满帮、福佑、货拉拉抢筹IPO：6万亿公路货运市场背后的数字化战争(2)

与满帮的商业模式对比， 福佑卡车更偏向重资产，其会介入货主与司机的交易当中，通过算法给运单定价、分配订单，并把控交易的全流程，其盈利来源为赚取货主与司机间的价差，更像是“货运版滴滴”。

受此影响，福佑卡车目前的盈利能力弱于满帮。2020年，福佑卡车营收为35.66亿元，经调整净亏损为0.8亿元，毛利率为3%。而满帮的毛利率则高达49%。2021Q1，福佑卡车实现营收11.83亿元，同比增长76.1%。

在用户数量方面，截至今年一季度末，福佑卡车累计服务了11174家客户。在承运端人，福佑卡车平台注册司机已达到90.55万人。

值得一提的是，由于专注于整车市场，福佑卡车营收结构中大客户的贡献占比较高。招股书显示，2020年和2021Q1，德邦快递、京东物流、顺丰三大客户总计分别贡献了55.8%和45.3%的总营收。

但据报道，福佑卡车目前正发力SME（中小型托运人）业务，且已有成效。

总结来看，商业模式并没有绝对的优与劣。满帮构建的信息撮合平台在一定程度上消除了公路货运行业长期存在的信息差，福佑卡车则在整个物流系统、运力调度、路线规划等货运产业链环节实现数字化转型方面做出了贡献。

毫无疑问，满帮与福佑卡车都是当前中国公路货运行业互联网化、智能化转型的优秀科技样本。

整合还是颠覆？

以宏观视角看，满帮的上市并不意味着公路货运行业战事的终结。

公开资料显示，去年8月，满帮收购了省省回头车，开始进军同城货运领域。11月，满帮又依托新品牌“运满满”继续加码同城货运业务。

但同城货运赛道早已是一片红海，货拉拉、快狗打车等早期玩家均拥有一席之地。滴滴则后来居上，在短时间内成为了头部玩家。

据媒体报道，目前滴滴货运日订单已达10万，并已覆盖至19座城市。其中，在最早进入的成都、杭州等地，滴滴货运的市场份额已超过50%。估值方面，招股书披露的数据显示，滴滴货运最新估值已达28亿美元。

此外，顺丰已启动同城货运品牌“顺陆”。截至目前，其平台注册司机数超过71万，日活司机近20万。

有意思的是，正当满帮深入同城货运行业腹地，寻求新的增长点之际，货拉拉也开始进攻满帮的大本营城际货运。艾瑞网公布的数据显示，截至今年4月，货拉拉长途大货车业务范围已覆盖116座大陆城市，包含全中国所有一二级物流节点。

回顾历史，一般来说，行业互联网化的终局就是现有资源的整合，最后出现寡头平台。但科技公司们显然不会接受这样的结果。当前，图森未来、智加科技等AI玩家们正携L4级无人驾驶重卡技术意欲重塑公路货运产业的运行法则。

资本市场无疑希望看到“货运版特斯拉”的诞生，因此，即便图森未来目前处于巨额亏损状态， 但截至7月9日美股收盘，图森未来市值为114.99亿美元，约合人民币745.02亿元。

除此之外，据彭博社报道，日前，亚马逊正与智加科技洽谈，亚马逊或将有权以每股46美分的价格收购智加科技20%的股份，同时亚马逊还下单了1000套自动驾驶系统。

他山之石可以攻玉。与中国相比，在美国，货运物流的商业模式早已经成熟。

如CH罗宾逊物流不仅是美国排名第一的数字化卡车运输公司，其业务还涉及航空运输、航洋运输领域。2020年，其营收达到162.07亿美元，净利润为1.73亿美元。但截至7月9日，其市值为123.91亿美元，低于满帮集团的市值。

这主要因为，中国公路货运数字化还处于初步的探索阶段，面对庞大的6万亿增长空间，投资机构们愿意提前给出一定的溢价空间，而这也吸引着众多中国独角兽们奔赴美国资本市场。

不过，对于想要上市的互联网公司与AI科技玩家们而言，近期中央掀起的网络安全监管风暴绝不容忽视。

7月5日，国家网络安全审查办公室发布了对“运满满”“货车帮”网络安全审查的公告,要求审查期间停止新用户注册。受此影响，满帮集团股价最低跌至14.89美元/股，并已被多家美国律所宣布启动证券诉讼调查。7月9日，网信办要求下架包括滴滴货运司机等25款应用。

此外，国家网信办最新发布的通知要求，掌握100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。有相关专业人士分析，短时间内，货拉拉、福佑卡车等互联网货运公司将不会选择登陆美股市场。

显然，在监管日益趋严的大背景下，互联网货运玩家们要想吃到蛋糕红利，合法合规是基本前提。

总的来看，套上监管的“紧箍咒”最终还是有利于行业与公司的健康长期发展。毕竟中国公路货运行业的数字化故事才刚刚开始。

说明：数据源于公开披露，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

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