A股上演绝地反击、V型反弹 私募已经加仓了看好高端制造、消费、医药等

周三A股上演绝地反击、V型反弹，上午主要指数盘中跌超1%，但是午后集体拉升，截止收盘沪指收复3000点，涨1.53%，深证成指涨2.46%，创业板指涨3.60%，两市成交额超7100亿，较上个交易日明显放量。

这样的行情，基金君盘后紧急采访了星石投资、宽远资产、从容投资、华夏未来资本、竹润投资、钦沐资产、域秀资本、睿亿投资、明泽投资、瀚川投资等10家知名私募机构进行解读。

私募认为，市场连续调整后估值处于底部，社融等数据超预期，市场情绪有所回暖等，带来了大反弹。

据了解，不少私募在9月在市场波动中已经逐步加大权益仓位，方向是新能源、军工为代表的高端制造，消费、医药等低估优秀公司等。私募认为当下应当保持更积极乐观的心态，股市具备不错的中长期投资价值，关注宏观形势，看好经济复苏带来的机会。

市场进入价值区间

多因素带来A股大反弹

10月12日午后，A股市场出现反弹，星石投资认为，股市情绪有所回暖是主要原因。一方面，从之前公布的社融数据来看，政策驱动和季末因素推动信贷投放超预期，企业端信贷表现较为突出，后续企业经营可能逐渐企稳回升。另一方面，海外市场波动对于国内股市的传导效应阶段性减弱。“整体看，目前A股市场进入价值区间，前期情绪也已经进入历史底部区域，后续资金情绪端的回暖对于股市的积极影响将逐渐放大。虽然短期股市情绪难以把握，但历史上看股市进入价值区间后通常具备了不错的中长期投资价值，此时忽略短期波动、选取优质公司可能是更佳的投资策略。”

宽远资产表示，周三的反弹主要还是因为前期的持续下跌后的正常反弹，近期市场的弱势过于超预期，持续时间也较长，这种情况下一定会出现较大的反弹机会。从反弹领涨行业来看，基本也都是前期下跌较多的新能源、半导体、科技等行业，也更多说明超跌反弹的属性。

竹润投资坦言，12日市场强势上涨，对市场压制已久的多头情绪有一定提振。主要促成反弹的因素，可能包括中长期大资金进行了入市操作，这从下午北向资金的流向情况可以得到印证。另外宁德时代(行情300750,诊股)等部分权重股下午走强，带动新能源板块明显走强。“宏观方面注意到央行于10月11日公布了9月份的社融数据，人民币贷款等方面好于市场预期，我们看重的M1等货币指标也出现回暖迹象，这对于风险资产是利好消息。”

从容投资表示，12日收复3000点，有几个大原因：一是前期市场下跌的多，价值突现了。二是三季度上市公司的业绩环比可能是要好于二季度的，可能实现增长。三是从刚公布的金融数据来看，9月新增贷款2.47万亿，信用扩张大提速 M2也持续两位数增长，整体还是比较理想的。

华夏未来资本称，国庆假期后A股进一步缩量下跌，部分机构被迫止损，投资者信心处于冰点，市场短期有超跌迹象。11日晚间公布的9月信贷社融数据超预期，一定程度缓解了投资者对国内经济极度悲观的情绪，12日上午市场震荡下跌后市场开始超跌反弹，过去半个月以来A股成交额首次回到7000亿。

不少私募认为市场在当前点位向上空间大于向下空间。睿亿投资研究总监熊林认为，周三市场V型反弹，主要因为：一是市场自7月份以来连续下跌3个月，整体市场估值接近4月底历史低位，不少公司创新低，同时市场主体整体仓位已经大幅下调，市场交易量萎缩到6000亿以下；二是虽然外部宏观形势相对严峻，但是国内整体宏观形势相对稳定，经济活动虽受疫情的扰动，但仍在相对稳定的复苏当中，临近国家大会时间窗口，投资者信心将在国内外宏观环境明朗后逐步恢复。

明泽投资首席策略官周荣华分析，12日市场收复3000点，不仅在于估值已经处于历史底部，而且基本面出现了改善的迹象：

一是9月金融数据超市场预期，总量与融资结构均出现改善，其中，信贷多增来自企业短期和中长期贷款；

二是M1回升叠加M2小幅回落则表明经济活力进一步提升，当前货币政策仍将维持合理充裕的基调，四季度的核心在宽货币向宽信用的传导，预计信贷与社融也将稳步回升；

三是9月官方制造业PMI为50.1，环比上升0.7个百分点，升至扩张区间，但受疫情影响，非制造业PMI为50.6，环比下降2个百分点，综合PMI产出指数为50.9%，环比下降0.8个百分点，仍高于临界点，表明企业生产经营活动总体继续扩张。“上证综指3000点对应的整体市盈率（TTM）是11.8倍，这一估值水平已经低于大部分历史大底时的估值水平，市场底部特征逐步显现，负面扰动因素已被市场充分定价，长期已具备较好的性价比，我们认为这里更多的是机会而不是风险。”

钦沐资产认为，近期市场的调整再次给予了机会，也许短期内不存在指数单边大幅上涨的行情，但是从震荡市的角度看，机会已经跌出来了，尤其是高端制造和科技行业，这些板块整体跌幅以及调整时间已经足够，很可能已经处于调整尾声。“国庆假期美国对中国的科技行业进一步制裁，经过本周的大幅调整，国内的硬科技领域龙头公司价值凸显，叠加下跌的空间和时间都已经足够，我们对此不悲观，也许几年之后看，这些竞争优势极其突出的硬科技公司现在就是黄金坑，我们会保持足够的耐心去跟踪和挖掘。”

瀚川投资总经理陶冶表示，应当保持乐观配置的出发点，主要原因是随着疫情更为常态化的管理，最终消费将有快速反弹，从而带动中国承载就业最多的服务业和制造业的逐步复苏，在这个过程中逐步释放中国充裕宏观流动性、充裕居民储蓄带来的经济红利。股市会是相当敏感的反应器，基于目前交易面上明显的底部特征，情绪面和流动性拉动的向上弹性极大。

私募已经加仓了

看好高端制造、消费、医药等

基金君了解到，不少私募在9月就开始逐步加仓。周荣华认为，3000点的战略配置价值再度显现，应当积极布局。叠加货币政策维持宽松，跨季后市场流动性恢复合理充裕，市场有望迎来年内的第二波上涨行情。行业配置上，建议关注主粮和精细化工；与电网改造相关的基建品种；“双碳”政策推动下的公用环保；受能源危机影响，能够实现欧洲替代的行业，如高端制造业、化工新材料等；行情修复背景下的非银金融行业。

竹润投资表示，除了固收投资以外，主要的权益仓位集中在股指期货、可转债和股票，从8月市场向下调整开始，公司就加大了对权益资产价格的跟踪，并在9月初开始逐渐加大权益仓位的配置。“目前就‘固收+’产品而言，权益类资产的比例已经超过三成，而转债产品的仓位已增加至七成以上。配置方向除了投资于指数以外，我们投资转债和股票的方向主要在新旧能源、汽车零部件和电子等行业。”

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