8月16日牧原、蒙娜、晶瑞转2打新申购分析

牧原股份可转债8月16日（周一）打新申购，深市转债，若持有正股，可进行配售。

1基本面

正股基本面较好，估值合理。近年来业绩大幅波动，毛利率起伏大，近期现金流较紧张。2021年一季报净利润同比增长65.99%。根据芝士财富数据，公司盈利能力强，收入成长性高，高股息率，受外资机构青睐，短期利润细化，重资产运营，资产折旧率较高。财报显示存在大额存款大额借款的情况，市场对其高利润率存疑。业绩评分半星。

正股主营生猪的养殖与销售，主要产品为商品猪、仔猪和种猪，具有集科研、饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、生猪屠宰为一体的生猪产业链。2021年一季度末公司能繁母猪已经达到了284.6万头，在行业中遥遥领先。

公司是国内生猪养殖、生猪育种的行业龙头，拥有自动化水平较高的猪舍和饲喂系统、强大的生猪育种技术、独特的饲料配方技术。2020 年，因非洲猪瘟疫情，生猪供给大幅下降，猪价大幅上涨，公司利润爆发式增长，随着价格回落，公司业绩承压但优于同业，行业何时复苏尚需观察。行业地位评分一星。

2转债条款

债券评级较高AA+，到期年化收益率1.79%，下修条款严格（80%），PB4.46，下修空间大，有回售条款。评级条款评分半星。

3转债估值

目前转债小幅溢价，正股业绩波动大，周期性行业龙头，市场对其财务报表有一定争议，同类转债市场溢价高，转股价低，未来上升空间大，猪肉养殖概念。题材评分半星。主观评分一星。

猪肉类转债比较：

4申购策略

综合评分三星半，申购该转债。无网下申购，发行规模大，预计中签率将有所提升。

二蒙娜转债打新申购

蒙娜丽莎可转债8月16日（周一）打新申购，深市转债，若持有正股，可进行配售。

1基本面

正股基本面较好，估值合理。近年来业绩稳步增长，毛利率有所下滑，近期现金流紧张。2021年一季报净利润同比增长37.12%。根据芝士财富数据，公司盈利能力强，收入成长性高，机构认为PEG被低估，近3个月大股东累计减持1%的股份。业绩评分半星。

正股主营建筑陶瓷产品研发设计、基础研究、智能制造、销售以及应用技术和环保治理，产品包括陶瓷砖、陶瓷板、岩板、瓷艺等，零售渠道覆盖全国各个地区专卖店和网点4000多个，工程渠道则与碧桂园、万科、保利、中海、融创、世茂等近 100 家大型房地产商建立了战略合作关系。

公司是建筑陶瓷行业的头部企业，收入规模排名第三、位于第一梯队，客户稳定，盈利能力强。今年受原材料涨价影响，成本上升，利润受到一定影响，加上地产宏观调控趋严，短期业绩或将承压。行业地位评分一星。

2转债条款

债券评级中性，到期年化收益率2.71%，下修条款适中（85%），PB3.27，下修空间大，有回售条款。评级条款评分半星。

3转债估值

目前转债大幅折价，正股盈利能力强，细分行业龙头，与地产景气度紧密关联，短期业绩承压，转股价低，未来上升空间大，同类转债市场较为偏好，瓷砖建材概念。题材评分半星。主观评分一星。

建材类转债比较：

4申购策略

综合评分三星半，申购该转债。无网下申购，发行规模小，预计中签率很低。

三晶瑞转2打新申购

晶瑞电材可转债8月16日（周一）打新申购，创业板转债，若持有正股，可进行配售。

1基本面

正股基本面尚可，估值偏高。近年来业绩有所波动，毛利率下滑，近期现金流紧张。2021年一季报净利润同比增长2677%。根据芝士财富数据，公司利润成长性强，受内资机构青睐，销售收入现金含量低，估值处于历史高位。业绩评分半星。

正股主营泛半导体材料和新能源材料的研发设计与生产销售，产品包括光刻胶及配套材料、超净高纯试剂、锂电池材料和基础化工材料等，广泛应用于半导体、新能源、基础化工等行业。客户包括宁德时代、三星环新、三菱化学等。

公司是本土半导体材料细分领域的龙头企业，半导体+新能源双轮驱动，产品壁垒高，国产替代空间大。芯片短期导致芯片涨价，传到至上游半导体材料，公司受益。锂电池材料更是处于风口，未来的成长性极为广阔。行业地位评分一星。

2转债条款

债券评级低仅+，到期年化收益率1.81%，下修条款适中（85%），PB13.76，下修空间大，有回售条款。评级条款评分零星。

3转债估值

共2页: 上一页下一页

>相关《8月16日牧原、蒙娜、晶瑞转2打新申购分析》内容：

理财鱼小提示：牧原、正邦、双汇、华英、龙大肉食.....为生存“各显神通” 本周关键：正邦出让子公司，秦英林回应财务问题，龙大肉食推进“一体两翼”战略，“鸭王”重整获新生，双汇副业开花，十四五畜牧兽医发展规划 .....2021年行业盘点梳理，更多行业信息请...【继续阅读】

不过，在今日股价大涨的情况下，盘后，牧原股份突现三笔大宗交易，成交金额合计达10亿元，溢价率均为-13.68%，卖出营业部均为中信证券股份有限公司深圳滨海大道证券营业部，两个机构席位买入7亿元，中信建投证券股份有限公司北京东城分公司买入3亿元。 图...【继续阅读】

理财鱼小提示：每经热评丨让投资者释疑 “猪茅”牧原股份简单回应还不够 每经评论员 王珊 近来，千亿“猪茅”牧原股份多次处在舆论的风口浪尖，先有旗下32家子公司出现付款逾期，后是遭遇评级展望下调，多次被传要“爆雷”。12月22日下午，在临时股东大会现场，...【继续阅读】