【直播文字回顾】封闭基金—基金中的巨大投资机会(2)
大家站在现在回顾过去，可以选到很多收益特别好的基金，但如果我们站在现在看未来，我们选到的基金收益还会特别好吗？这具有很大的不确定性，而做封闭基金组合，未来大概率会实现和特别出名的基金差不多的收益率，我们的组合会实现特别顶尖的收益率。
封闭基金蕴含着巨大的投资机会，总结一下这个投资机会就是超越偏股基金5-10%的收益率，预期收益可以达到20%-25%，我们降低一下预期到20%左右，从理论上来讲因为折价率的存在，封闭基金有着坚实的超额收益来源，从实践来看封闭基金确实带来了超越偏股基金、宽基指数的巨大收益。
以上就是峰峰分享的第一块内容。接下来再看第二块内容，既然封闭基金能提供特别好的收益，我们如何投资封闭基金呢？
总结为一句话，那就是：掌握基础、构建组合、规避风险。
掌握基础的“基础”是什么？
1、掌握封闭基金的投资知识。
2、树立合理的封闭基金收益率目标。
3、我们要用长期不用的资金进行投资。
一、封闭基金的知识分为三块：1、封闭基金的定义和分类；2、封闭基金的投资原理；3、封闭基金的风险。这里峰峰不具体展开讲了，大家可以在雪球、百度上搜索，或是看峰峰的文章了解这些知识。
二、树立合理的封闭基金收益率目标，前面我们知道，封闭基金可以提供20%-25%的年化收益，我们把预期收益定在20%。在树立了合理的收益率预期之后我们也要了解到收益率的年分布是不均匀的，有的年份收益高，有的年份收益少，也有的年份是负收益，下面是假如我们投资五年封闭基金收益的年分布情况：
1、每年20%，年化合起来20%。
2、-15%、60%、10%、-5%、75%，折合下来五年也是年化20%。
大家觉得投资封闭基金的收益率更可能是哪种情况呢？峰峰觉得封闭基金的收益肯定不会是第一种情况，因为封闭基金属于权益投资，它的收益年分布不均匀，不可能每年是20%，任何一类权益资产都很难达到平均每年20%的收益率，它更可能是第二种情况，而且实际情况下可能比第二种情况更复杂。
明白了封闭基金年收益分布不均匀的规律，我们在投资实践中就可以（了解），比如投资某一年我们遇到了负收益，这时该怎么办？我们要清晰地认识到负收益相比指数是怎么样的，我们的组合有没有问题，在确定了没有问题时我们就可以乐观自信地面对未来，我们要坚持投下去。
其次在我们某一年取得了特别高收益率时，比如百分之七八十的收益率，这时我们反而不要骄傲，不要期望我们下一年也能取得百分之七八十的收益率，而是要降低预期，看一下这个市场之所以取得百分之七八十的收益率是不是因为市场过热，估值过高，或我们投资的封闭基金受到了大众的热烈追捧，这时我们反而要思考组合和所投基金是否触发了封闭基金组合的卖出规则，或是触发了封闭基金由权益资产转向债券资产的规则。
下面这组数据是沪深300指数从2010-2020年的年收益率分布情况，峰峰在此基础上给沪深300指数的年收益一年加了10%，模拟了封闭基金年收益的分布图。
从这张图我们可以看到，红色的是封闭基金的年收益率，蓝色的是沪深300指数的年收益率。
可以看到在2010-2020年的11年间，封闭基金有七年实现了正收益，四年实现了负收益，收益最高的年份是2014年的61.66%，2019年的46.07%，而在2018和2011年时收益是负15%左右，从这张表中可以看到，我们不能确定沪深300指数或封闭基金每年的收益如何，尤其看这张表，如果我们从2010年开始投资，一直到2012年，连续三年时间可能都赚不到钱，这就需要我们对封闭基金、沪深300指数做一个深刻认知，只要我们的策略、我们的组合没问题，那我们一定要自信、要坚持下去。
投资封闭基金也要了解封闭基金有哪些风险，总结来说是三块风险：
1、选错基金经理。
2、溢价购买封闭基金。
3、短钱长投的风险。
一、大家先看第一块，选错基金经理的风险。大家都知道选择主动管理型基金最重要的就是选择基金经理，因为基金的本质是专家理财，我们选择主动管理基金最重要的就是选择基金经理，如果我们只投资了一个主动管理的基金，那么我们很可能面临巨大的选错基金经理的风险，如何规避这个风险？1、对基金经理进行研究分析，在投资实践中峰峰总结出了三个维度分析研究基金经理：
1、基金经理的管理经验。我们知道，资产管理行业和医生这个行业非常类似，它是知识和经验累进型的行业，基金经理管理基金的经验越多，这个基金经理的投资能力可能就越强，唐朝先生有一本书《手把手教你读财报》，书里说“财务分析是用来排除企业的”，我觉得基金经理的管理经验也是用来排除基金经理的，我们可以直接选择排除经验不足的基金经理，比如我们可以选择排除管理经验小于三年的基金经理，也可以选择管理经验小于五年的基金经理。
2、看基金经理的长期业绩。在基金经理管理的所有基金中你的收益怎样，包含你的绝对收益怎样、相对指数的收益怎样，如果一个基金经理管理的时间特别长，他的所有基金均取得了很好的收益，很可能这就是一个特别优秀的基金经理。
3、深入了解基金经理的投资理念、投资逻辑和投资体系，要在基金经理过去的投资中判断他的投资理念和实际投资是否做到了知行合一，在未来他的投资逻辑是否可以持续获得收益。在对基金经理做了综合分析后我们可以大致选出一些优秀的基金经理。
另外我们可以把这些基金经理做一个组合进行投资，分析基金经理+组合投资就可以极大避免选错基金经理的风险。
二、投资封闭基金会面临的第二个风险。溢价购买封闭基金，就是以高于封闭基金的净值买，比如基金净值1块钱，我们以1.1的价格买，未来随着基金开放期临近我们会面临基金价格由1.1元向1块回归的风险，而且大家注意，封闭基金出现溢价一般是在市场特别火热、估值较高，或是我们极度追捧某一个基金经理时才会出现溢价的情况，这时买入封闭基金相当于溢价买进了泡沫资产，这时我们不仅面临着价值回归、价格下跌的风险，还面临所买资产泡沫破裂的风险，所以溢价买封基几乎等于溢价买进泡沫资产，怎样避免买进泡沫资产呢？那就是管住自己贪婪的手、管住自己贪婪的心。大家千万注意不要溢价买封闭基金。
下面这组数据是东方红的两支封闭基金，东方红资管在封闭基金里做的特别好，第一支是东方红睿玺，2020年11月16日开放，开放时溢价率是2.81%，假如我们以开放日的价格溢价2.81%买入，到2021年9月29日它的跌幅是21.33%，而它净值的跌幅只有12.13%。价格的跌幅远远大于净值跌幅，如果我们账户里跌幅体现的是21.33%，这对我们的心理打击还是很大的。
下一支基金东方红睿泽是在2021年2月1日开放，开放时它的溢价是0.76，如果我们以溢价0.76的水平买了这个封闭基金，它的价格到9月29日的跌幅是19.31%，远高于它的净值跌幅，所以大家千万不要溢价买封闭基金。
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