，较三季度单季7.61亿元出现较大下滑， 进而影响全年利润增速。

跨界新能源

作为磷化工“元老”，湖北宜化坐落于“磷矿之都”宜昌，拥有尿素实际权益产能130 万吨，磷酸二铵产能126万吨，聚氯乙烯产能84万吨，磷酸产能80万吨、硫酸200万吨。伴随着供给侧改革，磷肥落后产能持续退出，行业供给下降，而农业刚性需求仍在，推升磷化工产品进入上涨通道。数据显示，目前尿素价格为2902.00元/吨，同比上涨38.41%；磷酸一铵的平均价格约为2990元/吨，同比上涨了28.5%；磷酸二铵的平均价格为3700元/吨，同比增长29.1%。受益于产品价格上涨，公司2021年度业绩大涨，预计实现净利润15-17亿元，同比增幅达11.95-13.68倍，创上市以来最好水平。

在既有主业走向高点的同时，湖北宜化依托磷资源优势，开始向新能源业务谋求转型。

去年10月，湖北宜化与宁德时代下属公司宁波邦普达成一体化电池材料配套化工原料项目合作意向协议，双方将成立合资公司，建设及运营磷酸铁、硫酸镍及其前端磷矿、磷酸、硫酸等化工原料，并配套磷石膏周转场、磷石膏综合利用项目。按照计划，前期拟定的合作规模包括30万吨磷酸铁，12万吨硫酸镍。在合作模式上，湖北宜化主做上游，即从磷矿到磷酸铁产业链，为宁波邦普做配套。公司表示未来未来也会在隔膜以及六氟磷酸方面积极开展研究。

去年12月，湖北宜化又与史丹利达成合作意向，双方拟成立合资公司，并以合资公司为主体开展新能源材料与磷化工项目，具体包括共同投建新能源材料前驱体磷酸铁及配套设施、萃余酸综合利用、新型肥料以及净化石膏综合利用项目。

业绩暴增叠加新能源预期，湖北宜化在二级市场亦走出了一波上涨行情，近一年来涨幅已达430.28%，最新股价为19.09元/股，市值171亿元。

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