穆迪：将中骏集团列入评级下调观察名单 2022年合同销售额将大幅下降

观点网讯：8月3日，穆迪将中骏集团控股有限公司的“B1”公司家族评级以及“B2”高级无抵押评级列入评级下调观察名单。此前，该评级展望为“稳定”。

穆迪分析师Alfred Hui表示，中骏集团控股疲弱的房地产销售和庞大的再融资需求，将导致该公司未来6-12个月的信用指标和流动性恶化。

穆迪预计，由于市场状况疲弱，中骏集团控股2022年的合同销售额将大幅下降。在2022年的前6个月里，该公司的合同销售额同比下降45%，至326亿元人民币。合同销售额的下降，将减少公司用来满足未来12-18个月的大规模再融资需求的营运现金流和可用现金。

因而，在未来12-18个月，由于销售额下降，收入确认减少，中骏集团控股的信用指标或将恶化，且无法再为其“B1”公司家族评级提供支撑。

穆迪还认为，该公司的毛利率将下降，因为在经营和融资环境面临挑战的情况下，该公司需要降低销售价格，以提高合同销售额和现金回收量。

穆迪评估称，中骏集团控股拥有充足的流动性，但预计该公司将利用内部现金来源偿还大部分到期债务，因为其融资渠道被削弱，这反过来会降低其流动性和财务灵活性。该公司2023年底将有大量债务到期，其中在岸债券25亿元人民币，离岸债券5亿美元。

穆迪表示，由于合同销售疲软以及上半年偿还部分到期债务，截至2022年6月底，中骏集团控股的现金余额可能会从2021年底的水平出现中等程度下降。截至目前，该公司的还款记录良好，利用其内部现金来源偿还了2022年3月到期的5亿美元离岸债券和2022年7月票据持有人行权回售的约9.5亿元人民币在岸债券。

由于结构性从属风险，中骏集团控股的“B2”高级无抵押债务评级比CFR低一个子级。这种风险反映了一个事实，即大多数债权都处于运营子公司层面，在破产情况下其受偿顺序优先于控股公司层面的债权。此外，控股公司缺乏缓解结构性从属的重大因素。因此，控股公司债权预期回收率将较低。

穆迪还将观察中骏集团控股2022年中期财务状况；流动性和获得新融资的能力；合同销售业绩及其对信用指标的相关影响。如果该公司能够改善其流动性、合同销售业绩和信用指标，穆迪可能会确认其评级。

观点新媒体获悉，中骏集团控股有限公司成立于1996年，于2010年2月在香港证券交易所上市。截至2021年12月31日，该公司在全国不同地区各线城市的总土地储备面积约3823万平方米。

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