水皮：「谈股论金」解铃还须系铃人

水皮/文

潮起潮落。经济活动有其周期性，在股市上就对应产生了周期股的概念。

一般意义上的周期股指的就是跟大宗商品相关的板块，以及金融和地产板块。为什么金融，地产和周期是紧密联系在一起的呢？因为行业的节奏和方向基本上是一致的。宏观调控从2004年开始，一直针对的就是水泥，钢材和电解铝。但实际上我们知道，背后或者说下游就是房地产过热，所以周期应该是一致的。

如果说大宗在牛市，周期股就会有比较好的表现，因为确定经济周期是向上的。如果说大宗是熊市，同样股市上的周期股也就是一个下行的周期。但是这种情况在今年以来有所变化，我们看到周期股“煤飞色舞”一直相对来讲比较强势，尤其是最近两天，基本上是“煤飞色舞”的天下。

可是今年以来，金融股却跌跌不休，地产股更是如此。这两个板块的估值基本上已经被打到了历史的尘埃里面。

为什么会这样？

一方面金融是要让利，让大家产生了金融利润提升空间有限的一种忧虑。另外一方面地产为了防止泡沫化，今年以来政策层面上的措施是一个接一个。基本上也是把预期打到了冰点以下。

但是我们也都知道，经济周期包括经济规律其实是不以人们意志为转移的。尽管金融和地产达到了历史上估值低点，但是并不能否认其盈利的特征。最后我们还是要用业绩说话的，最近看到银行股的半年报都是增幅比较大的，盈利能力表现得非常充分。

而地产股的风险也在逐步化解，尤其是恒大和华夏幸福在这样的背景下，很容易就产生物极必反的效应。今天市场很难得看到了保险和银行股也一起出现在周期涨幅榜的行列中。保险的领头羊就是中国平安，中国平安实际上也是受到华夏幸福计提的影响，属于利润上出现了15%的下跌，但是整个的营收利润是增长了10%。所以基本上否决了中国平安运营能力不强，或者说走下坡路的基本判断。

另外一方面，平安也出手50亿到100亿开始自身增值，表明了公司对自己的前景是有充分信心的。所以今天平安盘中上涨的幅度就超过了3.5%。带动整个保险板块同步走强。华夏幸福今天盘中的涨幅也达到了6%左右。这就是我们对周期的一个认识，应该讲，由于受政策层面的影响，金融板块和地产板块和周期股有所脱节。但是他们不会对立，早晚还会找到合拍的节奏，这是规律所决定的。

水皮刚才也讲到了，今天盘面上强势板块除“煤飞色舞”和保险之外，相对强势的就是锂电池板块，特别在下午的时候，锂电池出现了一波涨停潮。天齐锂业最高达到涨停，但是最后收盘8.58%，赣锋锂业盘中高点达到6%左右，最后收盘上涨4.39%，盐湖股份盘中高点冲击过4%，但实际上最后收盘上涨2.5%。

这三个个股市值都接近或者超过了2000亿，其中天齐锂业还是一个亏损股，其中泡沫化是可想而知的。

锂电池板块的炒作有点像年初的白酒板块。当然我们不希望今年年底或者明年年初，锂电池板块像现在的白酒板块的走势一样，大家应该吃一堑长一智。

今天是北向资金第三天连续地流入，而且流入的资金量越来越大，两市一共流入了62.03亿元，三天下来基本上又流入了100亿。如果和上周联系起来看，这两周北向资金的进出几乎对冲掉了。所以维系水皮的基本判断，只要对外开放，中国资本市场对外资的吸引力依然是魅力十足的。

也许今后投资风格的转换，还得看北向资金的引导。

一句话点评：解铃还须系铃人。

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