原油：周度全球继续去库，油价难趋势走弱
乌克兰冲突导致原油价格再创新高，未来一周原油市场依旧面临诸多不确定的事件，这其中包括2月底伊朗核谈判是否有定论，3月2日OPEC+会议的减产决议，欧美是否会进一步制裁俄罗斯，并影响后者的油气出口，以及美国会以什么样的节奏和量级释放战略储备。
不确定事件背后原油需求面依旧健康。谷歌数据显示的全球出行指数周环比增幅0.7％，中国陆上交通量周度环比提升8.8％，学生开学可能是中国增幅较大的原因。根据欧洲控制公司的数据，周一欧洲网络区域的飞机数量是一年前的两倍；通过美国机场检查站的人数一直在增加，周一比2019年同期略高1.7％，总体上已经赶上了疫情前的时代。
供应端周度减量主要来自俄罗斯原油，虽然未被制裁，实货交易员和船东近期都在避免购买和运输俄罗斯原油，乌拉尔较Brent的贴水创近年记录最大。后期即使俄罗斯原油供应正常，全球也依然面临闲置产能有限的窘境。
美国、欧洲和新加坡的周度高频库存周度继续下降。我们认为即使下周伊朗核谈判达成，美国放储，油价也难以趋势走弱，以WTI为例，90美金的震荡平台难以有效跌破。
投资建议：
原油波段做多为主。
风险提示：
疫情再度爆发。
建投视角
01原油价格
1、原油价格及相关价差：乌克兰动乱大幅扰动原油市场
乌克兰正式出兵乌克兰，担心俄罗斯油气供应受限，原油价格周内大幅飙升，Brent一度升至105美元/桶，WTI也一度突破100美元/桶。之后欧美公布新的制裁措施，避开了能源领域，油价转而下跌。
周度看Brent和WTI分别上涨5％和1.57％，SC周度上涨7.93％。
Brent月差全面上升，WTI1-3走高，WTI1-12走弱，SC月差周度大幅上涨。
Brent相对于Dubai走高，相对于乌拉尔价差大幅走低，俄罗斯的乌拉尔油遭遇抛售，Brent则代表了欧洲未来供应紧张的预期。LLS相对于Brent价差周度持稳。CFD1-6的周度一度大幅攀升后略回落，绝对值依旧较高。
WTI相对于WCS、LLS、Midland周度下跌。
按上周五日盘SC收盘，以及Brent收盘价算，SC与Brent的价差从-5.3美元/桶下跌到-9.4美元/桶。
02原油与下游产品的裂解价差：汽柴油裂差继续走强
除了苯乙烯裂解价差持稳之外，其余能化品种裂解价差均走低，各个能化品的裂差绝对值排序是EB>；PP>；L>；PTA>；LU>；Bu>；Fu。
03原油供应——买家暂停购买俄罗斯原油
1、原油产量：OPEC+1月减产执行率达到126％
19个参与OPEC+减产协议的国家比1月份的产量目标少了88.5万桶/天。据统计，今年1月，它们的总体减产执行率达到126％，是该集团2020年5月重新实施产量配额以来的最高水平。
伊朗的核协议正在加速进行。特使们表示，在维也纳进行了10个月的停滞期后，谈判可能会在几天后取得圆满成功。但在欧洲和俄罗斯的调解人陷入冲突之际，伊朗和美国仍需弥合剩余的关键分歧。
俄罗斯能源部数据显示，2月1-10日俄罗斯石油产量从1月的均值1100万桶/日升至1107万桶/日。俄罗斯月度增产配额为10万桶/日，2月低于产量配额。
贝克休斯数据显示，截止2月25日当周，油气活跃钻机数增加5座至650座，是2020年4月以来最高。
美国的原油产量持稳于1160万桶/日。
2、库存：库存周度下降，依旧位于五年同期最低
美国原油库存增加450万桶，库欣库存下降205万桶，汽油库存和馏分油库存均下降58万桶，不含SPR在内的油品总库存下降180万桶，库存总量下降，利好油价。
新加坡成品油库存周度下降，轻质馏分略累库，中质和重质馏分均降库。
欧洲ARA地区成品油库存周度整体下降，柴油略累库，其余油品均降库，欧洲油品总库存位于五年同期最低。
全球原油浮仓周度从9100万桶下降到9000万桶。
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