标普：予中油燃气拟发行高级无抵押美元债“BB”长期发行评级

理财鱼小提示：标普：予中油燃气拟发行高级无抵押美元债“BB”长期发行评级

久期财经讯，6月21日，标普表示，已授予中油燃气集团有限公司（China Oil and Gas Group Ltd.，简称“中油燃气”，00603.HK，BB/稳定/--）拟发行以美元计价的高级无抵押债券“BB”长期发行评级。标普对票据的评级将取决于对最终发行文件审查。

中油燃气打算利用净发行收益偿还其现有离岸债务。

标普将发行评级与中油燃气的发行人信用评级相持平，因为标普认为其资本结构中没有重大从属风险。截至2020年12月31日，中油燃气的有抵押债务比率和优先债务比率均低于50%（即标普下调发行评级的阈值）。评级持平还反映了拟发行债务在合同层面不属于次级债务。

该票据在若干事件下可能提前赎回，包括控制权变更。该票据还应遵守若干契约，包括不低于2.5倍的固定费用覆盖率（即EBITDA与利息和股息的比率）。

标普预计，在未来12-18个月内，中油燃气将保持令人满意的天然气销售增长和稳定的资本支出。这将转化为2021-2022年营运现金流/债务的比率为17%-19%。

中国向低碳经济转型将继续改善天然气在能源结构中的作用。2021年工商业活动可能实现强劲复苏，也将支持中油燃气的天然气销售量增长8%左右。与此同时，由于国际原油价格上涨，中油燃气油气生产部门的毛利率将有所改善，不过该板块对公司收入和毛利率的整体贡献仍然很小。

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