1万元长1厘米，毛利率堪比茅台！身高焦虑泛滥，生长激素是好生意吗？(2)
目前，市面上的生长激素主要有三大类别，分别是需每天注射一次的重组人生长激素注射用冻干粉针剂（粉剂）和重组人生长激素注射液（水剂），以及需每周注射一次的聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效剂）。其中，国内获批的长效剂型仅有金赛药业1家，水针剂型有金赛药业、安科生物、和诺和诺德3家，粉针剂型方面有金赛药业、安科生物、联合赛尔、科兴药业、未名海济等。
以金赛药业名下产品为例。据安信证券公布的测算数据，粉剂一年治疗费用为2.64万元/年，水剂治疗费用为5.5万元/年，长效剂治疗费用为21.8万元/年。
李薇告诉时代周报记者，一针生长激素（30单位），价格在千元左右。生长激素的用药因人而异。开始用药的时间段，身高、体重不同，费用也不同。“按一个月花费五针的情况来算，大概一个月需6000-10000元。”她说。
接受时代周报记者采访的大学生小乐（化名），14岁时连续几年身高没有增长，最终确诊甲状腺素结节和生长激素水平不足。医生开出的处方是优甲乐（甲状腺素）每天两片，生长激素每天一针。两年下来，小乐长高了11厘米，花费超过20万元。
生长激素的毛利率高企。根据长春高新披露的公告，2019年上半年，金赛药业生长激素的平均成本中，赛增水针剂平均每支成本为26.17元、金赛增长效水针剂的每支成本为407.28元，其中，水针剂的毛利率高达97.02%。
长春高新最新披露的财报数据显示，2021年上半年，金赛药业为长春高新贡献了近76%的营收和96%的净利润。其中，基因工程/生物类药品领域的毛利率为88%。
安科生物生长激素的毛利率也极高。财报数据显示，2012-2015年，其毛利率分别为94.59%、94.18%、93.77%和93.79%。从2016年开始，安科生物将生长激素系列制剂和用于病毒性肝炎等病毒性疾病的治疗制剂一起归为生物制品。2021年半年报显示，安科生物生物制品的毛利率仍超88%。
两家上市公司的生长激素毛利率之高，堪比茅台。财报数据显示，2020年，贵州茅台酒类销售毛利率91.48%，其中，茅台酒的销售毛利率为93.99%。
（图片来源/视觉中国）
多家企业布局
早在20世纪50年代，从人体中提取出来的生长激素就被发现可以帮助矮小症儿童恢复正常身高。1978年，美国生物技术公司基因泰克启动生长激素项目，1981年成功利用基因重组技术在大肠杆菌中生产出人源生长激素。时隔四年，美国FDA最终批准基因泰克的生长激素应用于临床治疗矮小症。
生长激素商业化开启，不断迭代，迄今已发展至第六代。其中，第五代和第六代生长激素都是通过“金磊大肠杆菌分泌型基因表达技术”合成。
金磊现任金赛药业总经理。1990年，金磊加入基因泰克从事生长激素研究。1995年，他发明的“金磊大肠杆菌分泌型技术”获得美国生物学最高奖克莱文奖，成为首位获此殊荣的非美国人。同年年底，金磊归国创业，1997年与长春高新共同投资组建金赛药业。
有了原始技术积累，金赛药业的重组人生长激素冻干粉针从立项到研发上市只用了3年。1998年，粉针“赛增”的推出结束了重组人生长激素没有国药的历史。
此后，安科生物、联合赛尔等于1999年相继跟进推出自产粉针，生长激素行业格局初定。长春高新势头不减，于2005年、2014年先后推出水针“赛增”和长效水针“金赛增”，成为国内生长激素剂型最齐全的企业。
长春高新的水针独占市场十余年，国内企业技术水平持续提升，跨国企业在华市场份额不断被吞噬。曾主导中国生长激素市场的默克雪兰诺的市场份额从2006年45.60%一路下跌，至2016年仅为0.005%。中国生长激素市场已成为本土企业竞逐场，并最终形成金赛药业寡头垄断格局。
西部证券研报数据显示，2019年金赛药业在中国市场份额达74%，位居第一；安科生物和上海联合赛尔的市场份额分别为15%和8%。
国内生长激素的市场规模还在不断扩容。数据显示，我国生长激素行业市场规模从2012年的9.1亿元增至2018年的41.8亿元，增幅高达359%。咨询公司Frost&Sullivan预计，2018-2030年中国生长激素年复合增长率可达15.7%，2030年市场规模将超220亿元。
越来越多的企业下场布局，意图分羹。特宝生物、天境生物、维昇药业等生长激素产品处于临床三期阶段，福安药业、仁和药业、通化东宝、亿帆医药等多家药企也开启了相关产品研发。
“增高针”点名风波过后，长春高新多次强调，要推进生长激素缺乏适应症的应用推广，还将积极推进生长激素产品未来在大龄女性备孕、中枢神经系统疾病、抗衰老、医美等方面的合规应用。
目前，使用生长激素的情况在国内尚少，但在欧美市场上已较为成熟。国元证券在此前发布的研报中提及，美国生长激素的使用者约75%超过20岁，主要目的抗衰老和增强肌肉，45%为40-60岁，超适应症使用比例在30%左右，且每年使用生长激素抗衰老、增强肌肉的人数多达30万。
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