汇丰晋信闵良超：盈利和流动性或成后市焦点

　　周期股前期的调整一方面源于一季度的大幅上涨，另一方面也源于市场对周期行业二季度及后续业绩持续性的担忧。但汇丰晋信基金首席宏观及策略师 闵良超 认为，周期板块的整体逻辑已有所改变。在经济持续复苏叠加“碳中和”带来的供给侧改革后，周期板块的周期性有望减弱、成长性有望增强，二季度及后续业绩或将超出市场预期。

　　另外，由于市场普遍预期一季度是全年经济增速高点(同比)，因此对后市的业绩延续性相对谨慎。但从另一个角度来看，业绩能够保持较高增长，甚至超出市场预期的行业和公司有望获得市场的持续追捧。

　　除了盈利以外，利率和流动性亦是市场关注的焦点。由于春节后国内利率持续平缓走低，相对而言更利好成长股，因此也引发了成长股的一轮反弹。但随着大宗价格持续高企、通胀在全球蔓延、以及美联储退出QE的预期逐渐增强，市场对流动性边际收紧也抱有一定担忧。未来的货币政策及公开市场操作基调是否会有调整，也将成为投资者关注的焦点。

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