苹果何时能打破宽幅震荡格局？
9月初以来，受冰雹天气及优果率偏低影响，苹果大幅拉涨，01合约短短一个多月时间自5394最高拉涨至8548，涨幅巨大。但10月底至今，苹果未见明显趋势，延续7500-8500宽幅波动，未来何时、何种因素可能打破该平衡？后续行情如何发展？本文将从基本面角度对此展开详细分析。
平衡表分析
从总供需角度来看，2021/22产季苹果仍延续供过于求状态。2021年全国苹果产量呈小幅增长态势，据USDA预测全国产量为3968万吨，与2019年产量水平相当。但我们需注意的是苹果盘面交易的并非全国总产量，而是符合交割标准的苹果。相比于市面常见苹果，符合交割等级苹果整体质量较高，这也就导致优果率与产量对盘面同样具有很大影响。而今年陕北因第一个膨果期温度较低，后续天气较为干旱，导致果个整体偏小；山东则因天气问题，今年果绣普遍偏多。总的来看，全国优果率总体较正常年份低20％-30％，偏低的优果率也奠定了近两个月来盘面偏强走势的基础。
优果优价，成本支撑较强
盘面在优果率偏低预期下大幅拉涨，随后期货盘面乐观情绪传导至现货端，这也导致了产区由前期偏谨慎预期转向现在的一致看好，近期产区现货出现了倒库、炒货、惜售，现货端的乐观情绪又再度传导至盘面，现货及期货二者相互作用，推动盘面不断上行。
而在本轮上涨及后续宽幅震荡过程中，我们认为优果率低导致的优果优价，仓单成本偏高对下方的始终有极强的支撑。据卓创统计，截止12月2日，现本周现货价格稳定为主，山东纸袋富士80#以上一二级成交均价3.16元/斤，较上周跌0.01元/斤；陕西纸袋富士70#以上成交均价2.67元/斤，较上周持平。若假定按照山东产区80#以上一二级作为原料果整理仓单，仓单成本预计为7500-8000，具体数值因交割库处理水平不同而略有差异，而仓单成本偏高这一现实也在10月、11月、12月合约交割上得以体现。
入库量高于市场预期
据卓创统计，截止11月4日，全国冷库库存量为881.25万吨，同比增加22％，明显高于前期市场普遍预期的800-850万吨，这也是10月底之后盘面丧失上涨动能的主要原因。全国冷库库存于11月11日达到近期峰值911万吨，随后步入去库周期。截止12月2日，全国冷库库存量为903.88万吨，较上周下降2.96万吨，符合市场预期，但整体库存量仍偏高，偏高的入库量在一定程度上打压了资金进一步炒作的热情，而在入库量确定后，市场丧失炒作热点，市场关注焦点逐步转移至消费端。目前主力即将移仓05合约，对05合约而言，虽然持续时间较短，但跨越春节和元旦，受节日走货情况影响较大，去库速度直接影响了后期行情走势情况。
消费低迷，关注柑橘上市对走货挤压
近期通过各渠道了解，目前市场走货普遍以地面未入库低价货为主，一般货、好货走货不畅，根本原因在于消费情况一般，下游消费者对价格敏感度较高。近期产区惜售、炒货、倒库情况频发，产区对后期行情一致看好。存货商惜售，且因入库价格偏高，此价位出库未有盈利；囤货果农惜售心理也偏强，因对年后行情一致看好，短期挺价背景下成交极差。但从我们跟踪来看，产区过于一致的看多情绪并未有效传导至销区，销区富士苹果批发均价并未跟随产区上涨，近两周甚至出现小幅下跌，产销区价格传导不顺畅，下游对高价果接受度一般。客商拿货谨慎，零星走货以低端和高端为主，中等货源零星成交。
从周度走货情况来看，消费延续低迷。据我的农产品网统计，截止12月3日当周，全国批发市场周度交易数量为2.78万吨，环比增加0.21万吨，市场走货仍维持低位；后续在无较强利好刺激下，走货预计难见明显好转，高价对走货仍有较强抑制。出口端近期表现较好，新季受天气影响，优果率偏低，目前市场走货以中小果为主，客商采购地面中小果出口意愿较强；10月全国鲜果出口11.38万吨，环比增加11.44％，同比减少2.55％，出口表现良好；但近期有媒体报道，苹果出口退单现象频繁发生，海运费用上涨及奥密克戎导致海外需求下滑等诸多因素引发出口中小果下滑明显。
谈及消费端，我们不得不关注柑橘大量上市后对苹果走货的挤压。2021年因7-9月持续高温干旱天气，部分产区砂糖橘略有减产，预计今年全国产量较去年低10％-20％。目前部分砂糖橘产区如西林、金秀等产区砂糖橘陆续上市，开秤价较去年持平。预计12月中旬将迎来砂糖橘集中上市期，价格有望走低，因此我们认为后续砂糖橘、沃柑对苹果走货挤压较大，冬季苹果将面临严峻竞争。
后续行情展望
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