明冠新材营收净利大增，加速铝塑膜“国产替代”进程

理财鱼小提示：明冠新材营收净利大增，加速铝塑膜“国产替代”进程

近日，明冠新材（股票代码：688560）披露了2021年度报告。报告显示，明冠新材2021年实现营业收入12.89亿元，同比增长40.33%，归属净利润为1.229亿元，同比增长16.53%，扣非净利润为9418万元，同比稳增32.03%，营收净利双双再创历史新高，业绩表现十分亮眼。公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.50元（含税）。

同日，明冠新材还披露了2022年一季报，2022年一季度实现营业收入3.833亿元，同比增长40.45%，归属净利润为3340万元，同比增长34.27%，扣非净利润3194万元，同比增长104.04%，闪亮开局，展现2022更加强劲的增长势头。

资料显示，明冠新材定位于新能源新材料领域，主营业务为新型复合膜材料的研发、生产和销售，公司的主要产品包括太阳能电池背板、铝塑膜、特种防护膜、太阳能电池封装胶膜等。

背靠“光伏+锂电”优质赛道，深耕技术构建产业“护城河”

在多国“碳中和”目标、清洁能源转型及绿色复苏的推动下，光伏发电在全球很多国家快速兴起，共同推动新冠疫情后世界经济“绿色复苏”。可持续性的政策支持以及电价不断下降带来的竞争力，使可再生能源的发展上升到空前的战略高度，全球光伏市场增速将进入快车道。

与此同时，国家提倡我国光伏发电进入平价上网时代，鼓励光伏电站的发展建设，“十四五”期间我国光伏市场将迎来市场化建设高峰期，预计年均光伏装机新增规模保持在70-90GW，进一步加速我国能源结构转型，这意味着光伏上游企业得到更多的政策支持。

目前，市场上太阳能电池封装背板材料主要有含氟背板、不含氟背板、玻璃背板。未来几年，含氟背板将呈现下降趋势，不含氟背板与玻璃背板市场将呈现不同程度的增长。上述行业发展阶段和行业特点给公司的太阳能组件封装材料带来良好的发展机遇，特别是公司特有的无氟背板具有巨大的发展空间，其自主开发的环境友好型BO无氟背板是一款明冠新材特色背板，是基于公司在复合型背板领域以及M膜开发方面深耕多年的经验开发出来的产品，同行业公司无类似产品，公司在PVDF材料价格居高不下的情况下，可以提升无氟BO背板的产销占比，规避部分背板原材料价格涨幅过大给公司带来的不利影响。

锂电方面，在动力锂电池领域，由于新能源汽车行业进入了快速产业化阶段，对动力锂电池以及锂电材料的需求不断提升；在数码类锂电池领域，5G技术应用的逐步落地，也相应地对数码类锂电池的产品性能提出了更高要求，这也将推动数码类锂电池行业技术和工艺精度的升级，数码类锂电池厂商的产能扩张将拉动相关锂电材料需求。铝塑膜是锂电池尚未完全国产化的关键原材料之一，国产铝塑膜占比不到20%，行业进口替代空间巨大。

明冠新材生产的铝塑膜用于动力与储能锂电池、3C数码锂电池等，是软包锂电池电芯封装的关键材料，可以起到保护电芯内部材料的作用，在阻隔性、冷冲压成型性、耐穿刺性、化学稳定性和绝缘性方面均有严格要求。明冠新材的干热法生产工艺，是综合干法和热法工艺技术方案优点，独立自主开发的具有完全自主知识产权的干热复合法铝塑膜制备技术，规避了干法或热法的缺点，并形成了一系列公司自主研发的与铝塑膜有关的关键技术。

明冠新材所处赛道为备受瞩目的电力新能源行业，光伏与锂电的双重发力，为明冠新材的将来发展创造了较强的增长空间。

技术赋能“多点开花”，定增加速扩张产能

光伏组件方面，公司经过多年的核心技术积累，在功能性高分子薄膜研制、特种粘合剂开发、材料光学设计技术等方面进行了深入攻关研究，取得无氟背板重要技术突破，研发成果大规模产业化并在核心客户中得到广泛使用。

公司基于功能性高分子薄膜基础材料的研发，成功开发BO系列无氟背板、聚烯烃POE胶膜、共挤型聚烯烃EPE胶膜等组件封装材料，并于2021年3月申请“年产1.2亿平米光伏组件封装用POE胶膜扩建项目”立项。此外，公司还有包括异质结网栅膜在内的多项有前景的储备新技术，未来有望形成多点开花局面。

铝塑膜方面，公司对已有铝塑膜材料核心技术的掌握，已构成明冠干热法铝塑膜制备的行业技术门槛，是国内惟一一家以干热法制备工艺生产铝塑膜的行业重点企业，开发出高端3C数码锂电池专用黑色铝塑膜、铝塑膜用胶粘剂和铝塑膜集成化工艺技术、大宽幅铝塑膜生产工艺技术等新产品新技术。公司研发的88um黑膜和113um黑膜，完全可以满足高端数码市场需求，而113um高冲深银膜，适用于电子烟、TWS耳机等对铝塑膜冲深要求较高的电子产品。

强大的技术实力和技术储备为客户开拓提供了良好支持。2021年，公司铝塑膜在行业头部客户的产品测试验证进展处于第三轮测试阶段，有关电芯测试工作进展顺利。当年，完成了动力电池铝塑膜产品在亿纬锂能、蜂巢能源、捷威动力、盟固利等客户的多轮测试，当年实现新客户孚能科技、盟固利的小批量出货；储能电池铝塑膜方面完成了在双登电池的测试工作，实现部门新客户小批量出货；3C数码电池铝塑膜在客户冠宇、天津力神的测试处于正常推进。2021年，公司铝塑膜老客户订单不断增长，其中动力电池铝塑膜在赣峰锂电、南都动力、超威电池、河南锂动的订单增幅较快；储能电池铝塑膜在派能科技的订单也出现显著增长；3C数码电池铝塑膜在赣锋电子也出现不同程度的增幅。

在这样的背景下，22年1月公司发布定增预案，募资20亿元，发行股票数量不超过49,226,320股，用于扩产3亿平铝塑膜和1亿平无氟背板产能，未来产能优势增强。良好的技术储备和丰富且稳定的客户资源能够帮助新增产能的消化，未来前景乐观。

对于未来发展，明冠新材表示：公司将继续秉承“专注新材料，创造绿色美好生活”为企业使命，以“追求全体员工物质与精神两方面幸福，同时为客户提供高品高值的产品与服务”为经营理念，立足于新能源新材料产业，持续加大研发投入，加速国产替代。

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