Valiant Varriors发布沽空报告“狙击”联易融科技，腾讯“躺枪”

7月20日，港股联易融科技-W午间宣布停牌，截至港股收盘，公司股价报11.28港元，跌幅为9.9%。

消息面上，据媒体报道，沽空机构Valiant Varriors发表报告狙击联易融科技-W，指出该公司夸大收入，子公司隐藏上百亿过桥贷款和关联交易，表内金融风险巨大，杠杆倍数超过80倍，违反银保监会205号文规定；并指联易融过度依赖房地产行业，过度科技化包装其业务。

该机构认为，与金融服务同行业平均市盈率比较，联易融的预期市盈率应该不超过10至12倍，以该公司经调整净利润1.92亿元人民币的测算，估值不会超过27亿港元，即股价不超过1.19港元。

对此，联易融科技相关部门表示，“公司已经关注到这份做空报告，针对恶意攻击，公司正在准备澄清公告。”

然而，国内以天风、中金为首的一众券商却表示十分看好公司的发展。

根据7月13日由天风证券发布的联易融科技深度报告显示，天风证券十分看好公司在第三方供应链金融行业的成长性，短期视角下，业务结构优化，规模效应演绎可实现业绩改善；长期视角下，围绕联易融的供应链金融生态形成而产生的获客端的业界口碑带动下的飞轮效应和可形成增量，新兴解决方案的模型培养成熟亦将为公司带来赢利点。

天风证券还表示，预计公司2021、2022、2023年营业收入分别为14.42亿元、21.23亿元、30.22亿元，同比分别+40%、+47%、+42%；参考港股可比公司给予27.31倍PS，对应2021年股价为20.27元港币，对应目标涨幅为40%，首次覆盖给予买入评级。

比较Valiant Varriors与天风证券给出的公司目标价后不难发现，二者给出的价格相差了近17倍。

联易融是一家中国领先的供应链金融科技解决方案提供商。自2016年成立以来，公司已服务340多家核心企业，其中包括25%以上的 中国百强企业，并与超过200家金融机构合作。

截至2020年12月31日，公 司在中国已累计帮助客户和合作伙伴处理逾人民币2,800亿元的供应链金 融交易。截至2020年12月31日，公司连接了供应链金融生态系统中的340 余家核心企业、200余家金融机构、103,000余家中小企业及近100家专业 机构和数据提供商。

股东背景方面，公司拥有腾讯、渣打银行等战略投资者的鼎力支持，在业务层面，与腾讯合作开展多个项目，与渣打银行建立深度战略合作；在技术层面，腾讯依托腾讯云、财付通等为其提供云基础设施、支付及区块链技术支持等。

值得注意的是，腾讯不止是公司的合作伙伴，更是公司的大股东。根据公开资料显示，腾讯持有公司18.89%的股份。

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