LPR报价连续十四月不变 维持“稳”字当头基调

理财鱼小提示：LPR报价连续十四月不变 维持“稳”字当头基调

6月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，本月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均与上月持平。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，1年期MLF操作利率是1年期LPR报价的参考基础。6月15日，央行宣布开展1年期 中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，中标利率为2.95%，与上月持平。自2019年9月以来，二者一直保持同步调整，点差固定在90个基点。因此，6月MLF利率不动，意味着当月LPR报价基础未发生变化。

另外，近期货币市场利率整体上较为稳定，监管层正在通过优化存款利率监管缓解银行存款成本上行压力。由此，尽管最新数据显示银行 净息差略有收窄，但从边际资金成本变化角度看，报价行缺乏调整6月LPR报价加点的动力。

最后，近期挂钩1年期LPR的 利率互换（IRS）在略高于现值的水平上小幅波动，意味着市场也未预期6月LPR报价会做出调整。

展望未来，王青认为 物价走势仍是影响货币政策取向、乃至政策利率变化的一个关键因素。

本轮国际大宗商品价格上涨，本质上是全球疫情带来的短期剧烈冲击的一部分。下半年伴随国际大宗商品生产国供给能力恢复，特别是我国经济增长拉动力从投资向消费回归，工业品需求增长势头减弱， PPI增速有望高位回落。

加之未来一段时间CPI涨幅仍将运行在3.0%以内的温和水平，继而他推测称短期内MLF利率因物价因素而上调的 可能性不大。

本质上讲，目前在经济较快修复、PPI高读数背景下，央行坚持货币政策稳字当头立场，旨在稳定市场预期，在促进经济修复与防范各类风险之间达成综合平衡。

在银行边际资金成本方面，王青表示进入6月，货币市场短期利率中枢抬升；未来伴随新增地方政府专项债发行提速，以AAA级商业银行1年期同业存单到期收益率为代表的市场中长期利率也有可能低位回升。这些都有可能推高银行边际资金成本。

不过，6月1日 市场利率定价自律机制工作会议在京召开，会议审议通过了优化存款利率自律管理方案。从相关媒体报道来看，新的自律管理方案主要是将原来的存款利率上浮倍数调整为加点。

重要的是，跟之前的存款利率 上限相比，此次调整后除部分银行机构短期存款利率上限略有提高外，主要银行各类期限存款利率上限均较此前有所下降。

这将有效遏制银行存款成本上升势头，有助于缓解一季度银行净息差收窄压力，吸收货币市场利率波动对银行边际资金成本带来的影响。

综上，王青判断，短期内报价行上调LPR报价加点的可能性依然不大，接下来一段时间主要针对企业贷款的1年期LPR报价大概率会保持稳定。

在主要针对居民 房贷利率的5年期LPR报价方面，王青表示，根据国家统计局最新发布数据，5月各线城市二手房房价环比涨幅都有不同程度收窄，表明房价上涨动能有所减弱，特别是一线城市房价较快上涨向二三线城市扩散势头得到初步遏制。

若这一趋势得以延续， 5年期LPR报价单独上调的可能性将会下降；否则，不排除年内通过单独小幅上调5年期LPR报价来抑制房地产泡沫风险的可能。

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