明星基金经理一季报动向:守仓白酒、新能源 加仓地产、资源股

理财鱼小提示：明星基金经理一季报动向:守仓白酒、新能源 加仓地产、资源股

红周刊 记者 | 张桔 曹井雪

·编者按·

本周五，内地公募基金一季报披露完毕。由于一季度市场低迷，公募主动权益类产品整体式微，据《红周刊》统计，截至4月21日收盘，年内回撤幅度超过30%的产品数量达到了399只，不少产品因净值回撤幅度过大而饱受争议。因此，在今年的一季报中，不少基金经理在展望中也加入了产品的回撤反思。

但对于那些公募基金经理中的长跑健将，预判和反思都着眼长期，他们没有着眼对板块的研判，而是将目光锁定在“投资”这一动作本身，是更偏向于投资哲学层面的思考。知名基金经理张坤在一季报中打了一个形象的比喻：“尽管在短期内，抓住我们眼球、决定环境的似乎是天气，但就长期而言，真正决定一个地区环境的还是气候。我们认为，尽管短期市场面临不少的困难，但这也为长期投资者提供了相当有吸引力的价格。”

那么一季报全盘呈现的调仓路线，投资人更多关注的还是张坤、葛兰、刘彦春等顶流基金经理，整体看明星基金经理一季度守仓白酒、新能源，加仓地产、资源、金融股。

明星基金经理“攻守”思路分化：

刘格菘、李晓星高仓位谋提升收益

王宗合低仓位欲控制回撤

《红周刊》发现，市场疲软下顶流明星的投资思路也出现一定分歧，一部分人侧重重仓股以守待攻等待时机，另一部分人则在市场的底部区间积极调仓换股，力图为全年业绩埋下伏笔。后者的例子比如有着国民基金经理之称的王宗合，记者发现在他的多只产品中，维持了贵州茅台的重仓数量不变，同时新进调仓银行股来替换新能源类的重仓，最为明显的是鹏华创新未来，重仓银行股的数量从一只增至5只。

对比看，2019年状元刘格菘整体变化不大，其依然强调看好高端制造业，例如他所管理的广发小盘成长，对比一季报和去年四季报来看，刘格菘仅仅在重仓股上做出了两处调整，即用锦浪科技和健帆生物替换了上一季的京东方和高德红外，并且其敢于重配单一重仓股，当季的头两号重仓股圣邦股份和晶澳科技被持仓占比均突破10%的上限。敢于逆市加仓并不在少数，丘栋荣在管四只产品三只仓位上升，嘉实名将洪流管理的嘉实瑞熙，一季度末股票仓位达到了95.46%，突破了95%的上限。

尽管受市场拖累权益类基金首季表现难言及格，但是顶流明星们却还是对后市信心满满。例如，富国顶流朱少醒首季加仓贵州茅台、宁德时代、五粮液、立讯精密、迈瑞医疗。“如果我们把眼光放到更长的时间维度，再对市场过度悲观已经没有意义。当下已经是权益投资者应该承受波动、有技巧地承担风险的时候。”他在季报中如是表示。

上海证券基金分析师池云飞指出，基金经理整体在三大方向加强了布局。一是获益于“稳增长”政策、流动性提升、景气改善，且估值较低的板块，如银行、房地产、建筑等，该类行业仓位提升最大，其中变化最大的银行整体仓位较去年末提升了1.94%。二是受益于涨价概念，处于顺周期的一些行业，如农林牧渔、化工、煤炭、有色金属等，这些行业的整体持仓较上季度提高了2.48%。三是估值大幅回落，但政策大力支持且行业景气度仍在的板块，如医药、新能源等行业。不过，基金经理在TMT、消费等板块的持仓有一定下降。

此外，受今年首季A股表现低迷的影响，公募基金经理备受煎熬，有人逆市保持高仓位，想保持一个较好的净值水平，但不少人降低了仓位意在控制回撤。

“不完全统计看，较注重自上而下对大类资产择时的灵活配置基金和更注重稳健收益的偏债混合基金投资策略相对保守，平均股票仓位分别下降了1.03%和0.17%。而更注重博取长期相对收益的偏股混合基金和普通股票基金的仓位反而有所增加，较上季度分别提高4.75%和0.97%。”池云飞对记者表示。

整体对于重仓股调整不大，但却提升股票仓位，这样逆势加仓的做法来自于广发基金的刘格菘。他目前在管的基金6只，记者发现除去多元新兴仓位为90.75%外，剩余他管理的5只基金股票仓位均超过93%，接近顶格运作。

在刘格菘的一季报重仓股中，出现多次标的被持股占比突破10%的情况，这在以往季报中并不常见，具体标的有创新升级中的国联股份和圣邦股份、小盘成长中的圣邦股份和晶澳科技。还有部分标的接近10%持股上限，如多元新兴和双擎升级中的圣邦股份。记者统计全部当季60只重仓股中，新出现的名字仅有长城汽车和锦浪科技，剩余皆为老面孔。

在一季报中，刘格崧表示市场出现了明显的底部特征，从中长期的角度看未来并不悲观。经历了一季度的调整，很多行业的估值水平回到了2018年底的位置，二季度开始或将迎来结构性行情，坚定看好高端制造业不变。

同样举高仓位进攻的还有银华基金的李晓星，目前他参与管理的基金有10只，7只是三人共管，3只是他和张萍共管。这3只产品3月31日时的股票仓位均突破90%，权益仓位最高的是银华盛世精选的92.27%。其他部分侧重大消费的产品重仓维持恒定，但是银华心怡则成为他一众产品中变动幅度较大的一只。

具体说来，李晓星将上一季重仓中的盐湖股份、天齐锂业、洋河股份、五粮液、大华股份替换成了一季度末的金山办公、天赐材料、汇川技术、东方雨虹、贵州茅台，在基金季报总结中，“依然维持消费成长+科技成长的配置。消费股里选择食品饮料、社服、消费建材、家电以及CXO产业链；科技股里选电动车、军工和计算机等。”

对比来看，部分基金经理在低迷的市场中趋于谨慎，如王宗合。他目前独自在管的基金是顶格10只。从股票仓位来看，除去两只产品的仓位达81%一线外，剩余8只都在六成水平，仓位最低的是鹏华产业精选的42.78%。

从重仓行业变化看，偏谨慎偏防御心态显露无遗。其中新能源的色彩逐渐弱化，大金融银行股成为王宗合的新进重仓行业。上一季仅有宁波银行的基础上，本季新增了工行、建行、招商银行和中国银行，除去招行外，另外的三只银行股目前年内实现股价上涨。他在季报中表示，对一季度市场状态有一定预估，但净值还是受到了一些损失。

公募常青树重仓核心股稳定:

朱少醒坚定看好细分龙头

周蔚文、徐荔蓉小幅调换成长标的

基金经理常青树每季度的投资思路，投资人也非常关注。如朱少醒、周蔚文、徐荔蓉三位累计的任职时间均超过了15年，这在内地更迭频繁的基金经理中可谓凤毛麟角。

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