从三季报梳理选股新思路，医药、煤炭、国防军工等行业业绩成长性凸显

10 月是三季报业绩披露的季节，“业绩浪”开始进入预热期。在这个时间节点，但凡三季度业绩预告出色或者三季度业绩不错的公司都会成为焦点，比如本周大涨的剑桥科技(行情603083,诊股)三季度业绩大增81%，同样大涨的均胜电子(行情600699,诊股)三季度业绩预告增长 534%至 617%。有业内人士指出，上半年由于零星疫情原因，A股整体业绩增速有所放缓，但随着疫情好转，三季度业绩有望环比出现改善。需要提出的是，目前大盘处在低位震荡格局当中，市场热点切换频繁，建议投资者从绩优增长角度出发选股。就三季度业绩预告来看，医药、煤炭、国防军工等行业已经体现出了良好的业绩成长性。

A。医药：性价比优势明显

医药板块逐渐进入三季报业绩期，根据初步分析医药板块三季度业绩仍延续相对稳定较快增长，部分细分领域源于二季度有疫情影响，三季度呈现环比改善状态。兴业证券(行情601377,诊股)分析师孙媛媛表示，考虑到前期板块调整导致当前的低估值，且后续将逐渐进行估值切换，医药板块性价比将进一步突出。

二级市场中，受疫情、集采等因素影响，年初以来，医药板块指数跌幅最高超30%，居各行业跌幅前三，非医药基金持仓比例创2018年以来新低。德邦证券分析师陈铁林指出，在板块估值底部、配置底部和情绪底部的三重催化下，近期板块出现明显反弹，医药与非医药资金均在积极配置中。随着未来疫情防控预期不断明朗，以医药为代表的大消费板块有望迎来持续的上涨周期。

可以看到，多家券商表现医药行业目前是较好的配置时点。万和证券分析师伍可心就指出，医药行业整体估值仍处于历史较低水平，板块配置价值凸显。政策端海内外均预期向暖。下半年，行业业绩或得到显著修复。医药作为兼具刚需性、消费型与成长性的行业，基于目前国内疫情防控措施持续优化，疫情得到有效控制，前期受压制的医疗服务需求、医药工业与医院经营受限等情况或将实现快速复苏，行业恢复可期。建议关注消费医疗行业中的眼科龙头爱尔眼科(行情300015,诊股)，医美企业华熙生物(行情688363,诊股)、爱美客(行情300896,诊股)、昊海生科(行情688366,诊股)，国产HPV疫苗生产企业万泰生物(行情603392,诊股)；此外，成长性与确定性兼具的医药研发外包企业可关注药明康德(行情603259,诊股)、康龙化成(行情300759,诊股)、百诚医药(行情301096,诊股)；以及涉及国产替代+自主可控+医疗新基建的主要医疗器械企业。

潜力股精选

爱尔眼科（300015）

公司上半年营业收入实现双位数增长，门诊量、手术量分别同比增长15.67%、9.74%。尽管疫情防控导致多地医院限流或停诊，但6月份随着疫情逐步平息、眼科需求释放，带来医院业绩回升。东吴证券(行情601555,诊股)指出，随着屈光手术量价齐升、青少年近视防控投入加大、视光产品线不断完善，屈光、视光等消费眼科类项目营收保持快速增长。上半年公司境内新建及收购医院13家、新建门诊部14家，境外新布局2家眼科中心与诊所。随着新医院新诊所规模扩张、地市级医院打开成长空间等，同时屈光术式、近视防控产品等新技术临床应用推广，公司仍将实现长期稳健快速增长。

华熙生物（688363）

公司在疫情影响下营收与利润均保持双位数增长，同时毛利率净利率相对稳健，均凸显其主业韧性。从目前战略布局，战术调整，产品研发投入，C端渠道布局等维度均利于公司长期稳定的盈利能力。此外，公司大单品矩阵逐步开启商家自播模式，有望享新媒介红利。华鑫证券指出，后续可关注公司主业原料从玻尿酸拓展到胶原蛋白的进展，功能性护肤4大单品在新媒介直播数据持续向好，且及后续打造的若干国民品牌进展；产品的升级，包括再生医学等，基于公司具有技术壁垒、产量和应用场景壁垒、认证壁垒、解决方案壁垒以及产品壁垒，未来公司有望通过丰富产品管线，进一步提高竞争壁垒。

万泰生物（603392）

公司上半年业绩持续高增长，其中疫苗板块实现收入43.63亿元，实现净利润20.67亿元，疫苗板块营收和净利润均占整体比重约74%。华西证券(行情002926,诊股)指出，上半年公司疫苗板块净利润率为47.38%，提升了2.41个百分点。公司疫苗板块中主要营收贡献来自于二价HPV疫苗，我们根据公司疫苗板块收入和公司二价HPV疫苗批签发情况测算，2022年上半年，预 计 公 司 HPV 疫 苗 销 量 约 为1300-1350万支，公司二价HPV疫苗当前处于产销两旺的状态，HPV疫苗持续高速放量。考虑国内HPV疫苗当前仍处于供需不平衡状态，公司二价HPV疫苗将快速放量增长。

药明康德（603259）

公司2022上半年实现营收177.6亿元，同比增长68.5%；实现归母净利润46.4亿元。，同比增长73.3%。得益于公司第一时间启动业务连续性预案，在上海疫情影响下仍保持业绩高增速。东吴证券指出，化学业务翻倍增长，常规业务和新分子数维持高增速。截至2022年6月底，化学业务新药分子2010个，其中III期项目52个，二季度增加3个，获批项目43个，二季度增加1个。此外，测试业务稳定增长，安评业务保持高增速。其中CRO业务上半年完成170个项目临床试验开发，帮助客户获得临床申请批件10个；SMO业务上半年帮助16个产品上市。

华润三九(行情000999,诊股)

公司是OTC龙头企业，2021年拥有年销售额过亿元的品种23个，在2021年度中国非处方药产品综合统计排名中，“999感冒灵”和“999复方感冒灵”位居中成药感冒咳嗽类的第一名和第二名，“三九胃泰”位居中成药消化类第六名，“999皮炎平（红）”位居化学药皮肤科类第二名。公司预计2022年1-9月净利润同比增长11.17%，其中7-9月同比增长36.52%。信达证券认为公司是国内稀有的平台型品牌OTC企业，具备品牌优势且不断强化，CHC业务具备长期增长逻辑。预计公司2022-2024年归母净利润分别为24.58、28.71、33.28亿元，维持“买入”评级。

B。煤炭：市场需求依旧旺盛

当前煤炭股板块动态估值仍处于历史偏低位置，叠加股息率保持在较高水平，板块安全边际高。山西证券(行情002500,诊股)分析师杨立宏指出，根据三季度价格走势判断，前三季度动力煤和焦煤价格均有改善，三季度单季动力煤和焦煤走势有所分化，未来煤炭股仍具备比较大的修复空间，关注三季报机会。

基本面来看，需求方面，随着全国各地气温逐渐下降，我国北方地区供暖用煤采购全面开启，施工黄金期到来后，化工、建材等用煤需求步入旺季，动力煤需求支撑较强，带动价格偏强运行。供应方面则存在边际收紧的趋势。此外，首创证券分析师翟绪丽还表示，原油价格的上涨将支撑海外煤价格继续维持高位，看好全年煤炭价格继续保持高位水平。

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