跨年行情白酒还追不追
理财鱼小提示：跨年行情白酒还追不追
自11月初起白酒板块掀起涨价预期，大部分白酒股价涨幅约20%，涨幅并不少。
背后是涨价逻辑从预期到落地后带动整个白酒板块股价修复，另也与四季度基金排名、光伏、新能源汽车产业链高位等交易、情绪因素相互交织。
不过从最近一周的走势来看，其股价升幅并不算十分坚挺，预示着买入的资金更多是为了春节避险和排名，所以稍微有点风吹草动，白酒板块就会出现回调，而今天就是最好的例子。
12月16号两则新闻，汾酒更换董事长，汾酒盘中跌超过8%。
市场监管总局就白酒生产许可审查细则征求意见，对年份酒要求标注，不得标注“特供”、“专供”、“专用”、“特制”、“特需”等字样，白酒集体暴跌。
一、高端酒提价驱动业绩提升
过去五年白酒存量市场，呈现中高端白酒集中度上升，而低端酒逐渐被清除趋势。
根据欧瑞数据，其中2019年高端白酒销量占比为8.65%，相较2014年上升3.81个百分点，销售额占比也从2014年的52.99%升至58.77%。
结合2020年白酒销售情况，高端酒销售额集中度上升的逻辑并没有发生变化。
结合2021年前三季度白酒公司披露的业绩报告及每月的渠道跟踪来看，2021年高端酒继续维持双十位数增长，唯一不同的次高端酒在发力，增速远超高端酒。
落实到资本市场可以见到，2021年白酒板块企业分化明显，次高端酒如酒鬼酒、舍得、汾酒成为2021年春节后走势相对较好的白酒企业之一。
而高端酒股价基本暂时无法升至2021年春节期间的高位。
以茅台为例，经历春节期间疯狂涨幅后的估值远超过往中位数，而对应2020年增速及之后2021年10-15%的增速来看，整体并不算快，可以理解当时已经透支约2-3年的增长预期。
而茅台天然的品牌力及在国内心中影响力已成型，对于茅台，更多的是输时间不输钱。
经历了一整年的调整后，高端酒五粮液、泸州老窖相继落地提价预期，茅台自新董事上任后，曾多数提及涨价的可能性，对市值管理也有一定的想法。
回到高端酒茅台、五粮液、泸州老窖这三个公司，2022年三家公司的预期增速均比2021年有一定的提升。
茅台
茅台2022年收入预期增速15%+，实现预期增速的渠道通过产品涨价或提高直供比例。
若涨价不成则转直供，传统经销商渠道出厂价为969元，而在部分直营渠道中出厂价为1399元，两者幅度相差40%。
自11月股东大会后，可见到茅台确实开始有动作。
取消拆箱政策，改革销售及价格体系，可以见到整箱批价从3550+下跌300多元至3250，散飞维持在2700元左右，价差进一步缩窄。
除了价格外，其产能在十四五规划里面也有所提升。
目前茅台基酒产能目标为5.53万吨，系列酒产量目标为2.9万吨，预计至十四五的茅台酒系列酒实现双5.6万吨产能。
可以见到十四五产量较快的是系列酒，对应的是王子酒、汉酱、赖茅、贵州大曲等系列酒，价格定位在次高端。
所以十四五规划里面，驱动茅台未来四年的增速主要因素是茅台提价+系列酒放量。
五粮液
五粮液2022年收入预期增速17-20%，对五粮液系列全品类实现提价。
目前经典五粮液出厂价从1399提至1599，增速约15%，另低度和1618的提价幅度约9%-10%。
其中普五明年计划外占比从30%提至40%，计划外打款价从999元升至1089元，经销商平均成本从920+升至969元。
根据流通在外的五粮液产品售价来看，基本是通过压缩经销商利润来达到自身业绩增长的预期。
值得关注的是不少经销商库存从一个月增加到两个月，库存能否下降，春节销售尤为关键。
泸州老窖
泸州老窖2022年收入预期增速33%（含新品1952），其中泸州老窖特曲预期增速40%。
在高端酒里面算是预期增速相对较快的公司。
目前泸州老窖已经完成2021年回款，同比增速约35%，库存不足45天，虽在2022年未要求强制回款要求，部分经销商预计节前可实现40%的回款。
据财联社报道，泸州老窖西南、中南地区的38度和52度国窖1573经典装终端渠道计划内配额供货价格建议分别上调40元/瓶、70元/瓶。
2022年1月份执行，国窖计划外价格从950提至990，预计主销区计划外占比40%（均成本为930）；非主销区计划外占比50%（均成本为940）
涨价如期而至，一季度的回款情况基本可以判断其去年业绩的好坏，也可参照2021年股权激励作为泸州老窖业绩的保底预期。
二、次高端酒渠道扩张带来高增长
高端酒依靠涨价逻辑提升业绩，而次高端酒更多是通过渠道拓展，由区域走向全国的逻辑驱动业绩增长。
随着高端酒涨价打开市场空间，中长期的次高端酒也隐含涨价的可能。
涨幅比较好的次高端酒分别为酒鬼酒、舍得酒业。
舍得酒业在2022年的收入增长目标是次高端酒里面最为激进，保底72亿，基础目标82亿，挑战100亿，对应的增速分别为30%、50%、80%。
舍得酒业的底气在于其2021年的业绩超预期。在控货的情况下，11月已经全年全年目标的132%，Q4预计增速77%。
2022年坚持舍得+沱牌双线驱动，舍得、沱牌系列规划占收入近70%、20%。
同时在团队上加快招募人员，引入中大型经销商，围绕四川、东北、京津冀、山东、河南等区域渗透并加速全国化布局。
另外，其也有提价逻辑，但是该产品占比不到10%，对业绩有一定的增厚作用。
四川沱牌舍得营销有限公司下发《关于调整藏品舍得系列产品价格体系的通知》。
1）38/42/52度品味舍得（藏品），出厂价上调30元/瓶，终端建议零售价调整为819元/瓶；
2）52度智慧舍得（藏品），出厂价上调50元/瓶，终端建议零售价调整为1199元/瓶，2022年1月1日起执行。
所以舍得酒业的逻辑是部分利润转至2022年+渠道扩张+产品增长。
增速预期第二高的是酒鬼酒。其2022年营收目标30亿，增速约35%，其中内参预计收入24.45-30亿元，增速50-70%。
2022年业绩增速主要依靠省外渠道扩张，酒鬼系列省外目标预估超过70%，省内40%。
鉴于公司在11月份基本完成全年目标，其11月份中旬开始控制发货，省内外的渠道库存分别在1、2个月内，不存在积压冲业绩的现象，所以2022年或继续健康成长。
其要求春节回款为全年目标的35-40%，略高以往的30-35%，所以q1业绩增速有大概率呈现高增长。
复盘酒鬼酒、舍得的走势，其共同点在于两者分别有新股东中粮、复星背书的帮助，对渠道拓展、产品梳理，发展战略起到较大的助力。
结束语
白酒难现2020年大行情，现阶段更多以透支2022年成长预期，叠加年末资金避险情绪提升，减持宁组合去加仓白酒等食品消费。
目前看，高端酒茅台、五粮液、泸州老窖或是次高端酒舍得、汾酒、酒鬼酒基本回到过去估值的中高位。
除了茅台未涨价外，其余这两个公司已实现涨价，落实到资本市场预期里面，高端酒股价的上涨在过去一个月已然演绎涨价逻辑。
而次高端酒如酒鬼酒、汾酒、舍得的增长逻辑以区域拓展驱动营收增长为主，中短期涨价的可能性不高。
最后。
整个白酒市场在不断萎缩，中长期成长空间靠提价及侵蚀竞争对手市占率维持；
>相关《 跨年行情白酒还追不追》内容：
1、 「盘中宝周回顾」震荡行情如何解局？看VIP“大浪淘沙”精选优质资讯
理财鱼小提示：「盘中宝周回顾」震荡行情如何解局？看VIP“大浪淘沙”精选优质资讯 「盘中宝周回顾」震荡行情如何解局？看VIP“大浪淘沙”精选优质资讯 截至12月24日（本周五），上证指数今年上涨4.17%，深证成指今年上涨239点，年涨幅为1.66%，创业板指数今年涨...【继续阅读】
2、 【盘中宝周回顾】震荡行情如何解局？看VIP“大浪淘沙”精选优质资讯
截至12月24日（本周五），上证指数今年上涨4.17%，深证成指今年上涨239点，年涨幅为1.66%，创业板指数今年涨幅最大，目前年涨幅为11.15%。由于距2021年股市收官只剩下最后一周，即使盘面下周震荡，三大股指年线收阳依旧为大概率事件。 从行业来看，申万一...【继续阅读】
3、 券商策略：重视岁末年初的跨年行情 逢低布局“春季躁动”的机会
中信策略：年末博弈加剧 蓝筹渐入佳境 年末收官时点市场博弈将加剧，“高切低”交易步入中场，开年优质蓝筹将渐入佳境，建议紧扣两大主线，布局“三个低位”。首先，稳增长政策的接力正在进行中，形成合力仍需时间，预计四季度数据将显示国内经济明显修复...【继续阅读】