啤酒“茅台化”！真敢标价，青岛啤酒推699元新品，华润进军白酒

左手高端化“内卷”，右手跨界卖白酒。

继推出500元一瓶的超高端啤酒“醴”之后，华润啤酒（00291.HK）8月26日公告称，拟通过投资山东景芝白酒有限公司（下称景芝白酒），进军白酒市场。

在8天前举行的2021年上半年业绩说明会上，华润啤酒CEO侯孝海便透露，白酒是华润啤酒多元化的首选，目前和景芝酒业的合作已在落地。景芝白酒为景芝酒业的全资附属公司。

华润啤酒是中国啤酒老大，今年上半年实现收入196.3亿元，同比增长12.8%；净利润42.91亿元，同比增长106.4%。净利润翻倍一方面是得益于搬迁补偿17.55亿元，另一方面则与产品销售及平均售价上升有关。

换而言之，高端化是华润啤酒业绩增长的主因之一。这也是啤酒行业当前缩影。近年，各大啤酒上市公司不断加码高端化，以打造拉动公司业绩增长的另一引擎。今年上半年，重庆啤酒（600132.SH）高档产品收入增长62.29%，青岛啤酒(600600.SH；00168.HK)高档产品销量同比增长41.4%。

“加码高端化是中国酒类的消费必然趋势，也是各大酒企价格升级策略的必然体现，无论是啤酒、白酒，还是红酒，都存在着品牌化、品质化以及结构性升级的要求，因此各大啤酒企业不断拉高自身产品结构来适应消费升级，不断整合资源提高自身品牌来支撑更高的价格带。”酒水行业分析师蔡学飞对时代周报记者说。

中银证券研报指出，长期来看，中国啤酒产销量将延续稳中有降趋势，啤酒行业已进入存量竞争格局，推行高端化战略、提升产品结构将是啤酒厂商的重要成长逻辑。拥有产品组合、销售渠道、品牌宣传、运营效率等优势的企业更有希望在啤酒高端化角逐中胜出。

业绩冰火两重天

华润啤酒的营收和净利润均稳居行业第一。不过，若剔除搬迁补偿17.55亿元这一收入，华润啤酒上半年净利润为25.36亿元，表现不及百威亚太（01876.HK）。

百威亚太今年上半年业绩实现大幅增长，营收和净利润增速均超过华润啤酒。财报数据显示，2021年上半年，百威亚太实现收入34.77亿美元（约合人民币225亿元），同比增长26.0%；股东应占溢利5.03亿美元(约合人民币32.5亿元)，同比增长171.89%。

行业老三青岛啤酒2021年上半年实现营收182.9亿元，同比增长16.66%；归属上市公司股东净利润24.16亿元，同比增长30.22%。

啤酒三大巨头继续稳步增长，第二梯队的啤酒上市公司则喜忧参半。其中，重庆啤酒上半年增收不增利。

今年上半年，重庆啤酒实现营收71.39 亿元，比上年同期(重述后)55.98 亿元增长 27.51％；实现归属于公司股东的净利润 6.22亿元，比上年同期(重述后)6.44 亿元下降 3.34％。

这也是重庆啤酒完成重大资产重组后的第一份半年报，2020年底，大股东嘉士伯将其在中国控制的啤酒资产注入重庆啤酒。

重庆啤酒总裁、嘉士伯中国总裁李志刚在半年报业绩交流会上解释，公司在对2020年上半年业绩进行重述时，按会计准则要求，重啤注入资产的归母利润按100%计算，而嘉士伯注入资产按51.42%进行计算，重述后的2020年上半年利润统计口径更宽，形成了一个很高的基数，这是造成同比下降的原因。

在重庆啤酒完成重组后，燕京啤酒已被挤至行业第五，今年上半年业绩也不尽如人意。

今年一季度，燕京啤酒亏损约1.09亿元，直到二季度才扭亏为盈。今年上半年，燕京啤酒实现营收63.17亿元，同比增长13.51%；归属上市公司股东净利润2.88亿元，同比增长7.12%。

从净利润来看，燕京啤酒已被“华南王”珠江啤酒超赶。2021年上半年，珠江啤酒实现营收22.18亿元，同比增长10.51%；归属上市公司股东的净利润为3.11亿元，同比增长26.30%。

（图片来源/网络）

中国酒业协会的数据显示，2020年，中国啤酒市场被五大集团瓜分，华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、百威英博和嘉士伯五大集团在中国啤酒市场占有率合计达92%。

位于第三梯队的啤酒上市公司规模较小，由于去年同期业绩基数低，在A股上市的惠泉啤酒（600573.SH)、兰州黄河(000929.SZ)、*ST西发(000752.SZ）今年上半年净利润均呈增长趋势。

具体来看，2021年上半年，惠泉啤酒营收约3.17亿元，同比减少1.15%；归属上市公司股东的净利润约1161万元，同比增长30.08%；兰州黄河营收1.86亿元，同比增长13.07%；净利润120.36万元，同比增长112.06%；*ST西发实现营收1.89亿元，较同期增长29.37%；净利润由-3994.61万元增长至-1019.36万元，同比增长74.48%。

香港生力啤(00236.HK)净利润则出现较大幅度下降。财报数据显示，香港生力啤今年上半年营业收入2.66亿港元，同比增长9.11%，净利润114.20万港元，同比下降58.99%。

啤酒市场专家方刚对时代周报记者表示，啤酒五大巨头市场占比合计已超90%，剩下不到10%市场份额在区域型啤酒企业手中，未来不排除五大巨头的市场占比还会缓慢提高，对区域啤酒企业的挤压和渗透还会持续。

高端化“内卷”

从半年报来看，各大啤酒上市公司的业绩增长主要受高端化拉动。

在国内高端啤酒领域市场占有率最高是百威亚太。该公司今年上半年业绩之所以出现较大增长，主要受中国市场表现带动。高端及超高端产品线保持增长动能，使各市场的每百升收入均有所增加，整体增长达6.4%，按呈报基准计增长14.0%。

百威亚太在财报中表示，2021年上半年，公司在中国市场销量增加21.8%，高端及超高端产品线录得强劲增长，使上半年的每百升收入增加9.7%，按呈报基准计增加17.6%。

华润啤酒在收购喜力中国后，在高端啤酒领域不断抢占地盘。侯孝海曾宣称，华润啤酒2025年要在啤酒高端市场超过竞争对手。今年上半年，华润啤酒次高端以上啤酒销量达100万千升，同比增长50.9%，带动整体平均售价提升7.5%。

备受关注的是，今年5月，华润啤酒在夏季推出超高端啤酒“醴”，售价999元一盒（两瓶），单瓶售价约500元。侯孝海称，“醴”在啤酒行业没有对标的产品，与茅台同桌一点都不违和。7月12日，“500元的雪花啤酒是智商税吗”的话题登上微博热搜，网友调侃称，“泡沫太大了，喝不起”，啤酒有了“茅病”。

在方刚看来，华润啤酒推出500元产品，象征意义大于实际意义，实际销量并不重要，重要的是占据了一个制高点，“因为百威和青岛在这个价格带已经有相关产品，华润啤酒顺势推出该产品，是一个很自然的动作”。

实际上，青岛啤酒早在2020年便推出售价高达289元/瓶的超高端啤酒——“百年之旅”。该产品单瓶礼盒装在青岛啤酒的京东官方旗舰店上售价为388元，目前处于无货状态。

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