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十一长假前市场大概率以休整为主而节后有望迎来反攻

发布时间：2021-09-29 07:52原创专题次评论

9月28日，A股板块再次轮动，不过成交额较此前大幅萎缩。市场分析称，市场缩量一方面是由于长假避险情绪，另一方面或许与量化基金的传言有关。不过对比最近几年国庆前成交额来看，仍大幅超过历史水平。

数据显示，从近几年国庆长假前后市场走势看，节前市场调整，节后普遍涨幅较大。

// A股成交额险守万亿//

截至9月28日收盘，上证指数涨0.54％报收于3602.22点；深成指跌0.21％报收于14313.82点；创业板指跌0.62％报收于3211.45点，万得全A总成交1.03万亿。

（图片来源：Wind金融终端App）

万得全A成交额为1.03万亿，较前一交易日的1.36万亿明显缩量，险守万亿关口，但仍连续48个交易日成交额超万亿，续刷历史记录。

（图片来源：Wind金融终端）

此外，这个成交数据仍是A股历史上国庆前三天单日最高成交额。从最近几年国庆前三天A股成交额来看，基本在3000-5000亿元之间。可见，当前市场依旧保持较高人气。

// 量化基金传闻发酵//

究竟是何原因导致量能萎缩呢？业内人士分析，其中一个原因是长假避险情绪。每次长假前夕，都会有资金主动退出避险，导致市场交易不太活跃。最直观的数据是，最近两个交易日，融资余额大降220亿元，这也带动了一批资金跟随杀跌。

此外，据券商中国报道，业内人士透露，最近已经有大型量化基金收到了监管指令，要求规范管理。此外，还有市场人士认为，由于算法耗电量较大，量化基金的动作可能也会受到一些限制。不过，这些信息目前并未获得权威部门证实。

截至9月28日下午6点，明汯投资、幻方量化、鸣石投资和九坤投资均回应称，尚未收到监管指令。

有分析人士认为，这一信息虽然未获权威部门证实，但符合证监会主席易会满的讲话精神。因此，强化对量化基金的管理应该是一种趋势。

此前，证监会主席易会满在出席2021年第60届世界交易所联合会（WFE）会员大会暨年会时，谈到了针对量化交易等新型交易方式的监管问题。他提到，量化交易、高频交易在增强市场流动性、提升定价效率的同时，也容易引发交易趋同、波动加剧、有违市场公平等问题。最近几年，中国市场的量化交易发展较快。交易所对入市资金结构和新型交易工具怎么看？希望大家做些思考。

另外，比较有意思的是，最近两个交易日市场也流传着一种玩笑说法：只有限电才能打败量化基金。应用材料公司执行长Gary Dickerson在一场公开主题演讲表示，虽然人工智能未来真的有可能改变一切，但是人工智能具有致命的缺点，除非能够解决，否则将冲击其真正潜力的发挥，而这致命缺点就是耗电量。因为就当前的技术来处理，在训练人工智能的神经网络上是非常耗电的。而随着量化基金不断发展，人工智能算法会被广泛应用，其耗电量也会不断增大。在目前这种能源紧缺的背景下，量化基金的确也会面临如此囧境。

// 节前调整节后上涨概率更大//

事实上，国庆长假之前市场调整充分，长假之后上涨的概率也更大。Wind统计显示，2020年和2019年国庆长假前，A股市场均经历了一波调整，而在国庆节之后，均实现较大涨幅。

2018年国庆节前市场整体上涨，国庆节后出现较大幅度下跌。