安克“快生”,致欧“慢死”,上市也难圆“心智品牌梦”?
安克创新(Anker)起了一个好头,开启了跨境电商公司独立上市之路。
在此之前,无论是通拓、有棵树,还是泽宝等一线大卖家,基本采取了“被上市公司收购”的迂回上市之路。
如今,致欧家居科技公司跟在安克的背后,要独立上市了(深交所已受理)。
安克与致欧,关系密切。安克是致欧的第二大股东。
安克的眼光很“辣”,从很早开始,就盯上了致欧,连续多次投资,并一直保持二股东的地位。
第一次投资是在2018年5月,安克携手IDG,投了致欧。
第二次投资是在短短的5个月后。
接着,在数次增资中,安克“紧咬不放松”,一直保持投资比例,直至致欧2020年12月的上市辅导期,安克仍以9.15%的股权,身居第二大股东之位。
(致欧招股说明书)
由此可看出,安克非常好看致欧。
安克为何如此执著地投资致欧呢?
除了致欧的潜力之外,还有一个深层原因是,安克自身存在的“发展隐忧”。
安克2020年的营收近百亿(93.53亿元),利润8.56亿,已经成为3C跨境电商的老大。然而,安克是焦虑的。
(图源:安克创新2020年财报)
它的焦虑,源于它所在的消费电子行业,是一个“速生速死”的品类。
速生,即新产品、新品牌层出不穷,每几年换一批;速死,是产品功能、代际快速更迭,新技术替代老技术,新产品“绞杀”旧产品,新品牌吃掉旧品牌。
一般而言,消费电子的生命周期大概只有10年。
比如,我们熟知的MP3、傻瓜数码相机、功能手机、磁带随身听 ,曾经红极一时,风靡全球,出现过很多企业,涌现过很多品牌。
然而,它们很快被新一代技术和产品取代,很快式微、甚至消失了。
安克主打的产品,移动电源、蓝牙音箱、智能投影仪、行车记录仪等,都具有“速生速死”的属性。
其实,安克已然亲身经历了几类产品的“速死”。
安克第一个产品是笔记本替换电池,还没做几年,这个品类消失了;第二个品类是手机的可更换电池,接着又消失了。
后来换到了充电器、充电线、无线充等产品。
即便这些品类,未来是否会消失?
比如,以后的手机,会不会像特斯拉等电动汽车一样,采用“内置充电功能?或者被无线充电设备所取代?
这就是冷冰冰的现实,消费电子之间,互相残杀,一代吃掉一代,不留任何空间。
用安克创始人阳萌自己的话说,做消费电子,好比在活火山上盖房子。
大家辛苦地做设计,选建材,砌墙体,好不容易盖起一栋大楼,但岩浆可能突然冒上来,将房子和地基瞬间淹没,然后一切归零了。
亿观先生深知,安克确实有很强的创新能力,可以不断建房子。然而,它的创新,也会很快被同行和对手迅速复制、模仿。
消费电子的模仿周期非常短。
比如2018年,安克的氮化镓技术充电插头,推出市场后大受欢迎。但很快,同样位居深圳的另外一个大卖家,在不到一个月的时间里,迅速推出类似产品。
接着,一大帮大大小小的卖家跟风而上,市场迅速变得拥挤,成为新的红海。
在这种情况下,安克是以“有限的创新能力”,应对“无穷复制的同行”以及“无限更迭的品类”。
以有限对无限,以有涯逐无涯,很疲倦,也很危险。
这正是安克忧虑的事。关于安克商业模式分析,可参阅《留给安克的阵地不多了,年售100亿依然焦虑,只得屈身做代运营》。
然而,走到现在,安克不会轻易改变赛道。
它得一边继续在火山上盖房子,一边另外找一个互补的赛道,以缓冲风险,增加价值。
那就是,自己继续做“快生快死”的产品,同时投资他人,帮助他人做“慢生慢死”的产品。
很快,安克瞄准了致欧。
因为致欧是一个好标的。
首先,致欧的家具、家居产品,有很强的“慢生慢死”的属性,比如电视柜、咖啡桌、门厅架、梳妆台、首饰柜、儿童玩具收纳架、猫爬架等。
这些产品,都是传统的“低科技产品”,人类永远会有需求,功能基本保持稳定,典型的是“慢死”产品,与安克“速死”产品形成了很好的互补。
(致欧招股说明书)
“慢死”的产品,一个显著特点,功能基本保持稳定,研发投入较少,比“速死”产品少得多。
我们与安克对比中,就可以看出一二。
2020年,安克的研发投入高达5.67 亿元,而致欧的总研发投入则为 1276.93万元,两者之间相差几十倍。
是因为安克“有钱”,致欧“没钱”吗?
不是的。
营收和利润方面,安克与致欧的“距离”并不会太远。
2020年,安克全年营收 93.53 亿元,归属于上市公司股东净利润 8.56 亿元(扣非后为7.27 亿),致欧全年营收约39.71亿元,归属母公司股东净利润为3.8亿元。
(致欧招股说明书)
一个利润8亿半,一个利润近4亿,彼此之间的差距并不是“十万八千里”,但研发投入却差距“十万八千里”。
当然,由于公司政策不同,这样的比较未必正确。但我们将“研发投入”与“总营收”之间的占比进行比较,还是可以多少说明一些问题的。
2020年,安克的研发投入占总营收的6.07%,而致欧这一占比仅为0.32%。
6.07%与0.32%,差距不可谓不大。
这既与公司管理层的认知、决策有关,更是因为跟其所处的行业和赛道有关。
正如上文所说,安克所在的消费电子行业,是一个“速生速死”的行业,必须时刻保持警惕,时刻不放松,必须各方面保持更新迭代。
比如,安克2018年推出充电器,用了氮化镓(GaN)这一材料,实现了体积小,功率大,快速充电的功能”。
消费电子的研发,在于整个产品功能的迭代、新材料、新技术的应用。相比之下,作为“慢死”产品的家具、家居,其研发投入主要用在设计方面。
比如,致欧产品研发投入,主要是“办公椅椅面拼接技术”、“脏衣筐设计”、“ 塑料组合柜设计”、“ 创新造型梳妆台设计”,等等。(如下图)
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