东方金诚：降息稳定房地产市场运行 宽信用进程明显加速

金融界1月17日消息 2022年1月17日，央行开展7000亿元MLF操作，本月MLF到期量为5000亿元；1月MLF操作利率为2.85％，较上月下调10个基点。对此，东方金诚认为，1月MLF利率下调，为2020年4月之后政策利率首次下调（2021年12月1年期LPR报价下调5个基点，属基准市场利率下调），释放货币政策逆周期调控靠前发力信号。

对于下调主要原因东方金诚称， 经历2021年7月和12月两次降准之后，2021年12月信贷余额增速依然延续回落趋势，且已降至11.6％，创2002年6月以来最低。央行2021年8月和12月两次货币信贷形势分析座谈会均提出，要“增强信贷总量增长的稳定性”。这意味着为了稳住信贷增速下滑势头，特别是激发实体经济贷款需求，货币政策需要在降准之外再出降息“大招”。

刚刚公布的12月70城房价数据显示，70城二手房价格指数环比下降0.36％，降幅较上月略微收窄0.01个百分点，已为房价连续第4个月下跌。综合以往房地产市场下行周期及央行政策利率调整过程，我们认为在当前房地产市场运行态势下，通过降息稳定房地产市场运行的迫切性较高。

根据不久前公布的2021年12月美联储议息会议纪要，在高通胀压力下，今年美联储将加快政策收紧步伐，其中包括可能在年底实施缩表，甚至最早3月就可能启动加息。由此，为避免国内降息与美联储加息“撞车”，进而给人民币汇率带来较大下行压力，央行1月降息落地。这在一定程度上也体现了货币政策操作的前瞻性。

整体上看，1月MLF利率下调，将带动LPR报价跟进下调，明显降低实体经济融资成本，并释放货币政策靠前发力信号，而房地产市场下行压力也会有所缓解。这将有效对冲当前经济发展面临的“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，稳定宏观经济大盘。

预计，在降息带动下，接下来信贷、社融及M2增速整体上将进入一个较快上行阶段，宽信用进程将明显加速；与此同时，综合考虑财政政策和产业政策也在积极推出有利于稳增长的政策措施，我们预计2022年一季度和二季度GDP同比有望保持在5.0％以上，进而确保宏观经济增速保持在潜在经济增长区间（5.0％-6.0％）。

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