香港联交所上调主板上市盈利门槛，安永为您解读相关要点！

5月20日，香港交易所旗下全资附属公司香港联合交易所有限公司（“联交所”）刊发有关主板盈利规定的咨询总结。新盈利要求于2022年1月1日正式生效。

同日，联交所与证券及期货事务监察委员会亦刊发有关涉及首次公开招股的失当行为的联合声明，阐述其从近期新上市的公司中留意到某些监管事宜而采取这样的整体方针，证监会与联交所将会继续紧密合作和交换数据，以确保能采取适当的监管对策来处理任何不当行为，为投资者提供进一步的保障。

《盈利规定咨询总结》

盈利规定是三大财务资格测试之一，是联交所厘定上市申请人是否适合在主板上市时所用的稳健定性及定量评估的其中一环。然而，盈利规定自1994年推出至今一直未有作出任何修订。咨询总结指出，联合声明亦有进一步详述，因盈利规定未曾修订而出现的某些涉及失当行为的个案影响市场质素，联交所认为有必要重新评估现行的盈利规定。

回应咨询文件的人士都同意，维持高水平的市场质素及确保主板能吸引高质素的公司赴港上市非常重要，亦了解必须正视处理失当行为的风险，以保障投资者的权益。然而，回应人士对建议中调高盈利规定的幅度及实施时间持不同意见。大部分回应人士均表示联交所应考虑采用其他规定，例如降低调高盈利规定的幅度。

经仔细考虑所有回应意见，联交所修改了咨询文件中的建议而采纳以下做法：

将盈利规定调高60%，并修订盈利分布规定（修订后的盈利调高幅度载列于文首列表中）；

修订后的盈利调高幅度的实施日期为2022年1月1日；及

按情况就个别申请人不用符合盈利分布授予宽限，灵活处理。

此外，联交所将与证监会合力应对咨询总结所述的监管事宜，包括全力审查上市申请人，及严加监管那些出现了联合声明所述特点的上市申请，亦会特别强调个人亦须对违反《上市规则》负责，包括参与联合声明所述的有问题行为的人士。

联交所亦会检讨GEM，包括GEM的定位、市场观感，以及其作为主板的替代上市平台的可行性。

有意于香港主板上市的企业应关注的要点

修订后的盈利调高幅度及修订后的盈利分布将于2022年1月1日生效。于2022年1月1日或之后提交的主板上市申请（包括之前提交申请的续期或GEM转板申请），将按修订后的盈利调高幅度评估。新上市申请人不得将其尚未失效的上市申请撤销然后在临近修订后的盈利调高幅度生效日期前重新提交申请，以图延长其申请可按现行盈利规定接受评估的时间。

如果采纳12月作年结的企业希望用现行的最低盈利规定（即三年累计5,000万港元，首两个财政年度合计3,000万港元及最后一个财政年度2,000万港元）在主板上市，他们只可以用2018至2020年的三年业绩，而不是2019至2021年。这是由于联交所只容许申请人在最近期财政年度结束后才递交上市申请（见联交所指引信GL56-13第3.9段）。企业若以2019至2021年作为上市的业绩记录，就要符合修订后经调高的盈利规定。

联交所亦会对盈利分布（即在三年营业纪录期的首两个财政年度及最后一个财政年度之间的分布）采取更灵活的宽限。只要上市申请人符合调高后的盈利总和要求（即8,000 万港元），联交所预期会按情况就个别申请人不用符合盈利分布授予宽限，而不是按照固定条件。

就此，联交所一般会（其中包括）：(a) 评估上市申请人的业务性质及其未能符合盈利分布要求的理由（例如公司尚处增长阶段，又或公司业务受疫情及当前经济衰退重创等）；及 (b) 适当时施加条件，包括上市申请人须在上市文件中披露盈利预测。考虑申请豁免符合修订后的盈利调高幅度下的修订后的盈利分布规定时，联交所 (a) 将严格评估其上市文件可需包括盈利预测，好让投资者对发行人的状况及前景作知情决定；及 (b) 或会询问发行人其招股价是如何参照簿记建档过程而厘定。

《主板规则》另设两项上市资格要求，让市值至少有20亿港元或40亿港元的大企业可以申请上市，而无须达到盈利规定。联交所没有更改这两项要求。

安永助力资本市场稳健发展

安永是协助中国企业在香港上市的市场领导机构之一。2020年1月1日至12月31日，安永曾协助39家企业在香港主板上市，按上市数量计算，在“四大”中约占32%。

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