增资潮会延续吗？

2020年相继有12家信托公司增资扩股，合计增资额为266.48亿元，高于2018年和2019年。那么，今年信托公司的增资潮是否会延续？如何看待信托行业未来的发展空间？随着信托业务转型进入关键期，来自其股东层面的支持可能包括哪些方面？

主要观点：

1、信托公司增资原因主要包括：一是根据监管对业务和净资本匹配的要求，适应公司扩张需要进行增资；二是在公司遇到流动性困难时大股东进行支持；三是抵御风险、促进公司转型发展，过渡期间大股东增资促进改革转型、化解经营风险。对于上述三种情况，对应的增资可以帮助信托公司行稳致远，推进转型并适应市场变化。

2、在2014年、2018年和2020年，每年增资的信托公司数量均在十家及以上。其中，2014年的情况是适应行业大的发展方向，增资热潮和规模的增长相匹配，而2018年到现在主要是抵御行业风险，促进转型。从目前行业状态来看，无论进一步推动转型进展如何，信托公司都有持续的增资诉求。为了平稳度过转型期，需要更多来自股东层面的支持。在行业逐渐走向成熟的过程中，注册资本有持续增加的空间。从我国信托行业的发展来看，虽然已经有了一定时间的积累，但后续仍需进一步探索业务空间。

3、今年信托公司的增资有可能放缓，原因在于过去几年已有公司陆陆续续进行增资，在行业规模整体下降的情况下，现在的增资更多是为了过渡期平稳转型的需要。下半年信托公司增资有跟进的可能，但从近年来整体的增资表现来看，可能已经过了高峰期。

4、净资产规模决定了业务基数，在市场业务趋同的背景下，净资本规模就决定了业务规模，也决定了市场份额和市场地位。对于行业来说，要扩大业务规模，就需要不断地扩大净资产规模，要取得更大的市场份额，就需要超越行业平均水平的增资。此外，在目前业务转型的关键期，来自股东的支持对信托公司转型成功与否有更大的意义，业务体系更合理完善的信托公司对集团产业也会形成有效的反哺。

5、信托业作为我国金融体系的重要组成部分，其转型发展的目标是宏观经济形势、金融监管导向和资管市场竞争格局等因素共同决定的。而基于信托公司的业务范畴，聚焦差异化可以形成四类商业模式，分别是私募投行、资产管理、财富管理和服务信托，综合全面发展则是打造上述四大业务范畴的组合，为客户提供综合金融服务。

信托公司增资潮涌

宁沪高速日前发布公告称，公司将以战略投资者身份，以自有资金不超过20亿元投资紫金信托，增资后公司将持有紫金信托20％的股权。

主要观点：

1、资本金实力在满足监管要求、扩大信托业务规模、缓释项目风险等方面发挥着越来越重要的作用，信托公司增资潮有望延续。 不过，对于拟参与信托公司增资的公司而言，需要考虑投资价值、与公司主业的协同性等因素。

2、当前监管部门对于信托公司资本实力提出更高要求，金融机构也将资本实力作为与信托公司合作的重要考虑因素，提升资本实力已成为信托业共识，信托公司的增资意愿普遍增强。

3、为何投资紫金信托？紫金信托资产收益水平较高、管理团队专业能力较强、风险管控机制较完善、业务转型基础较坚实，当前配置信托行业金融资产时点较为合适，本次投资有利于分散经营风险、提升利润水平，符合公司全体股东的利益。

中信证券裘翔：成长制造板块持仓拥挤，板块内部分歧加大

成长制造板块持仓拥挤，板块内部分歧也在加大，消费医药类基金的资金流出压力缓解。本周新能源板块内部存在较大分流压力，板块层面呈现此消彼长态势，指数层面也显示极端分化有所缓解，市场风格平衡的过程已经在发生，建议成长制造和价值消费保持均衡配置。

聚鸣投资：新能源发展总体良性且后劲很足

在疫情、碳中和政策的影响下，新能源发展总体良性且后劲很足。目前估值有不同程度的泡沫化，但是经过一定幅度的调整和时间来消化，风险可控。其中，电动车从去年三四季度以来，基本面持续超预期，大量的产能在储备和投放，整个行业的竞争生态都更良性，高增长确定性很强，未来会持续涌现各个环节的投资机会，比如准一线电动车、相关产业链。因此认为这是未来几年成长股的主战场之一。

清和泉资本吴俊峰：一定程度上方向确实会比努力重要

其实他们是经历了春节前后的大幅波动，后续快速的净值修复和不断上涨还是来源于方向的选择，一定程度上方向确实会比努力重要，自上而下的判断，包括行业景气度的跟踪应该是比较核心的动力。具体来看，节后他们分析要取得超额收益，必须是业绩推动型的，因为今年是一个偏存量博弈的市场，只有业绩能够高增长来弥补估值压缩甚至还要超过它的估值压缩的幅度，这些公司才会取得一个比较好的超额收益。所以，把一些今年增速还是偏慢的，比如白酒进行了减持，另外，对港股也进行了大幅的减持，一是下半年中国经济的回落预测，二是美元回流，港股作为离岸市场，表现会很差。

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