周期股走弱，消费板块回暖！机构认为中盘风格具有相对优势

最近半个月A股周期风格不断下行，消费风格逐渐回暖。

9月29日，A股三大指数低开低走，上证指数失守3600点。在领跌板块中，多个周期行业位居前列，而消费板块中部分个股则继续回暖。

消费板块表现突出

Wind数据显示，9月29日，上证指数跌1.83％，报3536.29点；深证成指跌1.64％，报14079.02点；创业板指跌1.13％，报3175.15点。两市成交额接近1.1万亿元。

来源：Wind

盘面上，石油、钢铁、煤炭、有色等周期股下跌。截至收盘，磷化工、可燃冰、采掘服务板块跌幅居前。畜禽养殖、鸡产业、黄金等10个概念板块上涨。

来源：Wind

从资金流向看，Choice数据显示，银行、家电、农牧饲渔行业占据今日主力资金流入前三名。概念板块中，HIT电池、猪肉概念、水产养殖等是主力资金重点流入的领域。

数据来源：Choice

从近期市场表现看，分析人士指出，在市场小幅调整的背景下，结构上中盘仍保持相对优势。大类行业风格逐渐收敛，总体呈现周期下行、消费上行的收敛趋势。

山西证券表示，中期来看，目前A股整体估值依旧处于低位。科技行业维持高增速，消费题材仍有回暖空间，A股整体基本面支撑较强。

长假前后行情震荡属于正常

分析人士认为，近期行情震荡，“节日效应”是一个不容忽视的因素。

“历史上长假后往往首日会有较大波动。虽然上涨比例略高，但大资金并不愿让自己陷入被动，这也令节前市场资金参与意愿有所下降。”东吴证券指出。

有统计数据显示，2011-2020年，沪指在国庆节前5个交易日上涨概率仅为30％，但节前1个交易日上涨概率高达70％，仅2011年、2019年、2020年出现下跌，且跌幅均较小。

2011-2020年，沪指在国庆节后5个交易日上涨概率达80％，仅2014年和2018年出现下跌；在节后3个交易日上涨概率更是高达90％，仅2018年出现下跌；节后首日上涨概率也达到70％。

“成交量快速萎缩，是场内交易者逐步减少交易的行为。不过根据历史经验，节前缩量是常态，反而为节后创造机会。”华鑫证券认为。

银河证券策略分析师曾万平认为：“非理性下跌不可持续，坚定看好能源电力相关板块机会。”

东吴证券认为，从大趋势看，目前上证指数趋势并未走坏，市场结构化特征仍明显。

中盘风格占优

国泰君安证券研究指出，目前中盘风格仍具有相对优势，但大类行业风格逐渐收敛。

结合前两周情况，一是沪深300市盈率历史分位下行6.2％，但中证500仅下行2.6％，具备明显相对优势；二是前期领涨的周期风格下行4.8％，而前期行情持续磨底且具备较高估值性价比的消费板块上行了2.6％，大类行业风格估值表现正在持续收敛。

东吴证券指出，8月以来市场风格出现由成长向价值偏移的迹象，资金面也更偏向价值风格。公募基金8月以来持续向以消费和周期为代表的价值板块集中，收益率表现也更多与上证50和沪深300接近，而与电子和创业板指所代表的成长风格偏离逐渐加大。北向资金上周大幅买入食品饮料行业32亿元，居全行业首位。

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