和讯曝财报|上海家化业绩重回上升通道，十大自有品牌均增长，复兴佰草集要“四步走”
经历阵痛期后，上海家化在新任掌门人的带领下转型效果显著。
8月24日盘后，上海家化公布2021年半年报。数据显示，上海家化上半年实现营业收入42.10亿元，同比增加14.26%；实现净利润2.86亿元，同比增加55.84%；值得一提的是实现扣非净利润3.32亿元，同比增加103.26%。
今年以来，上海家化连交两份“双增”成绩单，营业收入、净利润均重回上升通道，表现不可谓不亮眼。
十大品牌上半年均增长
公开资料显示，上海家化主要从事护肤、个护家清、母婴产品的研发、生产和销售，主要品牌包括佰草集、玉泽、高夫、美加净、典萃、双妹、启初、汤美星、六神、家安等。
对于上半年营收、净利双增的原因，上海家化表示，去年同期受疫情影响导致线下业务低基数，而今年业务恢复性增长使得收入同比增加。毛利率同比增长，亦提升了主营业务盈利能力。上半年，上海家化实现毛利率64.26%，同比上升2.43个百分点。
分品牌来看，上海家化旗下十大自有品牌上半年均实现增长。其中护肤品类收入实现近30%增长，个护家清品类实现高个位数增长，母婴品类实现两位数增长。
分渠道来看，上半年线上渠道实现营业收入16.07亿元，同比增加12.67%；线下渠道实现营业收入25.99亿元，同比增加15.19%。上海家化线下积极发展新零售、收缩长尾低效门店、聚焦头部门店，上半年新零售业务营业收入同比增加148%，占国内线下业务营业收入的比例超10%；另一方面，上海家化积极推动线上渠道转型，发力“淘宝+抖音”双平台模式，并重点拓展抖音渠道。
复兴佰草集“四步走”
值得注意的是，佰草集上半年扭亏为盈，从而带动整体业绩增长。此前，上海家化曾将“复兴佰草集”作为2021年重点项目之一，董事长潘秋生更是将2021年定义为佰草集的“扭转年”。
因此，佰草集、玉泽等爆款品牌的日后如何发展，显得至关重要。
对此，上海家化在电话沟通会上表示，玉泽下一步将更侧重产品线布局，以满足有更多肌肤需求的消费者需求，从而反向指引上海家化不断开发新的产品。
佰草集则将继续遵循定位、产品、营销、渠道“四步走”：整体品牌定位调整，从“聚焦中医中草药”到以中医中草药为核心资产，强调科技赋能，发挥功效；梳理现有的20多条产品线，逐步缩小、精简、聚焦；锁定30岁以下的年轻群体，以抖音、小红书等作为营销的主要投放阵地；在线下，不断提升百货渠道的效率，线上则重点发展电商、新式电商渠道。
至于彩妆板块，上海家化则认为，这并非公司的内部竞争力，未来将考虑通过外延式并购和孵化品牌来实现。8月，上海家化成立品牌孵化中心，公开招募处于彩妆、医美、智能个护、美容仪、发类、香氛、AI科技等7大潜力赛道的新锐独立品牌。
三支“兴全系”基金齐现身
不断向好的业绩表现，也引来了“国家队基金”、北上资金以及机构的青睐，彰显了其对于上海家化未来发展的看好。
具体的，有“A股风向标”之称的香港中央结算有限公司增持514.36万股，持股比例升至3.94%；由上海国资委全资控制的上海久事(集团)有限公司增持425.08万股，持股比例升至3.63%；全国社保基金一一七组合增持30万股，持股比例升至1.17%。
而三支“兴全系”基金齐现身：兴全合宜灵活配置混合增持163.55万股，持股比例升至1.49%；兴全商业模式优选混合、兴全合润混合和则成为新进十大股东，前者持股比例1.62%，后者持股比例1.23%。
今起三年剑指百万营收
上海家化连续两年推出股权激励计划。
2020年10月，上海家化拟向139名激励对象授予869万股限制性股票，分首次授予和预留，约占公告时公司股本总额的1.29%；2021年7月，上海家化拟向董事长潘秋生授予123万份股票期权，占公告时公司股本总额的0.18%。
对比上海家化两次激励计划不难发现，公司层面的业绩考核目标上下限均上调。以2021年股票期权考核目标为例，考核年度为2021-2023年，分为最低(行权80%)和全部行权两档：第一年，2021年营业收入77.52—84.66亿元，净利润4.31—5.04亿元；第二年，2022年营业收入87.72—95.88亿元，2021、2022年净利润之和11.66—13.76亿元；第三年，2023年营业收入99.96—108.12亿元，2021-2023年净利润之和22.05亿元—25.94亿元。即2021—2023年净利润分别为4.31—5.04亿元，6.62—9.45亿元，8.30亿元—14.28亿元。 上海家化两次股权激励考核目标情况，和讯股票制图
因此，自新一期股票期权激励计划(草案)公布后，天风证券、浙商证券、光大证券(601788,股吧)等8家券商机构均给出“增持”或“买入”评级。其中，国信证券(002736,股吧)表示，新一期股权激励方案针对潘秋生进行了进一步的股权绑定，同时提出了更高的业绩增长要求，展现出公司对新任管理层上任后业务调整效果的认可，以及对未来业绩持续发展的信心。如能顺利完成三年营收和净利润考核目标，公司未来净利润率有望回升至同行平均以及自身历史良好水平。
上市20周年之际，上海家化表示，未来将持续落实“123经营方针”，致力于以尽善之心追求至美的产品与服务，为消费者、员工、股东和社会创造最大价值。
截至8月24日，上海家化报收52.17元/股，涨2.05%，总市值354.57亿元。
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公开资料显示，上海家化主要从事护肤、个护家清、母婴产品的研发、生产和销售，主要品牌包括佰草集、玉泽、高夫、美加净、典萃、双妹、启初、汤美星、六神、家安等。
对于上半年营收、净利双增的原因，上海家化表示，去年同期受疫情影响导致线下业务低基数，而今年业务恢复性增长使得收入同比增加。毛利率同比增长，亦提升了主营业务盈利能力。上半年，上海家化实现毛利率64.26%，同比上升2.43个百分点。
分品牌来看，上海家化旗下十大自有品牌上半年均实现增长。其中护肤品类收入实现近30%增长，个护家清品类实现高个位数增长，母婴品类实现两位数增长。
分渠道来看，上半年线上渠道实现营业收入16.07亿元，同比增加12.67%；线下渠道实现营业收入25.99亿元，同比增加15.19%。上海家化线下积极发展新零售、收缩长尾低效门店、聚焦头部门店，上半年新零售业务营业收入同比增加148%，占国内线下业务营业收入的比例超10%；另一方面，上海家化积极推动线上渠道转型，发力“淘宝+抖音”双平台模式，并重点拓展抖音渠道。
复兴佰草集“四步走”
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因此，佰草集、玉泽等爆款品牌的日后如何发展，显得至关重要。
对此，上海家化在电话沟通会上表示，玉泽下一步将更侧重产品线布局，以满足有更多肌肤需求的消费者需求，从而反向指引上海家化不断开发新的产品。
佰草集则将继续遵循定位、产品、营销、渠道“四步走”：整体品牌定位调整，从“聚焦中医中草药”到以中医中草药为核心资产，强调科技赋能，发挥功效；梳理现有的20多条产品线，逐步缩小、精简、聚焦；锁定30岁以下的年轻群体，以抖音、小红书等作为营销的主要投放阵地；在线下，不断提升百货渠道的效率，线上则重点发展电商、新式电商渠道。
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