美国三季度摆脱技术性衰退 欧洲央行强势加息75BP—全球宏观经济与大宗商品市场周报(2)

二、欧洲央行强势加息75BP

10月27日欧洲央行宣布上调三大基准利率75BP，将隔夜存款 利率 从0.75%上调至1.50%，再融资 利率 从1.25%上调至2.00%，隔夜贷款利率从1.50%上调至2.25%。欧洲央行连续加息，已经将基准利率提升至2009年3月以来的最高水平。

欧洲央行此轮加息与美联储有诸多相似之处。首先，目标和代价相一致。欧央行在10月央行会议上重申货币政策的首要目标就是降通胀，不会因经济衰退而改变。这与美联储“先抗通胀、后救经济”的战略相一致。当前西方国家的首要经济任务就是抗通胀，其他事项都要居后。这样的战略是导致英国前首相特拉斯下台的重要因素，因为特拉斯推崇的减税方案属于财政刺激计划，将会加剧英国乃至全欧洲的通胀水平。其次，手段和途径相一致。欧洲央行与美联储均采取“快加息、慢缩表”的策略。加息方面，欧洲央行在7月加息50BP，9-10月均加息75BP，三次累计加息200BP，平均每次加息67BP；美联储今年5次议息会议累计加息300BP，平均每次加息60BP。单从这个角度来看，欧洲央行的加息力度甚至强于美联储。缩表方面，欧央行表示将继续全额再投资APP和PEPP持有的到期 证券 。10月21日欧洲央行资产总额录得8.77万亿欧元，相比6月24日峰值仅收窄0.7%。美联储同样在缩表方面较为谨慎，6-10月实际缩表幅度仅使用缩表上限的57%

欧洲央行未来加息的紧迫性和空间要强于美联储，因为当前欧洲通胀比美国更为严重，并且欧元区基准利率远低于美国。9月美国季调CPI同比增速录得8.2%，通胀拐点年中已现；欧元区9月HICP同比增速录得10%，续创历史新高。乌克兰是欧洲粮仓，黑海舰队遭袭击之后，俄罗斯于10月29日单方面宣布暂停参与乌克兰粮食出口协议。虽然天然气价格出现明显，但是进入冬季以及地缘冲突升级情况下，能源价格依然存在大幅回涨的可能性。欧洲面临的粮食危机和能源危机并未得到本质性解决。相较而言，美国是天然气和粮食生产大国，受到通胀的影响明显小于欧洲。此外，欧洲央行当前的基准利率为2%，远低于美联储的3.25%，欧洲央行依然存在较大的加息空间。

第三部分 本周重要事件及数据回顾

第四部分下周重要事件及数据提示

第五部分 期货市场一周简评

一、板块解读

品种

简评

金融期货板块

本周国内经济数据兑现，工业产出以及基建与制造业投资表现较好，消费则继续受到疫情的影响，地产相关消费维持低位，汽车消费在需求释放后回落。国内政策对金融市场关注度提升，中证金融整体下调转融资费率40BP；央行和外管局将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25；多部委发声稳定股市、债市、楼市、汇率。本周央行公开市场重启千亿元级逆回购操作，货币市场资金利率上行至政策性利率附近。欧洲央行连续第二次大幅加息75个基点，市场对于美联储11月份之后加息放缓预期提升，美元指数高位回落，美债收益率也连续走低。国内金融市场风险偏好依然较低，金融期货与期权市场，股指期货：主要指数大幅下挫，跌至关键技术支撑附近。前期抄底头寸应平仓并可选择短线做空。国债期货：市场收益率进一步下降的空间有限，这意味着国债期货上行空间已经收窄，国债期货价格处于区间运行。股票与股指期权：股指波动率回升，波动率后期有望维持震荡走弱的态势，中期以做空波动率策略为主，短期可卖出近月认购期权。商品期权：中长期策略上建议还是防御性为主，对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

集运板块

本周国际集装箱运输市场继续回落。SCFI综合运价指数录得1697.65点，周环比下降4.6%，连续回落19周。具体到欧美航线，Drewry最新一期公布的World Container Index指数显示上海→北欧/地中海/美西/美东航线运价录得$3845/FEU、$4200/FEU、$2412/FEU、$6034/FEU，周环比下降13.3%、9%、3.4%、2.9%；10月25日Xeneta Shipping Index显示远东→北欧/美西航线运价分别录得$4862/FEU和$2084/FEU，周环比下降3.74%和5.66%。

贵金属板块

华尔街日报记者的表态使得美联储12月放缓加息步伐的预期升温，美元指数和美债收益率高位回落，利好贵金属；而本周后半段，美联储12月美国三季度GDP整体表现强于预期，欧洲央行如期加息75BP，为美联储下周加息75个基点提供数据支撑，美元指数和美债收益率短期走弱后反弹，对贵金属形成冲击，故本周贵金属亦震荡行情为主。美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导黄金行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。10月以来，美联储加速收紧货币政策预期继续升温，美元指数和美债收益率维持强势行情，伦敦金现再度跌破关键支撑位，当前继续维持关键点位下方震荡运行；关注美联储加息预期节奏边际转变（美元指数和美债收益率走弱）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力黄金再度回到关键点位上方。

有色金属板块

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