潘浩：传统发债淡季，房企发债规模超预期收缩

贝壳研究院最新发布的房企融资月报(下称“月报”)显示，2021年前10个月，国内房企境内外发债规模累计达到7993亿元，仅为2020年全年的66%左右，较2020年同期下降24%，金额规模减少2463亿元。

前10个月，房企在境内外累计发债的规模均同比出现明显下降。月报数据显示，房企在境内累计发债规模约为5522亿元，同比下降约13.4%，在境外发债约为2471亿元，同比下降约37.4%。不仅仅是前10个月房企的发债规模呈现出明显收缩态势，从10月份单月数据来看，房企发债也呈现收缩态势，一共累计发债304亿元，同比减少56.1%，下滑幅度明显。

对此，我们认为主要有两点原因。一方面是季节周期性原因，即10月不仅工作日相对较少，同时也是债券发行的传统淡季。另一方面，本月，穆迪、惠誉、标普三家国际评级机构较为罕见的密集下调了多家房企的信用评级。惠誉还将29家中国房企列入评级标准观察名单。

从月报数据来看，在整体低预期的市场氛围下，房企在境内外发债的期限也在缩短，短期债券成为了市场主流。10月，房企发行的25笔境内债券中，有14笔为一年内的短期债券，占比达到56%。同时，从房企到期债务规模来看，10月，房企的整体到期债务规模从千亿规模逐渐回落至772亿元左右，环比减少35.6%，同比减少5.4%。

虽然房企的偿债压力较三季度有所缓解，但不容忽视的一点是，临近年末，房企配债因受政策限制，剩余额度有限。因此，目前房企对销售回款的依赖程度仍保持高位，企业在第四季度仍面临较大的销售业绩压力。(中新经纬APP)

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